Dopo un forte 2023, in cui le preoccupazioni per la catena di approvvigionamento e l'impennata della domanda hanno spinto i concessionari a rifornirsi di trattori, mietitrebbie e attrezzature per l'edilizia, i produttori di macchinari statunitensi stanno assistendo a una moderazione delle scorte di prodotti presso i concessionari, costringendoli a ridurre le scorte.
"Credo che le scorte saranno il punto di riferimento più importante... che si tratti di attrezzature per l'edilizia, l'industria mineraria o l'agricoltura, a che livello sono le scorte presso il canale di vendita al dettaglio?", ha dichiarato Kristen Owen, analista di Oppenheimer.
Una gestione più rigorosa presso i concessionari richiederebbe ai produttori di attrezzature di modificare la produzione di conseguenza, in modo da non ritrovarsi con inventari gonfiati che potrebbero danneggiare i margini.
"L'aspetto che più preoccupa le persone è che se si costruiscono molte scorte, che non sono destinate ai clienti e che rimangono nei lotti dei concessionari, allora c'è la tentazione per i concessionari di tagliare il prezzo per cercare di toglierle dal lotto", ha detto Stephen Volkmann, analista di Jefferies.
"Significa anche che a un certo punto Caterpillar dovrebbe tagliare la produzione per ridurre i livelli di inventario, e questo è il rischio che preoccupa le persone".
IL CONTESTO
In quella che gli analisti hanno definito una storia a metà, le tendenze della domanda di Caterpillar sono state relativamente più stabili grazie alla robusta spesa per le infrastrutture, mentre la sua rivale Deere, focalizzata sull'agricoltura, ha subito un colpo a causa della spesa cauta degli agricoltori dovuta alla diminuzione dei prezzi dei raccolti.
Le scorte di Caterpillar sono diminuite di quasi il 6% a 16,57 miliardi di dollari a fine dicembre, rispetto ai 17,58 miliardi di dollari di tre mesi prima. Le scorte di Deere sono aumentate del 9,5% a 8,94 miliardi di dollari a fine gennaio, rispetto ai tre mesi precedenti.
A febbraio, Deere ha annunciato l'intenzione di tagliare la produzione.
"La domanda per i guadagni di Deere sarà: quanto sono stati preveggenti nell'annunciare ciò che stavano vedendo in termini di accumulo di scorte, oppure l'accumulo è superiore a ciò che stavano vedendo all'epoca e ora dobbiamo fare un altro passo indietro sulla guidance", ha detto Owen di Oppenheimer.
I FONDAMENTALI
** Caterpillar presenterà i risultati del primo trimestre giovedì; gli analisti prevedono un aumento dell'1% del fatturato a 16,04 miliardi di dollari, con un aumento del 4,6% degli utili per azione a 5,14 dollari - LSEG
** CNH Industrial, che riferirà il 2 maggio, probabilmente registrerà un calo del 19% nei ricavi del 1° trimestre, guidato dalla debolezza del suo segmento agricolo; l'EPS è previsto in forte calo a 26 centesimi.
** Deere presenterà i suoi guadagni del secondo trimestre fiscale il 16 maggio; Wall Street prevede un calo del 17% dei ricavi e del 18% dell'EPS a 7,87 dollari.
SENTIMENTO DI WALL STREET
** Il titolo Caterpillar ha ampiamente sovraperformato l'S&P 500 da un anno all'altro, mentre Deere e CNH sono rimaste indietro.
** Caterpillar è valutata in media "hold" da 27 broker, mentre Deere è valutata "buy" o superiore da 13 e "hold" da 13; CNH ha un rating medio "buy" da 18 analisti.
** Gli obiettivi di prezzo mediani sono rimasti in gran parte invariati per tutti e tre i titoli nell'ultimo mese.