Le scorte di macchinari saranno al centro dell'attenzione quando Caterpillar, Deere e CNH Industrial presenteranno i risultati trimestrali nelle prossime settimane, mentre gli investitori attendono indizi sulla domanda in quello che si prevede sarà un anno tiepido per il settore.

Dopo un forte 2023, in cui le preoccupazioni per la catena di approvvigionamento e l'impennata della domanda hanno spinto i concessionari a rifornirsi di trattori, mietitrebbie e attrezzature per l'edilizia, i produttori di macchinari statunitensi stanno assistendo a una moderazione delle scorte di prodotti presso i concessionari, costringendoli a ridurre le scorte.

"Credo che le scorte saranno il punto di riferimento più importante... che si tratti di attrezzature per l'edilizia, l'industria mineraria o l'agricoltura, a che livello sono le scorte presso il canale di vendita al dettaglio?", ha dichiarato Kristen Owen, analista di Oppenheimer.

Una gestione più rigorosa presso i concessionari richiederebbe ai produttori di attrezzature di modificare la produzione di conseguenza, in modo da non ritrovarsi con inventari gonfiati che potrebbero danneggiare i margini.

"L'aspetto che più preoccupa le persone è che se si costruiscono molte scorte, che non sono destinate ai clienti e che rimangono nei lotti dei concessionari, allora c'è la tentazione per i concessionari di tagliare il prezzo per cercare di toglierle dal lotto", ha detto Stephen Volkmann, analista di Jefferies.

"Significa anche che a un certo punto Caterpillar dovrebbe tagliare la produzione per ridurre i livelli di inventario, e questo è il rischio che preoccupa le persone".

IL CONTESTO

In quella che gli analisti hanno definito una storia a metà, le tendenze della domanda di Caterpillar sono state relativamente più stabili grazie alla robusta spesa per le infrastrutture, mentre la sua rivale Deere, focalizzata sull'agricoltura, ha subito un colpo a causa della spesa cauta degli agricoltori dovuta alla diminuzione dei prezzi dei raccolti.

Le scorte di Caterpillar sono diminuite di quasi il 6% a 16,57 miliardi di dollari a fine dicembre, rispetto ai 17,58 miliardi di dollari di tre mesi prima. Le scorte di Deere sono aumentate del 9,5% a 8,94 miliardi di dollari a fine gennaio, rispetto ai tre mesi precedenti.

A febbraio, Deere ha annunciato l'intenzione di tagliare la produzione.

"La domanda per i guadagni di Deere sarà: quanto sono stati preveggenti nell'annunciare ciò che stavano vedendo in termini di accumulo di scorte, oppure l'accumulo è superiore a ciò che stavano vedendo all'epoca e ora dobbiamo fare un altro passo indietro sulla guidance", ha detto Owen di Oppenheimer.

I FONDAMENTALI

** Caterpillar presenterà i risultati del primo trimestre giovedì; gli analisti prevedono un aumento dell'1% del fatturato a 16,04 miliardi di dollari, con un aumento del 4,6% degli utili per azione a 5,14 dollari - LSEG

** CNH Industrial, che riferirà il 2 maggio, probabilmente registrerà un calo del 19% nei ricavi del 1° trimestre, guidato dalla debolezza del suo segmento agricolo; l'EPS è previsto in forte calo a 26 centesimi.

** Deere presenterà i suoi guadagni del secondo trimestre fiscale il 16 maggio; Wall Street prevede un calo del 17% dei ricavi e del 18% dell'EPS a 7,87 dollari.

SENTIMENTO DI WALL STREET

** Il titolo Caterpillar ha ampiamente sovraperformato l'S&P 500 da un anno all'altro, mentre Deere e CNH sono rimaste indietro.

** Caterpillar è valutata in media "hold" da 27 broker, mentre Deere è valutata "buy" o superiore da 13 e "hold" da 13; CNH ha un rating medio "buy" da 18 analisti.

** Gli obiettivi di prezzo mediani sono rimasti in gran parte invariati per tutti e tre i titoli nell'ultimo mese.