30 aprile 2024: Relazione Finanziaria Annuale 2023 (Versione

Relazione Finanziaria Annuale

2023

	Indice
Indice	2
RELAZIONE SULLA GESTIONE	5
Andamento della gestione del Gruppo EEMS Italia	6
1. Struttura del Gruppo	6
2. Organi sociali	6
3. Natura e Attività dell'impresa	7
4. Informativa sulla valutazione in ordine al presupposto della continuità aziendale	8
5. Fatti di rilievo della gestione	15
6. Analisi della situazione del Gruppo, dell'andamento e del risultato della gestione	30
7. Prospetto di raccordo tra il risultato di periodo e il patrimonio netto di EEMS Italia S.p.A. e
i corrispondenti valori consolidati al 31 dicembre 2023 e 2022	32
8. Partecipazioni detenute dai membri chiave del management	33
9. Investimenti	33
10.	Scenario Macroeconomico	33
11.	Ricerca e sviluppo	34
12.	Modello Organizzativo di Gestione e Controllo Ex D.Lgs 231/01	34
13.	Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari	35
14.	Trattamento dei dati personali	35
15.	Informativa sulle parti correlate e rapporti infragruppo	35
16.	Operazioni atipiche e/o inusuali	35
17.	Informativa sui rischi finanziari	35
18.	Informativa su altri rischi ed incertezze	38
19.	Prevedibile evoluzione della gestione	48
20.	Eventi successivi alla data di bilancio	48
21.	Sintesi dei risultati di EEMS Italia S.p.A	52
22.	Maggiori azionisti	53
23.	Proposta di approvazione del Bilancio d'esercizio di EEMS Italia S.p.A. e di destinazione
del risultato dell'esercizio 2023	54
Bilancio consolidato del Gruppo EEMS Italia	55
al 31 dicembre 2023	55
Conto Economico Consolidato	57
Conto Economico Complessivo Consolidato	58
Situazione Patrimoniale - Finanziaria Consolidata	59
Rendiconto Finanziario Consolidato	60
Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto Consolidato	61
Note Esplicative al Bilancio consolidato	62
1. Forma, struttura e perimetro di riferimento del Bilancio consolidato	62
2. Principi contabili e criteri di valutazione	65
3. Informativa sui rischi finanziari	75
4. Informativa sulla valutazione in ordine al presupposto della continuità aziendale	78
5. Informativa di settore	85
6. Aggregazioni aziendali ed altre vicende societarie	87
7. Ricavi delle vendite e delle prestazioni	87
		2

8.	Altri proventi	87
9.	Materie Prime	88
10.	Servizi	88
11.	Costi del personale	89
12.	Altri costi operativi	90
13.	Ammortamenti	90
14.	Ripristini e Svalutazioni	91
15.	Proventi e Oneri Finanziari	91
16.	Imposte	92
17.	Utile per azione	92
18.	Attività immateriali	92
19.	Attività materiali	93
20.	Crediti vari ed altre attività non correnti e correnti	94
21.	Crediti commerciali	95
22.	Crediti tributari	96
23.	Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	96
24.	Patrimonio netto	97
25.	Passività finanziarie correnti e non correnti	98
26.	TFR e altri fondi relativi al personale	99
27.	Debiti commerciali	99
28.	Debiti tributari	100
29.	Altre passività correnti e non correnti	100
30.	Indebitamento finanziario netto	100
31.	Informativa sulle parti correlate e rapporti infragruppo	101
32.	Informativa su eventi ed operazioni significative non ricorrenti	104
33.	Operazioni atipiche e/o inusuali	104
34.	Compensi ai membri chiave del management	104
35.	Informazioni ai sensi dell'art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob	104
36.	Numero medio dei dipendenti	105
37.	Eventi successivi alla data di bilancio	105
38.	Elenco partecipazioni	109
39.	Attestazione del Bilancio consolidato ai sensi dell'art. 154 bis del D. Lgs. 58/98	110
Bilancio d'esercizio di EEMS Italia S.p.A	111
al 31 dicembre 2023	111
Conto Economico	112
Conto Economico Complessivo	113
Situazione Patrimoniale finanziaria	114
Rendiconto Finanziario	115
Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto	116
Note Esplicative al bilancio d'esercizio	117
1.	Forma e struttura	117
2.	Principi contabili e criteri di valutazione	118
3.	Informativa sulla valutazione in ordine al presupposto della continuità aziendale	128
4.	Ricavi delle vendite e delle prestazioni	136
5.	Altri proventi	136
6.	Materie Prime	136
7.	Servizi	137
8.	Costi del personale	138
9.	Altri costi operativi	138
			3

