Il calendario di questa settimana sembra molto più leggero di quello della scorsa settimana, che comprendeva i piani di rimborso del Tesoro, l'annuncio della politica della Fed di mantenere i tassi di interesse in sospeso e il rapporto di venerdì di un piccolo aumento dei salari non agricoli di 175.000 posti di lavoro ad aprile, che ha fatto scivolare il rendimento del biglietto a due anni a un minimo di tre settimane e il rendimento del decennale a un minimo di due settimane.
Con la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo a più di una settimana di distanza, l'attenzione si sposterà sulle aste del Tesoro e sul modo in cui una parata di relatori della Fed interpreterà la decisione della scorsa settimana di mantenere i tassi fermi, pur impegnandosi a un alleggerimento nel 2024 e quasi escludendo un rialzo, anche se l'economia sembra robusta e l'inflazione appiccicosa.
Il rendimento a 2 anni è salito e il decennale è scivolato negli scambi del primo pomeriggio, dopo che il Presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin, ha detto che mettere sotto controllo l'inflazione è un "percorso ostinato" e che la Fed dovrà far scendere la domanda per finire la lotta all'inflazione.
Questi commenti sono arrivati dopo che il Presidente della Fed di New York, John Williams, ha dichiarato alla Milken Global Conference che la Fed finirà per tagliare i tassi di interesse, il che non ha spostato di molto l'ago della bilancia.
"Non credo che né Barkin né Williams abbiano detto qualcosa che non abbiamo già sentito in precedenza", ha detto Subadra Rajappa, responsabile della strategia dei tassi negli Stati Uniti e di Societe Generale a New York. "Penso che per la maggior parte del tempo l'attenzione si concentrerà sul modo in cui il mercato recepisce l'offerta e sulla quantità di concessione che si crea".
Il rendimento delle obbligazioni decennali statunitensi di riferimento è sceso di 1,1 punti base rispetto al livello di venerdì scorso, al 4,489%. Ha toccato il fondo al 4,453% dopo il rapporto sui posti di lavoro di venerdì, il rendimento più basso dal 10 aprile.
Il rendimento dei titoli a 2 anni, che tipicamente si muove in base alle aspettative sui tassi di interesse, è salito di 2 punti base al 4,8264%. Venerdì è sceso al 4,716%, il minimo dal 5 aprile.
Con il calo dei rendimenti della scorsa settimana, è una questione aperta la domanda che si presenterà quando il Tesoro metterà all'asta 58 miliardi di dollari di titoli a 3 anni martedì, 42 miliardi di dollari di titoli a 10 anni mercoledì e 25 miliardi di dollari di titoli a 30 anni giovedì.
"Le influenze macro non saranno così pronunciate questa settimana, ma siamo tornati all'offerta", ha detto Jack McIntyre, portfolio manager, obbligazioni globali, presso Brandywine Global. "Ora il mercato dovrà fare i conti con questo assalto infinito di offerta di Treasury".
La lettura dei prezzi alla produzione di aprile è prevista per il 14 maggio, seguita dal CPI di aprile, molto atteso, il 15 maggio. Entrambi saranno indicatori del fatto che l'inflazione abbia ricominciato a scendere verso il tasso target del 2% della Fed.
Nel mercato dei futures sui fed funds, i trader stanno attualmente valutando una probabilità del 66% che la Fed si muova a settembre con un taglio di 25 punti base in quella riunione. Il secondo taglio è previsto per dicembre.
Il rendimento delle obbligazioni trentennali è sceso di 1,8 punti base al 4,643% dal 4,661%.
Lo spread della curva dei rendimenti tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a due e a 10 anni, considerato un indicatore delle aspettative economiche, era negativo per 33,9 punti base, più invertito rispetto al -32,35 di venerdì scorso.
