Nel processo di ristrutturazione, Thyssenkrupp — di cui abbiamo parlato nelle nostre colonne qualche settimana fa — intende riposizionarsi nelle tecnologie a bassa emissione di carbonio. L'intenzione è lodevole e al passo con i tempi, ma le prospettive di redditività sono ancora incerte e dipendono in larga misura da politiche pubbliche proattive.

Per il momento, queste ultime non mancano e non esiste un altro segmento dell'industria pesante con prospettive di espansione così promettenti. In termini di volume, si prevede che il mercato dell'idrogeno si sestuplicherà entro il 2050. I produttori hanno colto la tendenza e hanno annunciato il raddoppio della capacità degli elettrolizzatori in due anni.

Nucera è leader mondiale nell'elettrolisi alcalina e cloro-alcalina. Il gruppo dispone delle dimensioni e delle competenze richieste dai suoi clienti — principalmente leader mondiali nel settore petrolchimico — per partecipare a progetti pluridecennali in cui le barriere all'ingresso sono elevate.

Oltre ad aver già installato 3GW di capacità di elettrolizzatori, vanta il miglior portafoglio ordini tra i suoi concorrenti. Ma si tratta di una goccia nel mare in un mercato in rapida crescita, dove sono già stati annunciati 250GW di capacità. Non sorprende quindi che Nucera, che comunicava questo lunedì i risultati annuali, preveda una crescita del 70% del suo fatturato entro il 2023.

Tale crescita non è gratuita. Mentre quest'anno le operazioni saranno positive, il gruppo avverte che saranno in rosso entro il 2024. Il mercato non si lascia turbare da queste previsioni e mantiene la sua fiducia, facendo salire il prezzo delle azioni in questo inizio settimana.

L'idrogeno è un tema di moda tra gli investitori. Così di moda, infatti, che la capitalizzazione di mercato di Nucera è pari a x85 i suoi profitti nel 2023. Se preferiamo vedere il bicchiere mezzo pieno, potremmo anche sottolineare che il gruppo è valutato a meno del doppio del suo fatturato previsto per il 2025.