10.	Ammortamenti	139
11.	Proventi e Oneri Finanziari	139
12.	Imposte	140
13.	Partecipazioni	141
14.	Attività immateriali	142
15.	Attività materiali	142
16.	Crediti finanziari correnti e non correnti	143
17.	Crediti vari ed altre attività non correnti e correnti	144
18.	Crediti commerciali	145
19.	Crediti e debiti verso società controllate	145
20.	Crediti tributari	146
21.	Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	146
22.	Patrimonio netto	146
23.	Passività finanziarie correnti e non correnti	147
24.	TFR e altri fondi relativi al personale	148
25.	Debiti commerciali	149
26.	Debiti tributari	149
27.	Altre passività correnti e non correnti	149
28.	Indebitamento finanziario netto	150
29.	Informativa sulle parti correlate e rapporti infragruppo	151
30.	Informativa su eventi ed operazioni significative non ricorrenti	152
31.	Operazioni atipiche e/o inusuali	152
32.	Compensi ai membri chiave del management	152
33.	Informativa sull'attività di direzione e coordinamento	153
34.	Informazioni ai sensi dell'art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob	155
35.	Eventi successivi alla data di bilancio	156
36.	Attestazione del bilancio d'esercizio ai sensi dell'art. 154 bis del D. Lgs. 58/98	160
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RELAZIONE FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2023

RELAZIONE ANNUALE SULLA GESTIONE

GRUPPO EEMS ITALIA

RELAZIONE SULLA GESTIONE

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RELAZIONE FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2023

RELAZIONE ANNUALE SULLA GESTIONE

GRUPPO EEMS ITALIA

La presente Relazione sulla Gestione contiene dati ed informazioni presentati, in applicazione di quanto previsto dal D.Lgs. 32/2007, a corredo del Bilancio consolidato e del Bilancio d'esercizio di EEMS Italia S.p.A. al 31 dicembre 2023.

Andamento della gestione del Gruppo EEMS Italia

1. Struttura del Gruppo

Il Gruppo EEMS Italia (di seguito "Gruppo" o "Gruppo EEMS") al 31 dicembre 2023 si compone delle seguenti società:

Il Gruppo EEMS Italia fa capo ad EEMS Italia S.p.A. ("Società" o "Capogruppo"" o "EEMS Italia") quotata presso il segmento EXM (Euronext Milan) della Borsa Italiana.

2. Organi sociali

Consiglio di Amministrazione della Capogruppo

In data 8 giugno 2023 l'Assemblea della Società, in sede ordinaria ha determinato in 7 il numero dei componenti il nuovo Consiglio di Amministrazione, confermando Susanna Stefani, in qualità di Presidente del Consiglio di Amministrazione, Giuseppe De Giovanni, quale Amministratore Delegato, Michela del Piero (indipendente), quale Vice-Presidente del Consiglio di Amministrazione, Stefano Modena (indipendente), Riccardo Delleani (indipendente), Alessia Antonelli (indipendente) e Luciano Carbone (indipendente) quali consiglieri.

Gli Amministratori resteranno in carica per tre esercizi sociali, fino all'Assemblea che sarà chiamata ad approvare il bilancio dell'esercizio 2025.

