La scorsa settimana i mercati azionari erano in fase di stallo, quando negli Stati Uniti si è verificata un'inversione di tendenza piuttosto brutale. Questa inversione di tendenza è stata alimentata da un cambiamento nella narrazione della politica monetaria della Federal Reserve. A questo punto, esiterei a definirla un'inversione di rotta, ma la mossa sembra abbastanza potente da resuscitare un concetto che era stato seppellito qualche mese fa: la "Fed Put". Wow, di cosa sta parlando questo tizio il lunedì mattina? Cercherò di essere didattico per non perdere nessuno per strada. La scorsa settimana sono accadute tre cose importanti sul mercato azionario a partire da mercoledì. In ordine sparso:

  • Apple ha pubblicato numeri non eccezionali, ma nemmeno orribili, svelando un enorme programma di riacquisto di azioni proprie. L'annuncio ha rallegrato gli indici, ma è stato quasi un evento minore rispetto al resto.
  • La banca centrale statunitense ha mantenuto invariati i tassi di interesse (come previsto), ha abbandonato la minaccia di una politica monetaria più punitiva (come previsto) e ha annunciato che non aumenterà i tassi di interesse.politica monetaria punitiva (un po' meno del previsto) e ha ridotto il suo programma di quantitative easing (QT) (inaspettato). Il QT è il meccanismo con cui la Fed riduce il proprio bilancio dopo anni di massicci acquisti di obbligazioni per sostenere l'economia. L'importo del programma è stato all'incirca dimezzato, il che significa che la banca centrale sta rallentando il processo di riduzione del proprio bilancio, consentendole di fatto di lasciare più liquidità nel sistema.
  • Diverse statistiche statunitensi sono diminuite durante la settimana. Il PMI manifatturiero di Chicago è diminuito, la fiducia dei consumatori è peggiorata e l'indice ISM dei servizi è tornato a contrarsi. Ma, soprattutto, a lasciare il segno è stato il peggioramento del rapporto mensile sull'occupazione statunitense, con un aumento del tasso di disoccupazione, un numero di posti di lavoro creati inferiore alle attese e un aumento poco brillante delle retribuzioni orarie. Il rapporto ha inoltre evidenziato che le PMI hanno assunto molto meno e che i settori ciclici hanno registrato un numero molto inferiore di posti di lavoro. In breve, la situazione sembra deteriorarsi sul fronte del mercato del lavoro, che è uno degli indicatori più seguiti dalla Fed.

Tralascio l'evento Apple per concentrarmi su tutto il resto: la posizione della Fed suggerisce una certa preoccupazione, corroborata dalle statistiche pubblicate nel corso della settimana. Fino a mercoledì, la principale preoccupazione del mercato era rappresentata dai segnali di ripresa dell'inflazione statunitense, che suggerivano un rinvio indefinito dell'allentamento monetario. Questa è stata addirittura la principale giustificazione per la correzione dell'indice in aprile. Ma gli eventi della scorsa settimana sembrano aver ribaltato l'opinione pubblica. Inoltre, hanno chiaramente cambiato la percezione della Fed, almeno in misura sufficiente da indurre la banca centrale a rallentare il tapering quantitativo. In risposta, il mercato si aspetta altri due tagli dei tassi quest'anno, il primo a settembre (contro un possibile taglio dei tassi a dicembre).

Soprattutto, il comportamento della Fed suggerisce che il concetto di "Fed put" potrebbe tornare in auge. Temendo un deterioramento delle condizioni economiche, Powell e il suo team stanno assumendo un atteggiamento più dovish per mantenere la fiducia del mercato. "Non temete, abbasseremo i tassi se le cose dovessero andare male", per così dire. Questo tipo di atteggiamento installa una rete di sicurezza de facto sotto gli asset rischiosi. È stato addirittura uno stile di vita per gran parte del decennio precedente. Gli addetti ai lavori sono giunti a questa conclusione sommando il discorso sorprendentemente dovish di Powell, la decisione del QT (la Fed sta finalmente per assumere un ruolo maggiore nel mercato dei titoli di Stato, liberando i mercati monetari) e la decisione della Fed di assumersi maggiori rischi. La decisione della Fed di assumere maggiori rischi nel mercato dei titoli di Stato, liberando gli investitori istituzionali dall'acquisto di attività rischiose (cioè le azioni)) e il deterioramento di una serie di indicatori economici statunitensi.

