Segneranno un punto di inflessione? L'anno scorso i prezzi delle uova negli Stati Uniti sono letteralmente esplosi dopo che un nuovo episodio di influenza aviaria aveva decimato gli allevamenti di pollame.

È chiaro che la straordinaria performance finanziaria raggiunta nel 2023 non si ripeterà quest'anno. Un ritorno alla valutazione media del gruppo appare quindi piuttosto inevitabile.

Se si esclude l'episodio del 2023, nel ciclo 2012-2022 Cal-Maine ha registrato una crescita molto modesta, addirittura negativa se si aggiustano i dati per l'inflazione. I margini, invece, sono rimasti disomogenei.

Cal-Maine ha un bilancio eccellente, senza debiti netti e con una notevole riserva di liquidità. Tuttavia, l'attuale valore d'impresa di 1,6 miliardi di dollari rappresenta un generoso multiplo di diciotto volte l'utile medio annuo, sulla base del track record del gruppo tra il 2012 e il 2022.

È giustificato per un’azienda senza crescita e che, tutto sommato, paga pochi dividendi? In un contesto di aumento dei tassi di interesse, a dire il vero, è più probabile che si verifichi una contrazione dei multipli.