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RELAZIONE FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2023

RELAZIONE ANNUALE SULLA GESTIONE

GRUPPO EEMS ITALIA

Il Consiglio di Amministrazione tenutosi nella medesima data ha, inoltre, confermato Giuseppe De Giovanni quale incaricato del Sistema di Controllo Interno e Gestione dei Rischi ai sensi del Codice di Autodisciplina delle società quotate ed ha provveduto a nominare i consiglieri Stefano Modena, Alessia Antonelli e Michela Del Piero quali componenti del Comitato per il Controllo sulla Gestione al quale sono state conferite anche le funzioni attribuite al Comitato Controllo e Rischi dall'art. 7 del Codice di Autodisciplina delle società quotate e i consiglieri Luciano Carbone e Riccardo Delleani quali componenti del Comitato per le Nomine e le Remunerazioni, così come previsto dal Codice di Corporate Governance delle Società Quotate.

Di seguito si riepiloga la composizione attuale del Consiglio di Amministrazione di EEMS Italia:

Carica	Nome	Data Nomina	Luogo e data di nascita
Presidente	Susanna Stefani	15 giugno 2020	Riese Pio X (TV), 20 marzo 1945
Vice - Presidente	Michela Del Piero	17 novembre 2022	Gorizia, 21 febbraio 1967
Amministratore Delegato	Giuseppe De Giovanni	15 giugno 2020	Roma, 29 maggio 1959
Consigliere Indipendente	Stefano Modena	15 giugno 2020	Ancona, 3 ottobre 1962
Consigliere Indipendente	Riccardo Delleani	15 giugno 2020	Roma, 1° gennaio 1960
Consigliere Indipendente	Alessia Antonelli	15 dicembre 2021	Roma, 22 maggio 1971
Consigliere Indipendente	Luciano Carbone	17 novembre 2022	Milano, 20 settembre 1956

I membri del Consiglio di Amministrazione sono domiciliati per la carica presso la sede legale di EEMS Italia, in Milano Via Antonio Da Recanate n.2.

Il Gruppo è attualmente presente in Cina e a Singapore tramite le proprie controllate estere, benché le stesse non siano operative.

Società di revisione

L'Assemblea degli Azionisti del 29 maggio 2015 ha conferito l'incarico per la revisione legale del bilancio d'esercizio di EEMS Italia S.p.A. e del bilancio consolidato del Gruppo EEMS Italia per gli esercizi dal 2015 al 2023 alla società di revisione Deloitte & Touche S.p.A..

3. Natura e Attività dell'impresa

In data 11 giugno 2021 la società Gruppo Industrie Riunite S.r.l. (nel prosieguo "Gruppo Industrie Riunite" o "GIR" o "azionista di maggioranza") è divenuta l'azionista di riferimento di EEMS Italia con una partecipazione pari all'89,99% del capitale.

La società Gruppo Industrie Riunite è una holding di partecipazioni le cui strategie si focalizzano nello sviluppo del business energetico, bio-farmaceutico e finanziario.

In data 12 gennaio 2022 EEMS Italia ha avviato la propria operatività in qualità di grossista idoneo alle attività di libero mercato nel campo dell'energia elettrica, del gas e di qualsiasi altro vettore energetico. A partire da gennaio 2022, la EEMS Italia risulta operativa nel comparto del gas tramite la sottoscrizione di un contratto di somministrazione di gas naturale rientrante nell'attività di trading all'ingrosso.

In data 24 ottobre 2022 il Consiglio di Amministrazione della EEMS Italia ha deliberato l'anticipo della fase 4 del Piano Industriale 2022-2026, che prevedeva la fase di avvio di attività nel comparto

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RELAZIONE FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2023

RELAZIONE ANNUALE SULLA GESTIONE

GRUPPO EEMS ITALIA

della transizione energetica, tramite la costituzione di una società interamente controllata dalla EEMS Italia, denominata EEMS Renewables S.r.l. (di seguito anche solo "EEMS Renewables" o "Renewables"), specializzata nelle attività di ideazione, progettazione, sviluppo, realizzazione e conduzione di impianti per la produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili e in particolar modo fotovoltaica.

