Il Governatore della Banca Centrale Europea, Tiff Macklem, ha detto in un recente discorso che "i tassi di interesse potrebbero essere ora abbastanza restrittivi", con la domanda in eccesso scomparsa e la crescita debole che dovrebbe persistere, portando la maggior parte delle persone a concludere che la banca centrale ha finito di aumentare.

Ma Macklem ha anche detto che "in questo momento, non è il momento di iniziare a pensare a un taglio dei tassi di interesse".

Mentre si prevedeva che l'economia fosse cresciuta di un modesto 0,2% annualizzato nell'ultimo trimestre, dopo una contrazione dello 0,2% nel periodo aprile-giugno, l'inflazione è scesa significativamente al 3,1% il mese scorso, da un picco dell'8,1% nel giugno 2022.

Tutti i 26 economisti, tranne uno, in un sondaggio Reuters condotto dal 27 al 30 novembre, prevedono che la Banca d'Italia manterrà il suo tasso di politica principale al 5,0% almeno fino alla fine di marzo, analogamente a quanto previsto dalla Federal Reserve statunitense.

Solo Barclays prevede un ulteriore rialzo dei tassi di 25 punti base a gennaio. I futures sui tassi di interesse prevedono il primo taglio dei tassi a marzo, prima di quanto previsto dal sondaggio.

"Negli ultimi due trimestri è emerso chiaramente che i tassi d'interesse nella fascia del 5% rappresentano un significativo freno alla crescita, auspicabile in questo momento mentre la Banca Centrale Europea cerca di raffreddare l'inflazione, ma troppo forte per essere mantenuto per un intero anno", ha dichiarato Avery Shenfeld, capo economista di CIBC Capital Markets.

"La nostra previsione implica un maggiore divario tra i tassi statunitensi e quelli canadesi, ma ciò è coerente con le prove a disposizione che dimostrano che l'economia americana, grazie ai livelli di indebitamento delle famiglie più bassi e ai mutui a lungo termine bloccati, è in grado di sopportare meglio i tassi di interesse vicini al 5%".

Il sondaggio prevede che la Banca d'Inghilterra inizierà a tagliare i tassi di interesse a partire dal secondo trimestre e la mediana ha mostrato che offrirà 100 punti base di tagli ai tassi il prossimo anno, più dei 75 punti base attesi dalla Fed.

Circa il 70% degli economisti, 18 su 26, si aspetta che il tasso sia al 4,0% o inferiore entro la fine del 2024, molto al di sotto del tasso sui fed funds previsto, in un intervallo di 4,50-4,75%.

"La Banca del Canada penserà al futuro con il suo tasso politico ancora al 5%...(e) concluderà fondamentalmente che il ciclo di escursioni ha fatto il suo lavoro e che deve iniziare a spostarsi verso un'impostazione di politica monetaria più normale", ha detto Robert Hogue, assistente capo economista presso RBC.

Gli economisti di Desjardins sono stati leggermente più pessimisti di altri sulla crescita, prevedendo "una recessione breve e poco profonda nella prima metà del 2024".

"La debolezza del mercato del lavoro dovrebbe esercitare una pressione al ribasso sull'inflazione e spingere la Banca del Canada a tagliare il tasso di riferimento intorno alla primavera del 2024", hanno scritto.

Con quasi il 60% dei titolari di mutui ipotecari che devono ancora rinnovare i loro prestiti per la casa a tassi più alti, la grande domanda è cosa significhino queste aspettative di taglio dei tassi per il mercato immobiliare e per coloro che da anni aspettano con ansia di possedere una casa.

Un sondaggio separato tra il 15 e il 30 novembre, condotto da 11 analisti immobiliari, prevede che i prezzi medi delle case, che sono aumentati di oltre il 50% durante la pandemia, ristagnino nel 2024 dopo il calo del 3,3% di quest'anno, rispetto all'aumento del 2,0% previsto in un sondaggio di agosto.

Tutti i nove analisti del mercato immobiliare, tranne uno, hanno affermato che la convenienza degli acquisti l'anno prossimo migliorerà. Ma sette intervistati su nove hanno affermato che la proporzione tra case di proprietà e affittuari diminuirà nei prossimi cinque anni.

Questo nonostante le numerose misure governative annunciate nell'ultima Dichiarazione Economica d'Autunno, volte a stimolare l'offerta di alloggi e ad aiutare gli istituti di credito a gestire i proprietari di case a rischio a causa degli alti tassi di interesse.

Sebastian Mintah, economista di Moody's Analytics, ha detto che la nuova offerta che arriverà sul mercato servirà soprattutto a risolvere le carenze del passato, non a preparare il futuro.

"Dato che si prevede che la forte demografia continuerà, è necessario un ritmo continuo e robusto di nuove costruzioni. È problematico che la nuova offerta si riveli insufficiente, in quanto i costruttori diventano più cauti".

(Per altre storie del sondaggio economico globale di Reuters:)