In breve, la Fed è di nuovo più preoccupata di rallentare l'economia che di aumentare l'inflazione e ha adattato i suoi strumenti e la sua comunicazione. I mercati azionari hanno reagito positivamente a quello che potrebbe essere un cambio di paradigma. Ma lo scenario deve ancora essere convalidato, perché non dobbiamo lasciarci trasportare troppo: la ripresa dell'inflazione negli Stati Uniti è reale.

Notizie per iniziare la settimana:

  • Xi Jinping inizia il suo tour europeo in Francia. In agenda: tensioni commerciali e Ucraina.
  • Israele ha chiuso il valico umanitario di Kerem Shalom verso Gaza a seguito del lancio di razzi da parte di Hamas, un incidente che potrebbe far deragliare i difficili negoziati per il cessate il fuoco in corso. Allo stesso tempo, l'esercito israeliano avrebbe chiesto ai civili di lasciare Rafah, secondo le ultime notizie di questa mattina.
  • Oggi i mercati sono chiusi per festività nel Regno Unito e in Giappone. Altre festività (non necessariamente non lavorative) sono previste nel corso della settimana.
  • L'agenda macroeconomica prevede l'intervento di due banche centrali: la RBA australiana martedì e la BoE britannica giovedì. Il capo economista della BCE Philip Lane si è detto fiducioso che l'inflazione tornerà al suo obiettivo del 2%, rafforzando le scommesse della BCE su un taglio dei tassi a giugno.
  • Sul fronte degli utili societari, il ritmo sta rallentando, ma questa settimana sono attesi grandi nomi: Walt Disney, BP Plc, UBS, Toyota, Anheuser-Busch Inbev e Bouygues, ad esempio.

Nella regione Asia-Pacifico, le azioni cinesi confermano il loro ritorno in auge. L'indice CSI 300 di Shanghai e Shenzhen è in rialzo dell'1,3% questa mattina dopo essere rimasto chiuso da mercoledì a venerdì. L'Hang Seng è un po' più debole (-0,1%), ma la scorsa settimana aveva registrato un forte rialzo. Giappone e Corea del Sud sono chiusi per festività. India e Australia guadagnano circa lo 0,5%. Gli indicatori anticipatori europei sono piuttosto rialzisti prima dell'apertura.

I punti salienti della giornata in campo economico

In agenda per le principali economie ci sono le versioni finali degli indicatori PMI dei servizi. Per consultare l'agenda completa, consultare qui.

L'euro è scambiato a 1,073 dollari. L' oro è in calo a 2,303 dollari per oncia. Il petrolio rimane sotto pressione, con il Brent del Mare del Nord a 83,90 dollari al barile e il greggio leggero statunitense WTI a 79,01 dollari. Il rendimento del debito USA a 10 anni scende al 4,58%. Il Bitcoin è scambiato a 59.800 USD.

In Italia

Principali cambiamenti nelle raccomandazioni

  • A2A S.p.a.: Intesa Sanpaolo migliora da mantenere a comprare con un prezzo obiettivo alzato da 1,88 EUR a 2,10 EUR.
  • Bff Bank S.p.a.: Kepler Cheuvreux mantiene la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo aumentato da 11,80 a 13,80 EUR.
  • D'amico International Shipping S.a.: Equita SIM conferma il suo rating di acquisto e aumenta il prezzo obiettivo da 7,20 a 7,40 EUR.
  • Davide Campari-Milano N.v.: AlphaValue/Baader Europe declassa a accumulare da acquistare con prezzo obiettivo ridotto da 13.10 a 10.90 EUR.
  • Eni S.p.a: Baptista Research declassa da hold a underperform con un obiettivo di prezzo ridotto da 34,30 USD a 32,50 USD.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a.: BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,50 a 3,70 EUR. Banca Akros (ESN) conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 3,80 a 3,90 EUR. Barclays mantiene la raccomandazione di sovrappeso con un obiettivo di prezzo elevato da 4 EUR a 4,10 EUR. Citigroup conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 3,30 a 3,85 EUR.
  • Mfe-Mediaforeurope N.v.: AlphaValue/Baader Europe conferma la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 5,20 a 5,08 EUR. AlphaValue/Baader Europe mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 5,20 a 5,08 EUR.
  • Saes Getters S.p.a.: Banca Akros (ESN) mantiene la raccomandazione di accumulare con un obiettivo di prezzo ridotto da 39 a 26,50 EUR. Equita SIM conferma il rating di hold con un prezzo obiettivo ridotto da 40 a 27,50 EUR.
  • Tenaris S.a.: AlphaValue/Baader Europe conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 22,50 a 22,40 EUR.  Piper Sandler & Co mantiene la raccomandazione di sovrappeso con un obiettivo di prezzo ridotto da 49 a 43 USD.
  • Tod's S.p.a.: Equita SIM declassa da mantenere a ridurre con un obiettivo di prezzo di 43 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)

