Le società con il miglior rendimento del capitale proprio

Il rendimento del capitale proprio (ROE) è un termine tradotto dall'inglese “return on equity” (ROE) che misura il rapporto tra l'utile netto e il capitale investito da soci o azionisti delle società. Questo rapporto si calcola dividendo l'utile netto per il capitale proprio. Espresso in percentuale, indica la redditività della società e la sua capacità di generare profitti con il denaro investito.

Un ROE alto indica quindi una buona allocazione delle risorse finanziarie per generare liquidità. Il fratello minore, il ROCE (return on capital employed) tiene conto di tutte le fonti di finanziamento, compreso il debito. Un'azienda utilizza il capitale fornito dai soci e i fondi presi in prestito per investire e gestire la propria attività. Quando l'azienda realizza un profitto, è necessario determinare l'efficienza degli investimenti effettuati. E qui entra in gioco il ROE, che misura così l'efficienza degli investimenti effettuati prendendo in considerazione solo i fondi forniti dai soci, ignorando quindi i debiti.

Un ROE del 30% significa che 10.000 € versati da soci o azionisti generano 3.000 € di utile netto. Più efficiente è l'azienda, più alto è il suo ROE e più investitori attira. Tuttavia, per avere una valutazione corretta del ROE di un'azienda, questo indicatore va confrontato con il suo ROE storico da un lato, con il ROE di mercato dall'altro e infine con il ROE medio del suo settore di attività.

Inoltre, il ROE non va analizzato da solo, bisogna sempre prendere in considerazione la gestione del debito per assicurarsi che l'azienda abbia una solida base finanziaria, al fine di ridurre i possibili rischi associati a questo investimento. Infatti, il ROE da solo non tiene conto dei rischi assunti dall'azienda. Una società può ricorrere all'indebitamento, che fa accrescere il ROE producendo un effetto leva, il quale fa aumentare artificialmente la redditività. Per questo motivo, è necessario effettuare parallelamente un'analisi dello stato patrimoniale.

La storia del mercato azionario ha dimostrato che le società con i migliori rendimenti del capitale proprio sovraperformano i rispettivi mercati. Secondo uno studio del Crédit Suisse, tra il 1965 e il 2015, il quintile più alto (top 20%) delle aziende in termini di rendimento del capitale proprio (ROE) ha sovraperformato il quintile più basso (bottom 20%) in media del 17% all'anno. Da uno studio di Greenwald, Kahn, Sonkin e van Biema (2010) è emerso che il ROE è un fattore chiave per la performance azionaria a lungo termine. Lo studio ha analizzato i dati relativi alle azioni americane tra il 1975 e il 2009 constatando che le società con un ROE elevato e stabile tendono a sovraperformare il mercato nel lungo periodo, mentre le società con un ROE basso e volatile tendono a sottoperformare. Da studi effettuati sulla maggior parte dei mercati azionari di tutto il mondo è emersa la stessa conclusione: Hsu, Wu e Yeh (2014) sul mercato taiwanese, Kocenda e Vojtek (2017) sul mercato europeo, Haugen e Baker (2018) sul mercato europeo e americano, Ahmed e Ahmed (2019) sul mercato indiano, Chan e Zhang (2021) sul mercato americano. In ciascuno di questi casi, i titoli con il ROE più elevato sovraperformano i rispettivi mercati nel lungo periodo.

Sebbene le performance passate non siano predittive di quelle future, il possesso di società con un ROE elevato fa sì che vi siano più possibilità di sovraperformare il mercato nel lungo periodo.

Per questo motivo proponiamo questa lista di stili di investimento che classifica le società in base al ROE (dalla percentuale più alta a quella più bassa), selezionando solo i migliori titoli in base a questo criterio di redditività finanziaria. Questa lista viene aggiornata quotidianamente dai nostri algoritmi.

Vengono proposte diverse aree geografiche. La lista globale comprende le società quotate sui principali mercati finanziari del mondo. Le altre liste sono regionali: Nord America (Stati Uniti, Canada), Europa, Asia (Giappone, Australia, Singapore, Hong Kong), Paesi emergenti, Regno Unito, Francia, Germania, Svizzera, Paesi Bassi e Italia.