Il gruppo energetico italiano Eni potrebbe scorporare le partecipazioni in progetti petroliferi e di gas ad alto potenziale, tra cui in Indonesia e in Costa d'Avorio, per aiutare a finanziare il loro sviluppo, concentrando al contempo più capitale sulle attività a bassa emissione di carbonio, hanno detto fonti aziendali.

Tali operazioni amplierebbero la strategia del veterano CEO Claudio Descalzi di dividere alcune delle attività di Eni in entità separate, o satelliti, per raccogliere denaro e attingere a investitori come società di private equity e fondi infrastrutturali.

I carve-out consentono agli investitori focalizzati sul petrolio e sul gas ma non interessati alle attività a basse emissioni di carbonio - o viceversa - di essere più precisi su dove mettere i loro soldi. "Il modello satellitare è un approccio che abbiamo costruito per avere fonti di finanziamento aggiuntive per tenere insieme la necessità di soddisfare la domanda di prodotti tradizionali, sviluppando al contempo nuovi prodotti più ecologici", ha dichiarato a Reuters il Direttore finanziario Francesco Gattei.

Negli ultimi anni Eni ha creato un'unità di vendita al dettaglio e rinnovabile, Plenitude, in cui ha venduto una quota a un fondo infrastrutturale, e una divisione di biocarburanti, Enilive, in cui Descalzi ha recentemente detto che sta valutando di vendere una quota di minoranza.

Le divisioni hanno riunito attività sparse all'interno del gruppo milanese, con team di gestione dedicati e bilanci separati. Eni punta a quotarle entrambe per raccogliere ulteriori finanziamenti per la loro crescita.

La strategia - un approccio unico tra le major del petrolio e del gas che cercano di espandersi nelle energie rinnovabili - mira a mostrare agli investitori il potenziale delle imprese in fase iniziale che faticano a competere con i rendimenti delle operazioni tradizionali del petrolio e del gas, ha detto Gattei a Reuters.

L'azienda ha anche scorporato le operazioni sui combustibili fossili. Il mese scorso, Eni ha accettato di combinare le sue attività petrolifere e di gas nel Mare del Nord britannico con Ithaca Energy, in cambio di una partecipazione del 38,5% nella società.

L'accordo, valutato in quasi 1 miliardo di dollari, consente a Eni di ridurre la spesa in conto capitale e di ricevere potenziali dividendi da Ithaca.

Gattei ha detto che il gruppo sta valutando di fare qualcosa di simile per altri progetti di esplorazione e produzione che necessitano di grandi investimenti. Fonti aziendali hanno indicato la Costa d'Avorio e l'Indonesia come potenziali candidati.

In Indonesia, il gruppo mira a creare un hub del gas a seguito della scoperta di Geng North-1 e del consolidamento di altri asset upstream acquisiti da Chevron e attraverso l'acquisizione di Neptune Energy.

In Costa d'Avorio, ha fatto un'importante scoperta offshore a marzo e sta producendo petrolio e gas nel gigantesco giacimento di Baleine.

QUOTAZIONE E VENDITA

In occasione del suo aggiornamento di mercato a metà marzo, Eni ha dichiarato di voler intascare circa 4 miliardi di euro (4,31 miliardi di dollari) dalla quotazione o dalla vendita di partecipazioni nei suoi satelliti a basso contenuto di carbonio, e altri 4 miliardi dalle unità di esplorazione e produzione di petrolio e gas, nel periodo 2024-2027.

Negli ultimi anni, ha creato e quotato la società norvegese di petrolio e gas Vaar con la società di private equity HitecVision e ha creato Azule Energy, una joint venture con BP in Angola.

"Vaar e Azule hanno il legame più debole con la loro società madre, poiché finanziano le loro spese di capitale e hanno un debito proprio, che non viene consolidato nel gruppo", ha detto Gattei, aggiungendo che le due società pagano dividendi alla società madre.

Tuttavia, Eni continua a detenere il debito e a finanziare la maggior parte delle spese di capitale di Plenitude.

Un recente accordo con il gestore patrimoniale svizzero Energy Infrastructure Partners ha valutato Plenitude a 10 miliardi di euro incluso il debito o a 10 volte gli utili core previsti per il 2024, contro una valutazione del gruppo Eni tra 3 e 4 volte gli utili core.

Un'altra unità che potrebbe presto diventare un 'satellite' è il produttore di bioplastica Novamont, a cui seguirà la Carbon Capture and Storage, secondo l'Amministratore Delegato di Eni.

"Eni è stata flessibile nelle sue strutture aziendali", ha dichiarato Lydia Rainforth, analista europeo di energia integrata presso Barclays. "Abbiamo visto un modello satellite che si adatta a un facile accesso di capitali specializzati".

Rainforth ha detto che un collocamento strategico per Enilive potrebbe stabilire un punto di riferimento di valutazione per l'unità, e una quotazione potrebbe essere un catalizzatore per il prezzo delle azioni di Eni.

Altri analisti sostengono che i mercati azionari saranno lenti a valutare i vantaggi dei satelliti.

"Rimaniamo poco convinti che gli eventi di cristallizzazione del valore nei satelliti di Eni saranno riconosciuti dagli investitori, a meno che i proventi non vengano ricevuti e utilizzati per i rendimenti degli azionisti a livello di gruppo", ha dichiarato Biraj Borkhataria, responsabile della ricerca sulla transizione energetica di RBC.

Eni ha migliorato la sua politica di distribuzione a metà marzo e ha aumentato il riacquisto di azioni del 2024, ma Gattei ha respinto l'idea di dividendi speciali legati alle cessioni.

(1 dollaro = 0,9280 euro)