  • Intesa Sanpaolo riporta i risultati degli utili per il primo trimestre chiuso al 31 marzo 2024. Isybank, la banca digitale di Intesa Sanpaolo ha già acquisito oltre 90.000 nuovi clienti che non appartenevano al gruppo. Lo ha sottolineato l'istituto che oggi ha presentato i risultati del primo trimestre, aggiungendo che circa 350.000 clienti dell'istituto sono invece stati già trasferiti alla banca digitale.
  • Toscana Aeroporti ha comunicato venerdì che il sistema aeroportuale toscano ha raggiunto un nuovo record nel mese di aprile, con oltre 810.000 passeggeri complessivamente transitati negli aeroporti di Firenze e Pisa, segnando un aumento del 12% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente.
  • Newlat Food comunica venerdì di aver acquistato, nel periodo dall'1 al 30 aprile, 18.313 azioni ordinarie al prezzo unitario medio di EUR5,76 per un controvalore complessivo di EUR105.874,71. In seguito a tali acquisti, Newlat Food detiene 1,7 milioni di azioni pari al 2,5% del capitale sociale.
  • High Quality Food ha riportato i risultati degli utili per l'intero anno conclusosi il 31 dicembre 2023. Per l'intero anno, l'azienda ha registrato un fatturato di 20,07 milioni di euro rispetto ai 19,51 milioni di euro di un anno fa. Il fatturato è stato di 23,08 milioni di euro rispetto ai 21,98 milioni di euro di un anno fa.
  • Bifire ha fatto sapere venerdì che il consiglio di amministrazione ha deliberato l'avvio di un programma di acquisto di azioni proprie fino a un massimo di 1,1 milioni di azioni. Il programma iniziato oggi terminerà entro il 29 ottobre 2025.

Nel mondo

Grandi (e piccoli) annunci

Dall'Europa

  • L Catterton (di cui LVMH è azionista di minoranza) possiede un numero sufficiente di azioni di Tod's da consentirne il delisting dalla borsa, in accordo con il principale azionista del gruppo, la famiglia Della Valle.
  • EQT acquisisce la società di consulenza digitale Perficient per 3 miliardi di dollari.
  • PostNL registra una perdita nel primo trimestre e non raggiunge le stime a causa del costo del lavoro.
  • I membri dell'UAW ratificano un accordo sociale alla Daimler Truck negli Stati Uniti.
  • La Francia indaga su TotalEnergies in relazione all'attacco del 2021 in Mozambico.
  • BNP Paribas Svizzera prevede di tagliare un centinaio di posti di lavoro a Ginevra.
  • Atos ha ricevuto quattro offerte di ristrutturazione.
  • La società spagnola di difesa e tecnologia Indra ha dichiarato lunedì che il suo utile netto è salito del 40% a 61 milioni di euro (66 milioni di dollari) nel primo trimestre, sostenuto da forti ordini in seguito alle tensioni globali che stimolano la domanda di difese aeree. Nello stesso periodo dell'anno precedente aveva registrato un utile netto di 44 milioni di euro.
  • Ferrovial prevede di iniziare le contrattazioni sul Nasdaq Global Select Market giovedì, dopo il completamento del processo di revisione normativa della sua proposta di quotazione presso la Securities and Exchange Commission statunitense.
  • Il gruppo spagnolo di bellezza Puig ha visto le sue azioni salire di circa il 6% al suo debutto in borsa venerdì, dando una spinta al mercato europeo delle offerte pubbliche iniziali. Le azioni hanno aperto a 25,68 euro (27,59 dollari) e sono state scambiate a 26,4 euro, al di sopra del prezzo di emissione di 24,5 euro.
  • Eutelsat conferma che sta studiando opportunità di partnership per la sua rete terrestre.
  • Getlink finanzia la nascita di una concorrenza a Eurostar.
  • Principali pubblicazioni del giorno: Demant, Amplifon, Banca Monte dei Paschi, Indra Sistemas, Bakkafrost, NordNet...

Dalle Americhe

Dall'Asia-Pacifico e altrove

  • L'utile netto di Westpac scende del 16%, la banca annuncia un ulteriore buyback di 661 milioni di dollari.
  • Qantas pagherà 79 milioni di dollari per le cancellazioni dei voli.
  • Le principali notizie di oggi: Westpac, SM Prime...

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