Non è una banca... Oh, wait!

La reputazione della società con sede a San Francisco è stata inizialmente costruita grazie a un marketing accorto per rifinanziare i prestiti di studenti promettenti negli Stati Uniti. In sostanza, l'idea era quella di attirare i (giovani) clienti vendendo loro una via d’uscita dal sistema bancario di papà ed entrare nel meraviglioso mondo delle fintech. Questa eccellente nicchia ha permesso a SoFi di svilupparsi con un'assunzione di rischio limitata, soprattutto perché i tassi di interesse erano bassi e la clientela piuttosto facoltosa. È quindi facile capire che il nome bankable (l'abbreviazione SoFi sta per Social Finance, ovvero Finanza Sociale) ha di sociale solo il funzionamento al di fuori della rete tradizionale, e non affatto il finanziamento dei bisognosi.

Bankable… Inizialmente il fondatore Mike Cagney era convinto che la sua azienda si sarebbe attenuta alla sua offerta iniziale e avrebbe dato filo da torcere alle banche tradizionali senza entrarne a far parte. Questo è stato intellettualmente vero per un po', fino a quando SoFi non si è diversificata in tutti i tipi di prestiti e servizi. La narrativa originale è stata definitivamente seppellita con la licenza bancaria che SoFi ha richiesto e ottenuto l'anno scorso. Ma il marketing fintech che sta scuotendo il settore è ancora attuale.

Dur dur

L’inizio di qualcosa

La questione è che, dopo una serie di delusioni, la buona performance di SoFi negli ultimi mesi non è passata inosservata. Tanto più che si è verificata in un contesto, non dimentichiamolo, complicato per gli ultimi gradini del podio finanziario statunitense. I dati pubblicati lunedì mostrano che i ricavi sono balzati del 37% a quasi 500 milioni di dollari nel secondo trimestre, mentre il reddito netto da interessi è più che raddoppiato a 291 milioni di dollari. La linea di fondo del conto economico è ancora in deficit, ma la direzione ha dichiarato che SoFi sarà redditizia a partire dal quarto trimestre del 2023. Tutte le voci dei conti hanno superato le aspettative. Inoltre, gli analisti hanno lodato la qualità delle cifre, in particolare dei ricavi ricorrenti.

Gli obiettivi annuali sono stati alzati: simbolicamente per i ricavi, ma soprattutto per i risultati, segno di una redditività che va in crescendo. "È impressionante vedere come SoFi stia continuando ad espandere la sua gamma di prodotti e la sua base di utenti, pur navigando in un difficile contesto macroeconomico e di prezzi", ha sottolineato a inizio luglio John Hecht, l'analista responsabile della società presso Jefferies. All'epoca il titolo era scambiato a 8,10 dollari e Hecht puntava a 9,16 dollari. In altre parole, dovrà decidere rapidamente se unirsi agli ottimisti o se è il momento di fare una pausa.

Dopo la pubblicazione, il bipartitismo del mercato si è ulteriormente accentuato. Da un lato ci sono gli scettici, che considerano la valutazione completamente folle nonostante gli innegabili progressi compiuti. Dall'altra parte vi sono coloro che vedono in SoFi un futuro peso massimo nel settore finanziario. In effetti, è quello che il fondatore aveva previsto otto o nove anni fa, quando aveva rivendicato un posto tra le prime quattro società di servizi finanziari degli Stati Uniti.

Vinciamo sempre?

Gli ultimi risultati mostrano che la fintech sta realizzando margini elevati sfruttando il contesto di alti tassi di interesse. Infatti, in genere offre remunerazioni più interessanti rispetto ai concorrenti, poiché la sua base di costi è inferiore a quella di una banca tradizionale. In questo modo, attira un gran numero di nuovi clienti, incrementando i propri depositi. Depositi che vengono utilizzati per finanziare nuovi prestiti senza passare attraverso il processo di cartolarizzazione, che era il modello originale di SoFi. Di conseguenza, si verifica un effetto di accelerazione dei risultati, visibile nel già citato reddito netto da interessi. A quanto pare, come hanno affermato il direttore finanziario della società e alcuni analisti, l'azienda potrebbe trovarsi a proprio agio anche quando i tassi di interesse scenderanno. Infatti, grazie alla sua struttura di costi snella, potrebbe garantire livelli di remunerazione più elevati rispetto alla concorrenza per più tempo e quindi continuare a conquistare clienti in caso di marea discendente, come ha fatto in caso di marea ascendente. È come avere la botte piena e la moglie ubriaca.

Naturalmente, tutto deve scorrere come in un sogno. Ma è un caso interessante. E chissà, tra qualche anno Mike Cagney potrebbe vantarsi di avere un posto a tavola con Jamie Dimon di JPMorgan Chase, Brian Moynihan di Bank of America e Charlie Scharf di Wells Fargo.