Le acciaierie costantemente redditizie sono rare, soprattutto tra quelle che mantengono la maggior parte della loro impronta geografica sul continente europeo.
Grazie alla sua competenza nei metalli speciali - che costituiscono i due terzi del fatturato - l'azienda austriaca Voestalpine, che ha pubblicato la scorsa settimana i suoi risultati annuali, rappresenta un'eccezione.
Il gruppo realizza un fatturato record e conferma il suo eccellente percorso operativo. Di conseguenza, la sua redditività è quindi superiore - e soprattutto molto più stabile - rispetto a quella dei suoi concorrenti. Questa sovraperformance si ripete in ogni esercizio da dieci anni.
Il debito è stato ridotto nel corso degli ultimi diciotto mesi a un livello molto ragionevole, equivalente a circa una volta l'EBITDA. Ciò è avvenuto grazie agli ultimi quattro esercizi fiscali, tutti molto positività, e a un free cash-flow medio di 600 milioni di euro all'anno.
Ora che è ampiamente libero dal debito, il gruppo potrebbe intraprendere la strada della crescita esterna - che storicamente ha evitato - o aumentare in modo significativo la distribuzione dei dividendi.
È su quest'ultima ipotesi che chiaramente scommetterebbe un nuovo investitore tentato di entrare al prezzo attuale, a condizione, ovviamente, che desideri esporsi a questo settore generalmente crudele per gli industriali e i loro azionisti.
Gli appassionati di asset class a rendimento preferiranno senza dubbio altre opportunità più attraenti, ad esempio nel settore immobiliare commerciale, dove nelle ultime settimane si è assistito a una vera e propria ondata di panico.
Nel suo settore, tuttavia, Voestalpine continua a distinguersi in modo molto favorevole.
Voestalpine AG è uno dei maggiori produttori europei di acciaio. Le vendite nette sono così suddivise per famiglia di prodotti: - acciaio piatto (32,6%): acciaio laminato a caldo e a freddo, acciaio zincato, lamiere, ecc; - acciaio lungo (21%): sistemi di guida, barre, tubi non saldati, ecc; - acciaio speciale (18,9%); - componenti in acciaio (18,6%); - altro (8,9%). Le vendite nette si suddividono per mercato in automotive (31,6%), industria petrolifera (15,4%), trasporto ferroviario (10,3%), edilizia (10,1%), ingegneria civile e meccanica (10%), elettrodomestici (4,4%), aerospaziale (2,2%) e altro (16%). Le vendite nette sono distribuite geograficamente come segue: Austria (7,5%), Europa (54,5%), Nord America (17,2%), Asia (6,9%), Sud America (4,6%) e altri (9,3%).