I rendimenti del Tesoro sono scesi dopo l'annuncio sul sollievo che gli aumenti non erano così grandi come alcuni avevano temuto. Il Governo degli Stati Uniti ha tagliato lunedì le stime di indebitamento per il trimestre ottobre-dicembre a 776 miliardi di dollari, 76 miliardi di dollari in meno rispetto alle previsioni di luglio.
I rendimenti dei titoli di riferimento del Tesoro a 10 anni sono scesi di circa 8 punti base nella giornata, scendendo sotto il 4,8% per la prima volta in circa due settimane.
Il Tesoro ha aumentato le dimensioni delle aste per finanziare un deficit di bilancio che sta aumentando a causa di diversi fattori, come l'aumento della spesa pubblica, alimentata in parte dall'aumento dei pagamenti degli interessi sul debito federale derivante dagli aumenti dei tassi d'interesse e dalla stretta quantitativa della Federal Reserve.
La stima dei prestiti di lunedì, tuttavia, è risultata inferiore alle attese, in parte perché i pagamenti delle imposte sul reddito di alcuni Stati, rinviati a causa di disastri naturali, stanno iniziando ad arrivare.
"Non è stato così grave come si temeva. L'indicazione che potrebbe esserci solo un altro trimestre di aumento è stata in qualche modo confortante", ha detto Brian Jacobsen, capo economista di Annex Wealth Management a Menomonee Falls, Wisconsin.
Il
dettagli dell'emissione
sono stati annunciati con qualche ora di anticipo rispetto alla decisione della Federal Reserve di
mantenere i tassi d'interesse fermi
che ha aggiunto una pressione al ribasso sui rendimenti. La Fed ha lasciato la porta aperta ad un ulteriore aumento dei costi di prestito in una dichiarazione politica che riconosce la sorprendente forza dell'economia statunitense, ma ha anche notato che le imprese e le famiglie devono affrontare condizioni finanziarie più rigide.
La reazione del mercato è stata in contrasto con lo scorso trimestre, quando il Governo degli Stati Uniti ha dichiarato di aspettarsi di prendere in prestito 1,007 trilioni di dollari nel trimestre luglio-settembre, 274 miliardi di dollari in più rispetto a quanto aveva previsto a maggio, scatenando un ampio sell-off di obbligazioni.
ENFASI SULLE DURATE MEDIE
Questa volta, il Tesoro ha concentrato i suoi maggiori aumenti di offerta nelle aste a breve e media scadenza. Il debito a lunga scadenza, che ha subito il maggior numero di selloff negli ultimi mesi, ha registrato aumenti più moderati.
Gli aggiustamenti del Tesoro sono stati "uno sforzo per calmare il panico nei mercati obbligazionari", ha detto Bruce Clark, stratega macro presso Informa Global Markets a New York. "Hanno acceso un fuoco nei mercati obbligazionari ad agosto con l'ultimo annuncio di rimborso e ora stanno cercando di spegnerlo".
Il Dipartimento aumenterà le dimensioni della sua nuova emissione e delle sue riaperture a 10 anni di 2 miliardi di dollari, rispetto ai 3 miliardi di dollari dell'ultimo rimborso, e aumenterà la sua nuova emissione e le sue riaperture di obbligazioni a 30 anni di 1 miliardo di dollari, rispetto al precedente aumento di 2 miliardi di dollari. Le dimensioni delle aste di obbligazioni a 20 anni rimarranno invariate, dopo l'aumento di 1 miliardo di dollari dello scorso trimestre.
Le aste di note a due e cinque anni aumenteranno di 3 miliardi di dollari al mese, mentre le aste di note a 3 e 7 anni aumenteranno rispettivamente di 2 miliardi di dollari e di 1 miliardo di dollari al mese.
Joshua Frost, assistente segretario del Tesoro per i mercati finanziari, ha dichiarato ad una nuova conferenza che la decisione di rallentare la crescita dei titoli a più lunga scadenza si è basata su fattori quali le esigenze di prestito previste e la domanda strutturale di titoli del Tesoro, "il tutto con l'obiettivo di finanziare il Governo al costo più basso nel tempo".
Frost ha rifiutato di discutere le proiezioni delle entrate future.
Il Tesoro prevede di vendere 112 miliardi di dollari nel suo rimborso trimestrale la prossima settimana. Questo includerà 48 miliardi di dollari in titoli triennali, 40 miliardi di dollari in titoli decennali e 24 miliardi di dollari in titoli trentennali.
Il Governo aumenterà anche di 2 miliardi di dollari la dimensione della nuova emissione e delle riaperture di titoli a tasso variabile a due anni.
Anche le dimensioni di alcune aste di Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) saranno aumentate, con un incremento di 1 miliardo di dollari nell'asta TIPS a 5 anni di dicembre e nell'asta TIPS a 10 anni di gennaio.
Il Tesoro ha anche detto che prevede di attuare "modeste riduzioni" alle aste di banconote a breve scadenza all'inizio di dicembre, che dovrebbero essere mantenute fino alla metà o alla fine di gennaio. Le aste di banconote si terranno ai livelli attuali fino alla fine di novembre.
Frost ha riconosciuto che c'è stata una "domanda robusta" per le banconote e che probabilmente rimarranno al di sopra della quota del 15-20% del debito federale raccomandata dal Treasury Borrowing Advisory Committee nei prossimi tre mesi.
Il Tesoro sta anche valutando la possibilità di cambiare la sua regolare fattura di gestione della liquidità a 6 settimane in un benchmark, e annuncerà questa decisione in occasione del prossimo rimborso. Il Tesoro ha aggiunto che continua a fare "progressi significativi" sui suoi piani per lanciare un programma di riacquisto regolare nel 2024.
