I premi a termine - ovvero il compenso aggiuntivo richiesto dagli investitori per il rischio di detenere debito a più lungo termine - sono aumentati negli ultimi mesi, in quanto le preoccupazioni per l'aumento dei deficit fiscali e l'incremento delle emissioni di titoli di Stato hanno contribuito a far salire i rendimenti dei Treasury a lungo termine, che si muovono inversamente ai prezzi.
I rendimenti del Tesoro, tuttavia, si sono ritirati questo mese sulle aspettative che la Federal Reserve abbia raggiunto il picco del suo ciclo di rialzo dei tassi d'interesse, e mentre il Tesoro ha annunciato un programma più modesto di vendite del debito del Tesoro a fine anno. I rendimenti decennali hanno superato il 5% il mese scorso per la prima volta dal 2007, ma mercoledì si sono attestati al 4,43%.
Con il rally, il premio a termine dei rendimenti del Tesoro decennale di riferimento è sceso nuovamente sotto la linea dello zero percento, secondo un modello della Fed di New York.
"L'offerta di Treasury rendeva nervosi i trader, che hanno ottenuto una certa sicurezza e non è stata così grave come temevano", ha detto Matthew Miskin, co-chief investment strategist di John Hancock Investment Management.
Il 17 novembre, l'ultimo dato disponibile per l'indicatore della Fed di New York, il premio a termine a 10 anni è tornato sotto lo zero dopo essere riemerso per circa due mesi. Era rimasto costantemente in territorio negativo dal 2021.
L'aumento dei premi a termine può avere un impatto sul prezzo di altri asset, come le azioni. Alcuni funzionari della Fed hanno detto il mese scorso che l'aumento dei rendimenti obbligazionari, che rende più costoso l'accesso al credito, potrebbe essere un sostituto per un ulteriore aumento dei tassi di interesse.
I premi a termine sono stati ampiamente soppressi per circa un decennio, a causa dei bassi tassi d'interesse che hanno seguito la crisi finanziaria globale del 2007-2009 e la pandemia.
