I dati usciti mercoledì hanno mostrato che l'inflazione complessiva è scesa al 5,3% su base annua, in calo rispetto al 5,6% di febbraio e leggermente al di sotto delle aspettative degli analisti.
Nella sua decisione di marzo, la Reserve Bank sudafricana (SARB) ha dichiarato che l'inflazione globale dovrebbe raggiungere il 4,5% - il punto medio della sua fascia obiettivo - solo alla fine del 2025, in ritardo rispetto alle previsioni precedenti.
"Ci sono rischi al rialzo per le prospettive dell'inflazione", ha detto Kganyago a Reuters a margine degli incontri di primavera del Fondo Monetario Internazionale e della Banca Mondiale a Washington.
Tali rischi derivano dall'aumento dei prezzi del petrolio a causa delle tensioni in Medio Oriente, ma anche dalla prospettiva di condizioni finanziarie globali più rigide, con la prospettiva che i tassi di interesse della Federal Reserve rimangano più alti più a lungo.
Questo probabilmente risucchierebbe il capitale dai mercati emergenti alle economie avanzate, il che potrebbe portare ad un riallineamento dei tassi di cambio, ha detto.
"E noi facciamo parte di questa categoria", ha detto Kganyago.
Il rand del Sudafrica si è indebolito di oltre il 4% rispetto al dollaro dall'inizio dell'anno.
Le pressioni sui prezzi dei generi alimentari sono state al centro dell'attenzione in tutto il continente, con la siccità e il clima avverso in gran parte della regione che hanno portato scompiglio. Tuttavia, Kganyago ha detto che gli ultimi dati sull'inflazione non hanno mostrato segni di queste pressioni in Sudafrica.
"Ci sono le condizioni di El Nino... ma l'effetto di El Nino non si è ancora fatto sentire".
La nazione più industrializzata dell'Africa è alle prese con un'economia in difficoltà e un debito elevato, in vista delle elezioni generali del 29 maggio, che potrebbero vedere il partito di governo African National Congress perdere la maggioranza parlamentare per la prima volta dalla fine dell'apartheid, 30 anni fa.
Interrogato sull'incertezza delle elezioni, Kganyago ha detto che si tratta di un fenomeno globale, con un numero record di Paesi in tutto il mondo che tengono elezioni.
"Questo è ciò che si deve affrontare: l'incertezza si manifesta nel mercato dei cambi, si manifesta nel mercato obbligazionario, nel mercato azionario".
