Il Nasdaq Composite Index, ad alto contenuto tecnologico, ha chiuso in rialzo dell'1,4% martedì, un giorno dopo essere sceso di oltre il 10% dalla sua chiusura record del 19 novembre durante il trading intraday, prima di recuperare alla fine della sessione.

I rendimenti del Treasury decennale di riferimento degli Stati Uniti sono aumentati di 20 punti base questo mese in previsione di una Federal Reserve più falco e sono vicini al loro livello più alto dal gennaio 2020. I titoli di crescita e tecnologici possono essere particolarmente sensibili ai rendimenti più elevati, poiché minacciano di erodere il valore dei futuri flussi di cassa.

"Stiamo entrando in un periodo in cui si vedranno cambiamenti di leadership davvero drammatici e la volatilità" nel mercato azionario come la Fed si prepara ad aumentare i tassi, ha detto Liz Ann Sonders, chief investment strategist di Charles Schwab.

Uno sguardo alle valutazioni storiche mostra che ci potrebbe essere un ulteriore ribasso per gli stock tecnologici e di crescita.

Il multiplo prezzo-utile delle aziende di crescita è di 15 punti più alto di quello dei cosiddetti titoli di valore, rispetto ad una media a lungo termine di sei punti, ha scritto Solita Marcelli, chief investment officer Americas di UBS Global Wealth Management, in un recente rapporto.

L'indice Russell 1000 Growth è in calo del 3,8% da un anno all'altro, mentre il Russell 100 Value, che traccia le azioni di banche, aziende energetiche e altri titoli comparativamente economici e sensibili all'economia, è in crescita dell'1,4%.

UBS si aspetta che l'ampio mercato salga, con un obiettivo di prezzo a fine anno di 5100 sull'S&P 500, circa l'8,2% al di sopra di dove ha chiuso martedì.

Ancora, "gli investitori dovranno essere agili nel 2022, ed essere consapevoli di qualsiasi esposizione fuori misura che possono avere ai titoli di crescita", ha scritto Marcelli.

Altri sono meno rialzisti. Gli analisti di BofA Global Research hanno detto che il calo di quasi il 2% che l'S&P 500 ha sperimentato nei primi cinque giorni di trading di gennaio è di cattivo auspicio per la sua performance per il resto dell'anno.

L'S&P 500 finisce l'anno più in alto quasi il 75% delle volte, offrendo un ritorno medio di circa l'11%, quando le prime cinque sessioni di trading dell'anno sono in rialzo.

Quando le prime cinque sessioni sono in ribasso, l'anno è in rialzo solo il 52% delle volte, con un ritorno medio dell'1,77%, hanno detto gli analisti di BoFA'a in un rapporto. L'S&P 500 - dove gli stock focalizzati sulla tecnologia hanno un forte peso - è aumentato di quasi il 27% nel 2021 ed è in calo dell'1,1% finora quest'anno.

Gli analisti di Cantor Fitzgerald, nel frattempo, hanno avvertito che un "significativo sell-off sta arrivando", di fronte ad una Fed più falco, chiamando per un pullback del 10% o più entro la fine di febbraio.

I segnali allarmanti includono un forte aumento dei rendimenti obbligazionari globali che ha spento l'attrattiva delle azioni e un salto dell'80% nel debito di margine tra gli investitori individuali negli ultimi due anni, hanno detto in una recente nota.

"L'esposizione azionaria è ai massimi storici, il che significa che un drawdown azionario supererà i limiti al ribasso", ha scritto Eric Johnston, il responsabile dei derivati azionari e del cross asset dell'azienda.

Gli analisti di Bespoke Investment Group stanno osservando i livelli tecnici. Hanno notato che il QQQ exchange traded fund, che traccia il Nasdaq 100, ha chiuso in territorio di "estremo ipervenduto" venerdì, un segno che l'indice potrebbe toccare un fondo a breve termine. Dal 1999, il Nasdaq 100 ha guadagnato il 4,9% nei sei mesi che seguono una lettura di "estremo ipervenduto", secondo Bespoke.

Jim Paulsen, direttore degli investimenti al gruppo Leuthold, crede che i forti guadagni attesi nei prossimi due trimestri possano rendere qualsiasi sell-off del mercato di breve durata.

"Se una correzione sta accadendo ora o più tardi quest'anno, sarà probabilmente soddisfatta da solidi fondamentali aziendali", ha detto.