In data 16 novembre 2022 la Renewables ha acquisito la partecipazione totalitaria della Belanus 1 S.r.l. (di seguito anche "Belanus 1"), società di sviluppo specializzata nel perfezionamento di progetti di impianti solari fotovoltaici.

Nel mese di giugno 2023 EEMS Renewables ha perfezionato l'accordo per l'acquisizione delle quote rappresentative del 100% del capitale di due società, Abruzzo Energia 2 S.r.l. (anche "Abruzzo Energia 2") e IGR Cinque S.r.l. (anche "IGR 5"). Abruzzo Energia 2 è titolare di un progetto per la realizzazione di un impianto fotovoltaico a Nereto (TE) di potenza nominale pari a 923,4 KWp e delle relative autorizzazioni amministrative, mentre IGR 5 è titolare di un progetto per la realizzazione di un impianto fotovoltaico a Montenero di Bisaccia (CB) di potenza nominale pari a 1.284 KWp e potenza in immissione di 990 KW.

Le società asiatiche appartenenti al Gruppo EEMS risultano non operative alla data di riferimento.

4. Informativa sulla valutazione in ordine al presupposto della continuità aziendale

Il bilancio consolidato del Gruppo EEMS chiuso al 31 dicembre 2023 presenta ricavi pari a Euro 1.234 migliaia, una perdita pari a Euro 3.018 migliaia, un patrimonio netto pari a Euro 2.426 migliaia e una posizione finanziaria netta positiva pari a Euro 1.196 migliaia. Tali risultati sono legati alla ridotta operatività che ha caratterizzato il 2023.

Gli Amministratori di EEMS Italia, a seguito della mancata attuazione del precedente Piano Industriale 2022-2026 approvato il 3 novembre 2021 e in ultimo riapprovato il 12 aprile 2022 per tenere conto principalmente del rialzo dei prezzi conseguenti al conflitto russo -ucraino, in data 8 giugno 2023 hanno approvato il Piano Industriale 2023-2027 (il "Piano Industriale"). Successivamente, in data 13 marzo 2024, gli Amministratori hanno approvato un piano aggiornato (il "Piano Aggiornato" o "Piano") per recepire sia lo scostamento dei dati al 31 dicembre 2023 rispetto al Piano originario sia l'ulteriore slittamento delle tempistiche nel reperimento delle risorse finanziarie necessarie per l'avvio delle attività pianificate, dovuto anche alla mancata erogazione alla Società del finanziamento di Euro 2 milioni precedentemente previsto da parte della controllante GIR, oltreché per tenere conto della riduzione del prezzo del gas e dell'energia, che hanno necessariamente comportato una rimodulazione quantitativa al ribasso.

Sulla base delle azioni delineate nel Piano Aggiornato, il Gruppo EEMS intende sviluppare l'operatività come grossista di energia elettrica e gas nella strategia commerciale business to business,

• operatività che nel 2023 è stata limitata a due contratti di fornitura gas, uno dei quali rinnovato fino al 30 settembre 2025, e che non hanno generato margini sufficienti a coprire i costi operativi aziendali
• e nella strategia commerciale business to consumers, e avviare la produzione e vendita di energia elettrica da fonte fotovoltaica attraverso la costruzione di impianti nel territorio italiano.

Il Piano Aggiornato riflette l'impegno della Società a focalizzarsi sulle attività commerciali di grossista idoneo alle attività di libero mercato nel campo dell'energia elettrica, del gas e di qualsiasi altro vettore energetico. Inoltre, il Gruppo intende aumentare il proprio impegno nell'ambito delle energie rinnovabili costruendo impianti fotovoltaici per la produzione e vendita di energia elettrica.

