Il calo del titolo Novo Nordisk (e, in misura minore, quello di Eli Lilly fuori dalle sessioni USA) è stato alimentato dai commenti del CEO di Amgen, Robert Bradway, durante la conferenza di presentazione dei risultati del suo gruppo che si è tenuta ieri sera dopo la chiusura della Borsa statunitense. Ha rivelato che l'analisi intermedia del trattamento anti-obesità MariTide è promettente. Ecco una traduzione del suo principale commento: "Permettetemi di aggiungere un altro aggiornamento importante. Sebbene non sia nostra abitudine commentare i dati intermedi, in particolare per il nostro studio di fase II, riconosciamo che c'è un interesse significativo per MariTide nel campo dell'obesità, pertanto forniremo oggi un ulteriore commento. L'analisi intermedia della fase II di questo studio è stata completata e siamo molto incoraggiati dai risultati ottenuti finora e dallo svolgimento dello studio. Dopo l'analisi intermedia, direi che siamo fiduciosi nel profilo differenziato di MariTide e crediamo che esso soddisferà importanti bisogni medici non ancora soddisfatti."

Il responsabile della R&D di Amgen ha poi spiegato che lo studio procede bene e che "tutti i gruppi rimangono attivi, l'abbandono dei pazienti non ha rappresentato un problema, e siamo sulla buona strada per ottenere i dati di base a 52 settimane di questo studio di fase II a 11 gruppi entro la fine del 2024". Uno studio di fase II sarà avviato più avanti nell'anno specificamente per il trattamento del diabete in pazienti con o senza obesità. Questo non interferirà con il programma di fase III per i pazienti obesi. Amgen prevede di somministrare MariTide tramite un dispositivo di autoiniezione "con una somministrazione mensile, o anche meno frequente, in un'unica iniezione". Il gruppo ha iniziato a preparare la capacità produttiva adeguata, nel caso il trattamento venisse autorizzato. Tuttavia, il management non ha voluto fornire ulteriori dettagli sul termine "profilo differenziato", nonostante le numerose domande degli analisti.

Qual è il rischio per Novo Nordisk ed Eli Lilly?

Il mercato dei trattamenti anti-obesità è enorme e, per ora, suddiviso in due segmenti principali. È evidente che l'ingresso di altri attori ridurrà il dominio dei due giganti attuali. Tuttavia, la popolazione target è così vasta e la capacità produttiva ancora troppo limitata per identificare un rischio a breve o anche a medio termine. Ricordiamo che avevamo fatto l'avvocato del diavolo proponendo un approccio contrarian nell'articolo "Contrarian: cosa potrebbe far vacillare Novo Nordisk?" all'inizio dell'anno.

Il calo delle azioni Novo da ieri rientra nelle incertezze di questo tipo di titoli, la cui posizione dominante rimane innegabile ma sarà regolarmente messa in discussione: c'è troppo denaro in gioco perché non sia così.