MILANO (MF-DJ)--Che decida o meno di ammetterlo, il Partito Comunista Cinese ha chiaramente posto fine alla sua politica di zero Covid. Sebbene la maggior parte delle notizie su questo tema abbia sottolineato le recenti proteste come la causa di questo drastico cambiamento di politica, potrebbe esserci una ragione più semplice: il governo cinese è a corto di denaro.

Il fondamento della politica cinese zero Covid è stato l'onnipresenza di test sugli acidi nucleici. Prima del 7 dicembre, per accedere alla maggior parte dei luoghi pubblici in Cina era necessario un certificato di 48 ore di test negativo. Questa politica costosa non era adatta alla lunga durata di questa pandemia. I segni di usura finanziaria hanno iniziato a manifestarsi il 26 maggio scorso, quando l'amministrazione nazionale delle assicurazioni mediche ha annunciato che da quel momento in poi i governi locali sarebbero stati responsabili dei costi dei test. Fino a quell'annuncio, il governo centrale aveva sostenuto l'onere finanziario.

Quanto sarebbe stato grande questo obbligo per il governo cinese? Secondo un rapporto della Bank of China, se i test riguardassero 900 milioni di cinesi, il costo annuale sarebbe di 100 miliardi di dollari. Il ramo di ricerca di una società finanziaria privata cinese, la Soochow Securities, ha calcolato una cifra molto più alta. Secondo il suo rapporto, se tutte le città di prima e seconda fascia della Cina - per un totale di 505 milioni di abitanti - implementassero i test sugli acidi nucleici, il costo annuale supererebbe i 240 miliardi di dollari.

Mettiamo questa cifra in prospettiva. Le entrate fiscali del governo cinese nel 2021 ammontavano a quasi 2.900 miliardi di dollari. Ciò significa che i test nelle maggiori città cinesi costerebbero circa l'8% delle entrate fiscali annuali del Paese. E i test non sono nemmeno la parte più costosa della politica cinese di zero Covid. Il conto per i lockdown è più salato.

Una ricerca di Soochow Securities mostra che il costo stimato di una chiusura parziale di due settimane delle città del Paese ogni mese ammonterebbe a 22,4 miliardi di dollari, mentre il costo annuale a 268 miliardi di dollari, ovvero più del 9% delle entrate fiscali annuali della Cina, se le chiusure fossero persistenti.

Una volta che Pechino si è sottratta all'onere fiscale dei test Covid, i bilanci dei governi locali hanno iniziato a risentirne. Attualmente stanno registrando deficit considerevoli, dovuti in gran parte al crollo dell'industria immobiliare come risultato diretto delle politiche di Xi Jinping.

Le amministrazioni locali cinesi sono finanziate dall'industria immobiliare. I dati ufficiali del Paese mostrano che negli ultimi dieci anni le tasse di trasferimento dei terreni, pagate dai costruttori immobiliari ai governi locali, hanno generalmente rappresentato più del 40% delle entrate fiscali locali. Nel 2021 la percentuale era del 41%.

Le vendite di terreni sono state il fulcro del mercato immobiliare cinese e hanno contribuito a creare una delle più grandi bolle dell'economia mondiale. Per sgonfiare la bolla, alla fine del 2020 Xi ha emanato delle politiche che hanno bloccato l'aumento dei prezzi delle case e limitato i prestiti ai costruttori immobiliari. Ciò ha devastato le finanze dei governi locali. Il premier Li Keqiang ha detto a 100 mila quadri del Partito collegati in una teleconferenza a maggio che i governi locali devono pensarci da soli: "Sono qui per farvi sapere il punto della situazione. Esiste un fondo di riserva gestito dal premier per i disastri naturali. A parte questo, i comuni devono riuscire a raccogliere fondi da soli".

L'allentamento delle restrizioni di Covid da parte di Pechino contribuirà a ripristinare una parvenza di normale ordine sociale e a rafforzare in qualche modo l'economia. I settori della ristorazione, dei viaggi e dell'intrattenimento registreranno probabilmente grandi guadagni, ma non solleveranno di molto l'economia. Il settore immobiliare, spina dorsale dell'economia cinese, potrebbe ancora faticare a riprendersi.

A metà novembre, Pechino ha emanato direttive di ampio respiro nel tentativo di salvare il settore immobiliare. Il piano in 16 punti elaborato per le società finanziarie mira a rilanciare il mercato immobiliare attraverso misure che vanno dall'affrontare la crisi di liquidità dei costruttori all'allentamento dei requisiti di acconto per gli acquirenti. Le autorità permetteranno inoltre agli sviluppatori di accedere a maggiori fondi provenienti dalle prevendite, la più importante fonte di finanziamento del settore. Ma l'esperto del settore Bruce Pang ha dichiarato a Bloomberg che "il sostegno politico si concentra sul completamento e sulla consegna delle case in prevendita, lasciando agli sviluppatori pochi canali di finanziamento per i nuovi progetti".

Questo parziale salvataggio dell'industria immobiliare è probabilmente insufficiente per rimediare alla crisi fiscale. La Cina ha costruito molte più case di quante i suoi cittadini siano in grado e disposti ad acquistarne. In passato, i cinesi consideravano gli immobili come un canale di investimento fondamentale. Ora questa convinzione è svanita. I cinesi hanno capito che l'età dell'oro del settore immobiliare è finita e che, con la continua riduzione della popolazione cinese, il mercato immobiliare si ridurrà di pari passo. Senza il settore immobiliare, la crescita elevata della Cina probabilmente finirà, nonostante l'abbandono della politica zero Covid.

MF-DJ NEWS

2217:50 dic 2022


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December 22, 2022 11:52 ET (16:52 GMT)