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RELAZIONE FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2023

RELAZIONE ANNUALE SULLA GESTIONE

GRUPPO EEMS ITALIA

Il Piano Aggiornato si sviluppa lungo le seguenti direttrici:

• sviluppo delle operazioni del Gruppo come grossista di energia elettrica e gas nella strategia commerciale B2B, già iniziata a gennaio 2022 ma fortemente rallentata a causa della grande instabilità dei mercati energetici causata dal conflitto fra Ucraina e Russia e, pertanto, ripresa a ottobre 2022. Si prevede la prosecuzione di tali operazioni per tutto l'arco temporale di
  Piano;
• avvio della vendita di energia elettrica B2B ed estensione dei servizi di vendita di energia elettrica e gas anche a Clienti Domestici "retail" (B2C);
• avvio della costruzione, produzione e vendita di energia elettrica da fonte fotovoltaica;
• avvio commerciale nel comparto delle comunità energetiche.

La Società prevede di accrescere i ricavi di vendita, rivolgendosi alle seguenti tipologie di clienti: Clienti Domestici e PMI, Grandi Clienti e Grossisti.

Rispetto al Piano Industriale 2023-2027 approvato l'8 giugno 2023, il Piano Aggiornato prevede:

1. il raggiungimento di un volume di ricavi e proventi operativi nel 2027 significativamente inferiore rispetto a quello atteso in base al Piano Industriale. In particolare, le nuove stime circa i volumi del gas e dell'energia elettrica sono state aggiornate al ribasso. A livello aggregato, il totale dei volumi di gas nell'arco del Piano Aggiornato risulta inferiore del 3% rispetto alle stime del Piano Industriale, mentre i volumi dell'energia elettrica hanno subito una riduzione pari al 66,18%. Le stime riguardanti il tasso di abbandono dei clienti retail per l'energia elettrica nel Piano Aggiornato sono state riviste al rialzo rispetto al
   Piano Industriale. Per quanto concerne i clienti retail gas nel Piano Aggiornato rispetto al Piano Industriale, invece, a partire dal 2024, le stime sono state riviste al rialzo;
2. uno slittamento temporale, nell'arco di Piano, dell'inversione di segno (da negativo a positivo) dell'EBITDA e del risultato netto consolidato, nonché
3. il mantenimento degli obiettivi reddituali nell'anno 2027 (nonostante la significativa riduzione dei ricavi e proventi operativi attesa per tale esercizio), imputabile a ( i) minori costi operativi dovuti ad azioni di efficientamento quali la riduzione dei costi del personale e delle consulenze esterne e la diminuzione dei costi di locazione inerenti alla sede operativa; (ii) la riduzione degli ammortamenti derivante dalla riduzione degli investimenti; nonché (iii) tenuto conto che il Piano Aggiornato recepisce l'aggiornamento in diminuzione del prezzo unico nazionale (PUN) nella valorizzazione dei costi legati all'energia elettrica e del gas, la riduzione degli oneri finanziari imputabili alle garanzie prestate per l'acquisto dell'energia e del gas.

In particolare, il Piano Aggiornato recepisce l'aggiornamento del PUN medio di febbraio 2024 nella valorizzazione dei ricavi legati all'energia elettrica e del gas e, di conseguenza, detti ricavi subiscono, rispetto al Piano Industriale, un decremento del 52,22% (dato cumulato ricavi 2024-2027); la riduzione del prezzo dell'energia ha un effetto negativo sia sui ricavi che sui costi, il margine di contribuzione legato all'applicazione di uno spread sui costi dell'energia e del gas è attes o tuttavia ridursi in misura non significativa.

Il Piano Aggiornato prevede una crescita dei ricavi di vendita di energia elettrica e gas principalmente connessa ad un costante incremento atteso dei volumi di vendita di EE e gas, nei confronti di un numero sempre maggiore di clienti. La crescita dei ricavi sottesa al Piano Aggiornato è comunque inferiore rispetto a quella sottesa al Piano Industriale.

