Diciotto mesi dopo che l'ex premier Liz Truss aveva mandato in tilt i mercati con piani di taglio delle tasse, Hunt rimane bloccato dalle promesse di affrontare il debito britannico di circa 2,5 trilioni di sterline (3,2 trilioni di dollari).
Dopo una recessione superficiale lo scorso anno, l'economia sembra destinata a crescere solo lentamente, mentre aumentano le richieste di spesa per i servizi pubblici e gli investimenti.
Il debito è vicino al 100% della produzione economica, in linea con molte altre economie ricche, ma il più alto dagli anni '60, dopo gli enormi costi della pandemia COVID e i sussidi per le bollette energetiche.
Molti legislatori del Partito Conservatore di Sunak sono tuttavia infuriati per il fatto che la pressione fiscale è in procinto di essere la più alta dalla Seconda Guerra Mondiale, contribuendo alla prima contrazione del tenore di vita del dopoguerra tra le elezioni.
Con i Conservatori in forte ritardo rispetto al Partito Laburista nei sondaggi di opinione e con le elezioni che si terranno tra meno di un anno, sono disperati che Hunt possa invertire la tendenza quando pronuncerà il suo discorso di bilancio in Parlamento mercoledì.
"La pressione politica su Hunt per ottenere tagli fiscali è enorme", ha dichiarato Mujtaba Rahman, Direttore Generale Europa della società di consulenza Eurasia Group. "Il Labour ha mantenuto il suo vantaggio di 20 punti nei sondaggi e i conservatori senior descrivono il bilancio come 'la nostra ultima possibilità di cambiare le carte in tavola, prima delle elezioni generali'".
Hunt ha offerto un po' di sollievo a novembre, quando ha tagliato le aliquote della previdenza sociale e ha dato incentivi alle aziende per gli investimenti.
Ora vuole andare oltre. I media citano possibili tagli alle aliquote dell'imposta sul reddito, un altro taglio alla previdenza sociale o l'allentamento del congelamento delle soglie dell'imposta sul reddito, che stanno facendo lievitare i conti delle tasse per milioni di famiglie.
Il Times ha riferito che Hunt sta prendendo in considerazione un'imposta sui vapes come modo per aumentare le entrate.
Ma gli esperti di bilancio temono che Hunt possa nuovamente affermare di potersi permettere di tagliare le tasse ora, promettendo una futura stretta sui servizi pubblici che sono già sotto pressione.
Il mese scorso, il capo dell'Osservatorio del bilancio britannico ha detto che la mancanza di dettagli sui tagli alla spesa nell'aggiornamento del bilancio di novembre di Hunt era peggiore di un'opera di fantasia, "visto che qualcuno si è preso la briga di scrivere un'opera di fantasia".
GLI INVESTITORI OBBLIGAZIONARI GUARDANO
Hunt probabilmente si preoccupa di più del verdetto del mercato obbligazionario.
Gli investitori hanno fatto salire il costo del prestito del Governo britannico quest'anno più che in altri Paesi, in quanto hanno tenuto conto delle vendite di debito pesante e delle diverse prospettive per i tassi d'interesse e la crescita economica.
I rendimenti dei gilt decennali del Regno Unito sono aumentati di circa 65 punti base (bps) quest'anno. I rendimenti statunitensi e tedeschi sono aumentati di circa 45 punti base ciascuno.
"Gli investitori in Gilt non reagiranno bene a qualsiasi generosità fiscale", ha detto Mike Riddell, senior portfolio manager di Allianz Global Investors.
"È bastato un modesto allentamento dei cordoni della borsa in occasione della dichiarazione d'autunno perché il mercato spingesse i rendimenti dei gilt a un livello materialmente più alto rispetto agli altri mercati obbligazionari".
Hunt deve anche considerare la reazione della Banca d'Inghilterra, che potrebbe ritardare l'inizio dei tagli dei tassi d'interesse se il suo bilancio viene giudicato inflazionistico, mettendo molto più denaro nelle tasche dei cittadini. Questo rischia di deludere i proprietari di case i cui mutui sono in scadenza di rinnovo.
Ma Roger Hallam, responsabile globale dei tassi di Vanguard, il secondo gestore patrimoniale più grande al mondo, ha detto di non essere allarmato dalla prospettiva che Hunt utilizzi la maggior parte o addirittura tutto il suo margine di manovra la prossima settimana.
"Questo ci preoccupa per la sostenibilità fiscale? No, non lo è", ha detto Hallam. "L'economia del Regno Unito, a nostro avviso, sta andando meglio di quanto il consenso le attribuisca".
Le stime variano sulla quantità di denaro che Hunt può utilizzare per i tagli fiscali, pur rimanendo in linea con il suo obiettivo di ridurre il debito in rapporto alla produzione economica entro cinque anni.
Il consulente Capital Economics ritiene che il "margine fiscale" di Hunt sia aumentato di soli 2 miliardi di sterline rispetto alla stima ufficiale di novembre di 13 miliardi di sterline.
Il think tank Resolution Foundation sostiene che potrebbe essere di 23 miliardi di sterline - ancora meno della media a disposizione dei ministri delle finanze britannici dal 2010.
Ha affermato che la Gran Bretagna è bloccata nel mezzo di un "sandwich di aumento delle tasse", con gli sgravi fiscali di novembre e probabilmente della prossima settimana incastrati tra aumenti passati e futuri molto più consistenti, compreso il previsto congelamento delle soglie dell'imposta sul reddito.
James Smith, direttore della ricerca presso la Resolution Foundation, ha detto che i Governi di solito spremono le famiglie poco dopo le elezioni.
"La storia ci dice che ci saranno aumenti delle tasse", ha detto.
(1 dollaro = 0,7884 sterline)
