BBVA La mossa a sorpresa - la prima offerta di acquisizione bancaria ostile in Spagna dagli anni '80 - mette l'uno contro l'altro gli stessi dirigenti di lunga data delle banche che hanno tentato e fallito di negoziare un accordo tra la seconda e la quarta banca spagnola nel 2020.
Dopo un nuovo approccio il mese scorso, il Presidente di BBVA Carlos Torres ha dato alla sua controparte di Sabadell, Josep Oliu, un chiaro messaggio in una lettera del 5 maggio: non ci sarà alcun miglioramento della sua offerta per tutte le azioni.
Sabadell ha compiuto l'insolito passo di pubblicare quella missiva dopo che il suo consiglio di amministrazione aveva respinto l'accordo, lasciando gli analisti a grattarsi la testa sulla prossima mossa di BBVA.
Tre banchieri di Madrid, che hanno lavorato con entrambi gli istituti di credito e che hanno parlato a condizione di anonimato, hanno detto di essere "stupiti" dall'aggressività della decisione di diventare ostili così presto.
"L'approccio ostile in una transazione nazionale (di un istituto finanziario) è super-raro", ha dichiarato in una nota la società di consulenza londinese MKP Advisors. "Ma negli ultimi giorni si è sempre avuta la sensazione che BBVA si stesse preparando a questo passo".
Sabadell e BBVA hanno rifiutato di commentare.
Sabadell ha informato l'autorità spagnola di regolamentazione dei titoli, CNMV, che l'offerta pubblica di acquisto di BBVA e le informazioni fornite giovedì violano le regole dell'offerta pubblica di acquisto del Paese e "introducono informazioni incomplete che possono influenzare il mercato".
L'annuncio di BBVA ha scatenato l'immediata opposizione del Governo di Madrid.
Il Ministro dell'Economia spagnolo Carlos Cuerpo ha dichiarato che il suo Governo si è opposto all'acquisizione ostile perché avrebbe avuto effetti potenzialmente dannosi sul sistema finanziario spagnolo.
Carles Puigdemont del partito separatista Junts, che è in corsa per la presidenza della Catalogna - la ricca regione della Spagna che Sabadell ha chiamato casa dal 1881 - ha detto che l'acquisizione deve essere fermata.
Parlando con i giornalisti giovedì, mentre le azioni BBVA crollavano del 6%, Torres non sembrava turbato. Se l'ostilità ha danneggiato la reputazione di BBVA, allora "così sia", ha detto.
Torres, veterano di 16 anni di BBVA e presidente dal 2018, ha messo gli occhi su Sabadell da quando il tentativo del 2020 è fallito.
Ma dubitava che Oliu avrebbe mai accettato di vendere una banca che il 75enne catalano dirige dal 1999, secondo due banchieri che hanno familiarità con i pensieri di Torres.
Giovedì Torres ha dichiarato di aver incontrato Oliu a metà aprile e che si stava preparando a dettagliare i termini della fusione proposta il 30 aprile, prima che la notizia dell'acquisizione trapelasse sui media, mandando a monte l'incontro e forzando la mano.
Dopo i colloqui per l'acquisizione del 2020, le azioni di Sabadell sono aumentate di cinque volte, mentre quelle di BBVA hanno guadagnato più del 160%.
Gli analisti hanno detto che la capacità di BBVA di offrire di più e di ottenere risparmi sufficienti è limitata.
MAI FACILE
Torres e l'Amministratore Delegato Onur Gen, anch'egli in carica dal 2018, hanno guidato un'impennata della crescita di BBVA puntando molto su Messico e Turchia. La capitalizzazione di mercato della banca si è recentemente avvicinata alla rivale di lunga data Santander, una banca con un patrimonio nettamente superiore.
Ma gli analisti e gli investitori hanno iniziato a segnalare un'eccessiva dipendenza dal Messico, dove gli affari sono andati a gonfie vele, e l'attrattiva della Spagna, dove i tassi di interesse più elevati hanno gonfiato le casse delle banche.
La conclusione di accordi bancari europei non è mai stata facile, con la politica che spesso ha ostacolato i progressi, anche se i supervisori della Banca Centrale Europea hanno incoraggiato un maggiore consolidamento nel frammentato settore europeo.
La proposta lascia Sabadell, che ha richiesto l'aiuto di Goldman Sachs e Morgan Stanley come consulenti, con opzioni limitate.
Gli analisti di Berenberg hanno detto di essere stati rassicurati dai commenti di Torres, che non vedeva ostacoli di vigilanza all'accordo e che l'opposizione politica sarebbe stata di breve durata.
"Egli (Torres) ritiene che la transazione crei una banca in grado di sostenere meglio la società e che abbia senso anche per la Spagna come Paese (avere banche più forti)", hanno detto.
L'amministratore delegato di Sabadell - in carica da poco dopo il fallimento delle trattative per il 2020 - e il direttore finanziario della banca hanno cancellato i loro incontri a Londra giovedì e sono tornati di corsa a Madrid, hanno detto due fonti vicine alla questione.
Torres e il suo team cercheranno ora di convincere le autorità di regolamentazione dei meriti dell'accordo, che secondo la banca potrebbe richiedere sei mesi, prima di rivolgersi formalmente agli azionisti.
(1 dollaro = 0,9281 euro) (Servizio di Jesús Aguado e Andres Gonzalez; servizi aggiuntivi di Emma Pinedo e Charlie Devereux a Madrid e Gursimran Kaur a Bengaluru; Scrittura di Tommy Reggiori Wilkes; Redazione di Jane Merriman e Christopher Cushing)
