Moody's, che da mesi aveva messo in conto un possibile declassamento, ha concluso il processo nella tarda serata di giovedì, tagliando il Paese di una tacca nella fascia di 'rischio sostanziale' Caa1, ovvero sette gradini nel territorio 'spazzatura'.
La società di rating aveva citato l'aggravarsi dei problemi di debito del Paese, nel contesto di una crisi economica che ha innescato una serie di svalutazioni, un'inflazione record e un numero crescente di cittadini che cercano vie di fuga rischiose dal Paese.
La reazione iniziale del mercato ha visto alcune delle obbligazioni internazionali del Governo, che sono denominate in dollari, scendere di quasi 3 centesimi ai livelli più bassi da maggio, prima che iniziasse un rimbalzo che ha lasciato la maggior parte dei titoli in calo di soli 0,2-0,5 centesimi.
In risposta al taglio di Moody's, il Ministro delle Finanze egiziano Mohamed Maait ha dichiarato in un comunicato che il Governo sta intraprendendo riforme strutturali per affrontare le sfide economiche e sta adottando misure per stimolare gli investimenti.
Ha aggiunto che l'Egitto ha contenuto la spesa nell'anno finanziario che si è concluso a giugno, nonostante gli effetti a catena della guerra in Ucraina, che hanno fatto aumentare i prezzi delle importazioni chiave come il carburante e alcuni alimenti.
Il Paese ha ripetutamente svalutato la sua valuta dallo scorso marzo, lasciandola alla metà del suo valore precedente. Ma giovedì, il Direttore del Fondo Monetario Internazionale (FMI) Kristalina Georgieva ha dichiarato a Bloomberg che continuerà a "dissanguare" le riserve a meno che non lo faccia di nuovo.
"C'è ancora del lavoro da fare sulla questione del modo migliore per consentire al tasso di cambio di muoversi", ha detto Georgieva in un'intervista separata con Al Arabiya TV, aggiungendo che è ancora possibile che il FMI conduca una prima revisione ritardata del suo ultimo programma da 3 miliardi di dollari con l'Egitto entro la fine dell'anno.
GAP DI FINANZIAMENTO
Gli analisti di JPMorgan hanno detto che la tempistica del declassamento di Moody's è stata un po' una sorpresa, dato che era ben al di sotto del periodo di revisione di 90 giorni che Moody's si era data per decidere.
Potrebbe esserci anche dell'altro. Il rating di Moody's è ora due tacche al di sotto di quelli di S&P Global e Fitch. La prossima revisione di S&P è prevista tra due settimane, il 20 ottobre, seguita da quella di Fitch il 3 novembre. Entrambi hanno 'prospettive negative' - di fatto avvisi di declassamento - sui loro rating.
Il COVID-19 ha colpito l'industria turistica chiave dell'Egitto e la ripresa di quest'anno è stata compensata dall'impennata dei tassi d'interesse globali che ha reso più difficile la gestione dei suoi prestiti esterni, quadruplicati a oltre 160 miliardi di dollari nei sette anni fino al 2022.
"Visti gli scarsi progressi sul fronte della revisione del programma del FMI, le pressioni valutarie e le imminenti elezioni, oltre al recente ambiente di risk off globale, riteniamo che le obbligazioni sovrane egiziane continueranno a rimanere sotto pressione", hanno affermato gli analisti di JPMorgan.
Almeno due banche egiziane hanno sospeso l'uso delle carte di debito in sterline all'estero questa settimana per arginare la fuga di forex, e si prevede che altre seguiranno l'esempio.
Il salvataggio dell'Egitto da parte del FMI è subordinato alla fluttuazione della valuta e alla vendita di beni statali. Ma le vendite di beni sono state lente e i leader sono riluttanti a svalutare la sterlina, potenzialmente inducendo l'ira pubblica, prima delle elezioni presidenziali.
Gli economisti hanno detto che il declassamento e i commenti di Georgieva renderanno più difficile attirare denaro nel Paese nel breve termine.
"I ritardi nelle revisioni del FMI e il declassamento del rating sollevano ulteriori preoccupazioni sull'ampio deficit di finanziamento esterno dell'Egitto", ha dichiarato a Reuters Monica Malik, capo economista della Abu Dhabi Commercial Bank.
"Saranno necessarie riforme significative e di ampio respiro per aumentare la fiducia degli investitori e l'afflusso di capitali".
Alcuni hanno anche avvertito che il declassamento potrebbe costringere alcuni investitori a vendere le obbligazioni in loro possesso. Questo potrebbe far salire i costi di prestito locali e amplificare il deficit fiscale. Una tale mossa potrebbe anche danneggiare i coefficienti di adeguatezza patrimoniale delle banche locali.
