Il consenso tra gli osservatori del mercato è che non ci saranno cambiamenti nella politica monetaria della BCE e che i tassi della zona euro rimarranno al 3,75%, quindi l'attenzione si concentrerà su ciò che le banche centrali segnaleranno sulle prospettive per la riunione di settembre.
I rendimenti delle obbligazioni tedesche a 10 anni, il benchmark per la zona euro, sono rimasti invariati al 2,432%, dopo aver toccato il minimo in tre settimane all'inizio della giornata. I Bund si stanno inoltre dirigendo verso un calo di 6 punti base questa settimana, il più grande calo settimanale da metà giugno.
I rendimenti italiani a 10 anni, nel frattempo, sono aumentati di 1 bp al 3,72%, vicino al minimo di tre mesi, lasciando il loro premio rispetto ai Bund tedeschi più ampio di 5,5 bp a 127,9 bp.
I segnali di rallentamento dell'inflazione in tutto il mondo, insieme ad un certo nervosismo negli asset europei a causa della geopolitica, hanno aiutato i prezzi delle obbligazioni della zona euro a salire, spingendo i rendimenti al ribasso.
La BCE si riunirà giovedì e si prevede che manterrà i tassi di interesse fermi, mentre le prospettive di futuri tagli dei tassi dipenderanno dall'evoluzione dell'economia.
L'inflazione è scesa dall'ultima riunione della BCE, ma non è riuscita a calare nel settore dominante dei servizi. Alcuni responsabili politici hanno dichiarato di essersi sentiti messi alle strette con il taglio dei tassi di giugno e di non avere fretta di segnalare la prossima mossa.
Il Presidente della BCE Christine Lagarde, durante l'ultima riunione, ha indicato che i responsabili politici mireranno ad allentare gradualmente la politica monetaria, il che, secondo Martin Wolburg, economista senior di Generali Investments, indica che qualsiasi azione giovedì è "estremamente improbabile".
Ha citato un'inflazione dei servizi ostinatamente elevata e una ripresa della crescita dei salari come ragioni per cui il Consiglio direttivo della BCE agirà con cautela.
"Dalla comunicazione della BCE, abbiamo concluso che ulteriori misure di allentamento dovranno essere verificate con l'aggiornamento delle prospettive macro, previsto per settembre. Ci aspettiamo che la signora Lagarde trasmetta una posizione attendista nella conferenza stampa di domani e che il prossimo taglio dei tassi avvenga entro settembre", ha aggiunto Wolburg.
Il mercato degli swap mostra che i trader si aspettano almeno un altro taglio dei tassi quest'anno da parte della BCE, con una probabilità dell'80% di un taglio a settembre e una ragionevole possibilità di un'altra riduzione prima della fine dell'anno.
In questo contesto, la curva dei rendimenti tedesca - o il divario tra i rendimenti obbligazionari a breve e a lungo termine - si è costantemente appiattita negli ultimi tre mesi.
I rendimenti a due anni, che sono più sensibili alle variazioni delle aspettative sui tassi, sono appena 35 punti base sopra i rendimenti a 10 anni, rispetto ai 44 punti base di un mese fa e ai 90 punti base di un anno fa.
I rendimenti Schatz a due anni sono saliti di 2 punti base al 2,786%. (Redazione: Arun Koyyur e Philippa Fletcher)
