Goldman Sachs e Bank of America dovranno affrontare delle sfide mercoledì, quando i consulenti per le deleghe consiglieranno agli investitori di votare per la separazione dei ruoli di amministratore delegato e presidente delle banche, nel tentativo di migliorare la governance delle aziende.

Dopo la crisi finanziaria del 2008, gli investitori che cercavano di migliorare la supervisione dei rischi si sono adoperati per dividere i ruoli a Wall Street, un'idea che ha suscitato nuovo interesse negli ultimi anni, secondo gli analisti.

Con il sostegno degli influenti consulenti proxy Institutional Shareholder Services (ISS) e Glass Lewis, alcuni investitori sono orientati a sostenere le risoluzioni degli azionisti per dividere i ruoli, ma ottenere un sostegno più ampio sarà difficile.

"Mi piacerebbe che un'azienda del livello di Goldman Sachs separasse questi due ruoli, in modo da avere una maggiore supervisione", ha detto David Wagner, gestore di portafoglio presso Aptus Capital Advisors, che possiede azioni Goldman.

"Sono un sostenitore della separazione tra Chiesa e Stato, anche se credo che David Solomon continuerebbe a mantenere l'autorità decisionale", ha detto Wagner.

L'amministratore delegato di Goldman David Solomon, che ricopre il doppio ruolo, ha recentemente fatto un passo indietro rispetto all'incursione della banca nel consumer banking, che aveva accumulato perdite, per rifocalizzare la strategia della banca su due divisioni principali: investment banking e trading, e gestione patrimoniale e dei beni.

Brian Moynihan di Bank of America ricopre il doppio ruolo dal 2014, quattro anni dopo aver preso il timone come CEO. Gli è stato riconosciuto il merito di aver risollevato le sorti dell'azienda dopo la crisi del 2008.

Il fondo sovrano norvegese da 1.600 miliardi di dollari, uno dei maggiori investitori pubblici al mondo, ha dichiarato che sosterrà le risoluzioni che chiedono a Goldman e BofA di dividersi i ruoli.

Il fondo in genere sostiene i presidenti non esecutivi in quanto si trovano in una "posizione più forte per guidare la strategia, supervisionare la gestione e promuovere gli interessi degli azionisti", ha dichiarato in un rapporto del 2018.

Solo il 16% degli investitori ha appoggiato una proposta simile per Goldman Sachs lo scorso anno, mentre il 26% degli azionisti di BofA ha votato a favore della mossa nel 2023.

Nelle principali banche statunitensi, il 58% aveva ruoli combinati l'anno scorso, rispetto al 40% di tutte le aziende dell'S&P 500, secondo ISS.

Le banche hanno spesso respinto questi tentativi apportando altre modifiche, come l'attribuzione di nuovi poteri a un direttore indipendente principale, come ha fatto Goldman nel 2013.

JPMorgan Chase, il più grande istituto di credito statunitense, prevede di dividere i ruoli quando l'amministratore delegato Jamie Dimon si dimetterà, secondo la sua dichiarazione di delega annuale.

"La separazione dei ruoli di amministratore delegato e presidente è una di quelle 'best practice' di governance aziendale che sembra ottima sulla carta, ma quando la si applica a una situazione reale, si toglie il titolo a un amministratore delegato in carica", ha dichiarato William Regner, partner dello studio legale Debevoise & Plimpton.

Altri non sono d'accordo.

"Dal punto di vista della governance, ha molto senso", ha detto Charles Elson, direttore fondatore del Weinberg Center for Corporate Governance.

"Si tratta di due ruoli distinti: gli amministratori delegati gestiscono le aziende, i consigli di amministrazione supervisionano gli amministratori delegati. E combinare le due cose indebolisce la capacità di supervisione del Consiglio di Amministrazione, perché il presidente controlla l'ordine del giorno della riunione e la riunione stessa".

Nonostante gli sforzi delle aziende per convincere gli azionisti della solidità delle loro strutture di governance, l'anno scorso, secondo ISS, sono state votate 69 risoluzioni di investitori a favore di presidenti indipendenti presso le aziende dello S&P 500.

Sia Bank of America che Goldman sostengono che i loro principali direttori indipendenti del consiglio di amministrazione forniscono una supervisione sufficiente. Questa opinione è condivisa da alcuni importanti investitori e analisti.

"Un forte direttore indipendente principale, dal punto di vista del credito, può essere altrettanto positivo che avere un presidente indipendente", ha dichiarato David Fanger, vicepresidente senior dell'agenzia di rating Moody's.

I fondi di BlackRock hanno votato contro le proposte di presidente indipendente di Goldman e Bank of America lo scorso anno. In rapporti separati su entrambe le banche, BlackRock ha detto che ognuna di esse aveva "un amministratore principale designato che soddisfa i requisiti" appropriati per il ruolo.

I direttori indipendenti principali dovrebbero avere la capacità di convocare e presiedere le riunioni del consiglio di amministrazione dei direttori indipendenti e fornire input formali ai loro ordini del giorno, ha affermato BlackRock nelle sue linee guida per le deleghe 2024.

Anche Vanguard e State Street, che detengono partecipazioni importanti in Goldman e BofA, hanno votato contro le proposte passate di dividere i due ruoli. Non hanno voluto commentare le prossime votazioni. Berkshire Hathaway, il maggiore azionista di Bank of America, non ha risposto a una richiesta di commento. Gli azionisti di BofA hanno ripetutamente votato a favore del mantenimento della flessibilità da parte del Consiglio di Amministrazione per determinare la struttura di leadership più efficace "in base alle circostanze e alle esigenze applicabili", ha dichiarato la seconda banca statunitense nella sua dichiarazione di delega.

Un portavoce di Goldman Sachs ha detto che il comitato di governance dell'azienda ha chiarito che un forte direttore indipendente principale, accanto al ruolo di presidente-CEO, è il più efficace in questo momento.

Gli investitori stanno ricevendo una "storia chiara" sulla strategia di Goldman Sachs dopo la decisione di Solomon di ridurre la sua attività di consumo in perdita, ha detto Wagner.

I risultati del primo trimestre di Goldman hanno battuto le stime, grazie alla ripresa dei suoi tradizionali pilastri: sottoscrizione, transazioni e trading di obbligazioni. (Relazioni di Saeed Azhar a New York e di Ross Kerber a Boston. Relazioni aggiuntive di Greta Rosenfondahn a Danzica e di Nupur Anand a New York.)