I prezzi al consumo statunitensi sono rimasti inaspettatamente invariati a maggio, mese su mese, e sono aumentati del 3,3% su base annua, entrambi al di sotto delle aspettative degli analisti, portando i mercati a prezzare una probabilità del 70% circa di un taglio dei tassi della Fed entro settembre.
Questo prezzo potrebbe essere messo in discussione, o sottolineato, dalla conferenza stampa del Presidente della Fed Jerome Powell che si terrà mercoledì, dopo l'annuncio dei tassi d'interesse della banca centrale.
Si prevede che la Fed manterrà i tassi di interesse e pubblicherà nuove proiezioni economiche che probabilmente mostreranno meno tagli dei tassi quest'anno rispetto ai tre previsti a marzo.
Il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni, il parametro di riferimento per l'area dell'euro, è sceso di 8 punti base al 2,54%, registrando il maggior calo giornaliero dal 15 maggio.
Il rendimento a 10 anni dell'Italia è sceso di 13 punti base al 3,93%.
Anche se la Banca Centrale Europea ha tagliato i tassi di 25 punti base la scorsa settimana, gli investitori ritengono che il suo margine di manovra per tagli sostanziali dei tassi, mentre la Fed rimane in attesa, sia limitato, per cui gli asset europei rispondono ai dati statunitensi.
I mercati monetari valutano poco meno di 40 punti base di ulteriori tagli dei tassi della BCE entro la fine dell'anno, il che implica un secondo taglio dei tassi, probabilmente a settembre o ottobre, e circa il 50% di possibilità di una terza mossa.
Dopo i dati sull'inflazione statunitense, i mercati vedono 50 punti base di tagli dei tassi statunitensi quest'anno.
"Anche se settembre potrebbe essere sul tavolo, oggi avrebbe dovuto essere la prima di una manciata di stampe di dati sull'inflazione che andavano bene, e così è stato", ha detto Lindsay Rosner, responsabile degli investimenti multisettoriali di Goldman Sachs Asset Management.
"Tuttavia, rimane difficile che l'inflazione si raffreddi con lo sfondo del caldo estivo. Vediamo cosa prevede la Fed oggi pomeriggio. Questa è una buona notizia, ma ne avremo bisogno di altre.
FOCUS FRANCIA
I costi di prestito della Francia e dell'Europa meridionale sono rimasti sotto i riflettori dopo essere saliti ai livelli più alti in circa sette mesi martedì.
I mercati temono che i guadagni degli euroscettici nelle elezioni del Parlamento europeo di domenica e l'annuncio di un voto lampo in Francia possano complicare i tentativi dell'Unione Europea di approfondire l'integrazione.
Un simile scenario aumenterebbe il premio richiesto dagli investitori per detenere obbligazioni di Paesi altamente indebitati.
"La mancanza di chiarezza politica nel breve termine probabilmente contribuirà alla volatilità dei mercati", ha dichiarato David Zahn, responsabile del reddito fisso europeo di Franklin Templeton.
L'incertezza politica e i rischi di un peggioramento della sostenibilità fiscale a lungo termine, se l'estrema destra dovesse vincere le prossime elezioni, hanno ulteriormente pesato sugli asset francesi.
Il Presidente francese Emmanuel Macron mercoledì ha esortato i partiti rivali di entrambi i lati del centro politico a unirsi a lui per forgiare un'alleanza democratica contro il National Rally (RN) di estrema destra di Marine Le Pen nelle prossime elezioni legislative.
Lo spread tra le obbligazioni francesi e quelle tedesche, un indicatore del premio di rischio che gli investitori chiedono per detenere le obbligazioni francesi, si è allargato di una frazione a 61,7 punti base dopo aver toccato i 66,9 punti base il giorno prima, il valore più alto dal marzo 2023.
Il rendimento francese a 10 anni è sceso di 8 punti base dopo i dati statunitensi, al 3,16%. Martedì aveva raggiunto il 3,338%, il massimo da novembre.
Il divario di rendimento tra le obbligazioni italiane e tedesche si è ristretto di 6 bps a 138 bps. Il giorno prima aveva raggiunto i 150,6 punti base, il valore più alto da febbraio.
