Di Christoph Steitz e Tom Käckenhoff
Quanto sia difficile è apparso chiaro lunedì, quando Martina Merz ha gettato la spugna e ha chiesto di terminare il suo contratto di CEO con cinque anni di anticipo, come conseguenza della crescente opposizione al piano di scorporo della divisione acciaio del gruppo, la seconda più grande d'Europa.
La mossa improvvisa, che ha fatto crollare le azioni del gruppo per il secondo giorno consecutivo martedì, è arrivata dopo un'aperta ribellione da parte dei rappresentanti dei lavoratori e una crescente resistenza all'interno del suo consiglio di amministrazione, hanno detto due persone a conoscenza della questione.
Il suo probabile successore, l'amministratore delegato ad interim di Norma Miguel Angel Lopez Borrego, dovrà navigare nella stessa complessa rete di parti interessate che ha reso impossibile finora la vendita di quello che è probabilmente l'asset più emotivo dell'azienda.
"La strategia di Thyssenkrupp è oggi più poco chiara di quanto non fosse 12 mesi fa e la districazione dell'azienda procede troppo lentamente", ha dichiarato Ingo Speich di Deka Investment, un investitore top-20, aggiungendo che l'acciaio è il "bambino problematico" dell'azienda.
Nell'ultimo decennio, il management ha considerato l'acciaio come una pietra miliare intorno al collo di Thyssenkrupp, a causa della sua natura ciclica, ma i precedenti tentativi di fondere la divisione con un'altra, di venderla a un rivale, di quotarla o di scorporarla sono tutti falliti.
Hendrik Schmidt, esperto di governance presso DWS, tra i primi 10 azionisti di Thyssenkrupp, ha affermato che, sebbene l'acciaio sia una parte fondamentale della lista di cose da fare di Borrego, egli deve anche trovare soluzioni per le unità di difesa e idrogeno del gruppo.
"Dobbiamo chiederci se stiamo affrontando un altro periodo di incertezza... che sta costando denaro all'azienda e ai suoi proprietari e sta alimentando le paure dei suoi dipendenti", ha detto. "Spero che non ci siano altri due anni di lavoro strategico".
INTRAPPOLATI NELLA RETE THYSSEN
L'acciaio è tradizionalmente una roccaforte dei sindacati tedeschi, il cui consenso è necessario per qualsiasi ristrutturazione importante in base alle regole di co-determinazione. I rappresentanti dei lavoratori detengono anche la metà dei 20 seggi del consiglio di vigilanza di Thyssenkrupp.
Poi c'è il maggiore azionista del conglomerato, una fondazione senza scopo di lucro creata dall'ultimo membro della famiglia Krupp per guidare l'acciaieria, che è impegnata in attività di beneficenza e non ha le capacità di un gestore patrimoniale.
Borrego, 58 anni, non è estraneo a complessi assetti. In precedenza ha ricoperto il ruolo di responsabile finanziario e poi di presidente di Siemens Gamesa, anch'essa frutto della travagliata fusione delle attività eoliche di Siemens con la rivale spagnola Gamesa.
Previsto in qualità di Amministratore Delegato il 1° giugno, sarà il quarto Amministratore Delegato di Thyssenkrupp in meno di cinque anni a tentare di semplificare la struttura conglomerata del gruppo, che oltre all'acciaio comprende anche sottomarini, parti di automobili e commercio di materiali.
Marc Tuengler di DSW, un gruppo di pressione che rappresenta gli azionisti privati di Thyssenkrupp, ha detto che quasi non importa se l'acciaio rimarrà parte di Thyssenkrupp o sarà venduto, purché ci sia una decisione chiara.
"La questione è diventata così radicata che l'adozione di una delle due strade fornirebbe chiarezza e sollievo", ha detto.
Se le azioni di Thyssenkrupp sono un dato di fatto, non c'è molta speranza nell'improvviso cambio di CEO: le azioni del gruppo hanno perso quasi il 15% dopo l'annuncio.
"Vedremo se il nuovo CEO riuscirà a prendere decisioni in grado di riconquistare la fiducia degli investitori o se rimarrà intrappolato nella rete di Thyssenkrupp", ha scritto Christian Obst di Baader Bank, che secondo Refinitiv Eikon detiene una partecipazione dello 0,01% nel gruppo.
