La Fed ha dichiarato che a partire dal 1° giugno ridurrà il limite massimo di titoli del Tesoro che consente di maturare e non essere sostituiti a 25 miliardi di dollari, rispetto all'attuale limite massimo di 60 miliardi di dollari al mese. La Fed ha lasciato il limite di 35 miliardi di dollari al mese per il numero di titoli garantiti da ipoteca che consentirà di ritirare dai suoi libri, e reinvestirà i pagamenti in eccesso del capitale dei MBS in Treasuries.
Gli annunci sono giunti al termine della riunione di due giorni del Comitato federale del mercato aperto. Era ampiamente previsto che lasciasse il tasso politico al 5,25%-5,50%, ma ha segnalato di essere ancora orientato verso un'eventuale riduzione dei costi di prestito. Ha messo una bandiera rossa sulle recenti letture deludenti dell'inflazione e ha suggerito un possibile stallo nel movimento verso un maggiore equilibrio dell'economia.
REAZIONE DEL MERCATO:
TITOLI: L'S&P 500 ha ridotto la perdita a -0,15%,
TITOLI: il rendimento dei titoli di riferimento a 10 anni degli Stati Uniti è sceso leggermente al 4,637%. Il rendimento dei titoli a 2 anni è sceso al 5,002%.
FOREX: L'indice del dollaro ha esteso la perdita a -0,15%, con l'euro un po' più alto, in crescita dello 0,19%.
COMMENTI:
BRIAN JACOBSEN, CHIEF ECONOMIST, ANNEX WEALTH MANAGEMENT, MENOMONEE FALLS, WISCONSIN "La Fed ha finalmente riconosciuto che la riduzione del suo bilancio stava facendo più male che bene. Non stava aiutando a ridurre l'inflazione. Stava solo aumentando la volatilità del mercato obbligazionario. Le preoccupazioni per la stabilità finanziaria devono dominare il loro pensiero. La Fed deve utilizzare lo strumento giusto per il lavoro giusto: i tassi per l'inflazione e il suo bilancio per la stabilità finanziaria".
MICHELE RANERI, VICE PRESIDENTE DI U.S. RESEARCH AND CONSULTING, TRANSUNION, CHICAGO (via e-mail)
"Il nuovo rapporto sul PIL è un probabile indicatore del fatto che i tassi d'interesse della Fed, annunciati in precedenza, 'più alti più a lungo', non scompariranno presto. I consumatori statunitensi dovrebbero essere pronti a continuare ad affrontare tassi d'interesse relativamente alti su una serie di prodotti di credito ancora per un po' di tempo, e qualsiasi potenziale diminuzione dei tassi potrebbe essere rinviata alla fine del 2024".
"In definitiva, questo potrebbe far sì che i mercati dei mutui e dell'auto rimangano relativamente fiacchi, in quanto i consumatori continuano ad aspettare che i tassi scendano. Infatti, se i tassi d'interesse non inizieranno a scendere fino alla fine del 2024, ciò potrebbe significare che molti acquirenti di case potrebbero aspettare fino alla fine del 2024 o addirittura fino al 2025".
MATTHAIS SCHEIBER, GLOBAL HEAD OF PORTFOLIO MANAGEMENT, SYSTEMATIC EDGE TEAM, ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS, LONDRA (e-mail) "Come previsto, il Federal Open Market Committee ha deciso di mantenere invariato il suo tasso di interesse chiave, il tasso sui fondi federali, al 5,25-5,50%. Riteniamo che la Federal Reserve (Fed) non taglierà i tassi fino a quando non vedrà un indebolimento dei prezzi e dei dati del mercato del lavoro, probabilmente non prima dell'autunno". Oltre al fatto che l'impatto deflazionistico dei beni core sull'inflazione statunitense è attualmente in fase di stallo, gli effetti base positivi del calo dei prezzi dell'energia del 2023 si esauriranno ora. I prezzi dei servizi, che rappresentano il maggiore motore dell'inflazione attuale, si sono stabilizzati negli ultimi tre mesi, dopo il calo significativo dello scorso anno. La buona notizia è che l'ampiezza dell'inflazione (quanti beni e servizi aumentano contemporaneamente) sta scendendo ulteriormente. Tuttavia, la persistenza dell'inflazione (quanto sarà appiccicosa l'inflazione) ha subito una nuova accelerazione. Di conseguenza, il mercato dei tassi di interesse a breve termine si è riadattato e ora è più pessimista sui tagli dei tassi: Rispetto alla stima della Fed di tre tagli dei tassi nel 2024, il mercato - che inizialmente prevedeva cinque tagli dei tassi nel 2024 - ora ne prevede solo uno.
"Il nostro scenario di base prevede che la Fed rimanga in attesa che i dati sull'inflazione e sulla crescita si indeboliscano abbastanza da giustificare una politica monetaria meno restrittiva. Queste condizioni dovrebbero essere soddisfatte alla fine del terzo trimestre di quest'anno".
"Continuiamo a privilegiare le obbligazioni, che beneficiano della moderazione della crescita e dell'inflazione, soprattutto a livello internazionale. Continuiamo anche a preferire le azioni. Nonostante le difficoltà a breve termine, gli utili e le indicazioni sono rimasti solidi e qualsiasi sollievo derivante dalla percezione di una politica monetaria più allentata potrebbe sostenere i prezzi delle azioni nel medio termine".