I ricavi di vendita di energia elettrica e gas derivanti dai clienti domestici e PMI e dai grandi clienti, dunque, dipendono dalle assunzioni relative a (i) numero di clienti attesi e stime dei consumi pro-

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RELAZIONE FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2023

RELAZIONE ANNUALE SULLA GESTIONE

GRUPPO EEMS ITALIA

capite degli stessi, e (ii) prezzo di vendita, determinato considerando il ribaltamento dei costi per l'acquisto della materia prima, per il dispacciamento della stessa e per il trasporto, con l'aggiunta di uno spread.

I ricavi di vendita attribuibili ai grossisti, invece, dipendono da (i) le stime dei volumi delle vendite di energia elettrica e gas e (ii) il prezzo di vendita, determinato considerando il ribaltamento dei costi per l'acquisto della materia prima, con l'aggiunta di uno spread. Tale spread è discrezionalmente determinato dalla Società.

Date le tensioni e la volatilità sui prezzi, si è ritenuto necessario prevedere, in via conservativa, di stanziare depositi cauzionali a dicembre 2027 per Euro 2.433 migliaia sugli acquisti, in quanto le suddette tensioni hanno indotto gli operatori a richiedere specifiche garanzie accessorie.

Il Piano Aggiornato prevede, inoltre, una crescita dei ricavi della società EEMS Renewables derivanti dall'atteso avvio nel secondo semestre del 2024 del business della vendita di energia mediante impianti fotovoltaici di proprietà della Società, seppure inizialmente e in via cautelativa inferiore rispetto ai ricavi attesi di energia elettrica e gas.

Gli impianti fotovoltaici, che qualificheranno EEMS Italia come Independent Power Producer, verranno realizzati attraverso specifiche società di scopo che verranno create o acquisite da EEMS Renewables. L'energia prodotta verrà valorizzata attraverso diverse modalità come, ad esempio: i) la vendita sul libero mercato, ii) tramite i cosiddetti PPA (Power Purchase Agreement), contratti che consentono agli acquirenti di acquistare energia rinnovabile a prezzo fisso per un certo numero di anni senza investimenti di capitale iniziali, iii) tramite le aste pubbliche che, secondo specifici decreti, consentono di fissare il prezzo dell'energia per un periodo pari a 20 anni a GSE S.p.A..

L'operatività della EEMS Renewables consisterà dunque in un modello di business "duale":

1. nell'acquisire dagli "sviluppatori" autorizzazioni e titoli abilitativi a costruire impianti, cosiddetti ready-to-build, le quali, normalmente, risiedono all'interno di specifiche società;
2. nell'acquisire impianti già realizzati e funzionanti, cosiddetti ready-to-produce, che consente di eliminare il rischio di cantiere permettendo così una maggiore facilitazione all'accesso al debito anche se l'investimento unitario (€/MW) risulta maggiore rispetto all'analogo ready- to-build.

Il Piano Aggiornato prevede che EEMS Renewables ampli il proprio business attraverso l'attuazione di partnership con società del settore fotovoltaico. Secondo tale modello di business e tenendo conto di un atteso tasso di mortalità dei progetti che potrebbe comportare il mancato raggiungimento dello stato di ready to build, EEMS Renewables intende attuare una strategia di pipeline, che comporterà l'analisi e la validazione di un portafoglio di progetti con potenza maggiore di quella prevista nel Piano Aggiornato per tener conto della eventuale mortalità di parte dei progetti.

A tal fine, la Società ha avviato le negoziazioni con tre partner industriali per validare l'ipotesi di joint venture e accelerare, in attesa del finanziamento bancario di cui sopra, l'avvio dei cantieri e, quindi, della produzione di energia.

Il Piano Aggiornato prevede per l'arco temporale 2024 - 2027 una necessità di cassa complessiva per un massimo di Euro 18.500 migliaia come di seguito dettagliato:

• Euro 7.500 migliaia, per lo sviluppo del settore fotovoltaico;
• Euro 2.433 migliaia, per il rilascio di garanzie finanziarie;
• Euro 8.567 migliaia, per coprire i costi della gestione operativa e finanziaria per tutto l'arco di
  Piano.

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