Il responsabile delle politiche della BCE, Pablo Hernandez de Cos, ha dichiarato lunedì scorso che è "prematuro" parlare di tagli dei tassi, mentre Francois Villeroy de Galhau ha sostenuto che i tassi hanno raggiunto un plateau dove probabilmente rimarranno per i prossimi trimestri.
Le scommesse del mercato sui tassi politici hanno prezzato la scorsa settimana fino a 100 punti base di riduzione nel 2024, con una probabilità dell'80% di un primo taglio ad aprile, dopo che i dati statunitensi hanno suggerito che la lotta contro l'inflazione potrebbe essere finita presto.
I forward sui tassi a breve termine dell'euro della BCE prevedevano una probabilità del 60% circa di un taglio dei tassi di 25 punti base ad aprile del prossimo anno e di 90 punti base cumulativi entro la fine dell'anno.
Il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni, il benchmark per l'area euro, è sceso di 2,5 punti base (bps) al 2,59% dopo l'aumento di 3 bps del giorno precedente.
I prezzi del petrolio hanno sostenuto le aspettative di prosecuzione del processo di disinflazione nel medio termine. Sono scesi martedì, in quanto gli investitori sono diventati cauti in vista di una riunione dell'OPEC+, in cui il gruppo di produttori potrebbe discutere un approfondimento dei tagli all'offerta.
Il governo tedesco ha imposto un congelamento della maggior parte dei nuovi impegni di spesa e ha dichiarato di essere al lavoro su soluzioni per risolvere i problemi di bilancio.
La decisione ha messo a dura prova la coalizione del Cancelliere Olaf Scholz sull'opportunità di sospendere i limiti alla raccolta di nuovo debito, una mossa che potrebbe aumentare l'offerta di Bund.
"Tuttavia, sarà difficile trovare un accordo sui cambiamenti con l'FDP (i Liberi Democratici, fiscalmente conservatori) e l'opposizione, e (il Ministro dell'Economia tedesco) Robert Habeck, a quanto pare, non vede una maggioranza al momento", ha detto Rainer Guntermann, stratega dei tassi presso Commerzbank.
I differenziali di rendimento tra i titoli di Stato portoghesi e italiani rispetto ai Bund si sono leggermente ristretti dopo che Moody's ha migliorato la sua visione dei due Paesi durante il fine settimana.
Lo spread portoghese si è attestato a 60 punti base dopo essere sceso il giorno prima a 57,3 punti base, il più basso dal 28 luglio.
Lo spread italiano era a 171 bps dopo aver toccato un nuovo minimo di 2 mesi a 170 bps all'inizio della sessione.
I mercati attendono anche i verbali della riunione della Federal Reserve degli Stati Uniti, che verranno pubblicati nel corso della giornata.
"È improbabile che il linguaggio (dei verbali della Fed) sia sufficientemente falco da spostare i prezzi della Fed", ha dichiarato Aman Bansal, stratega dei tassi europei presso Citi, in una nota di ricerca.
"Questo dovrebbe limitare le implicazioni per i Treasury, che i nostri colleghi dei tassi statunitensi si aspettano continuino a muoversi verso il basso grazie ad un CPI migliore del previsto, al continuo calo dei prezzi del petrolio e ad uno slancio graduale", ha aggiunto.
