L'inflazione di maggio è rimasta ferma al 2,8%, ben al di sotto del consenso Reuters del 3,2%, cogliendo i mercati di sorpresa, ma alcuni analisti rimangono fermi nella loro opinione che non è il momento per la Banca d'Israele di effettuare altri tagli.
Il tasso di inflazione è ora all'interno dell'obiettivo annuale dell'1%-3% e lo scenario globale è quello di una politica di allentamento, con molte banche centrali delle economie emergenti che hanno imboccato la strada dell'allentamento e i principali partner, ad eccezione della Federal Reserve statunitense, che si stanno dirigendo nella stessa direzione.
"Se non ci fosse una guerra in corso con rischi geopolitici elevati, si potrebbe sostenere un allentamento monetario", ha detto Jonathan Katz, capo economista di Leader Capital Markets.
"Il rischio elevato è la considerazione monetaria prevalente al momento", ha detto. "Chiaramente, se si raggiunge una tregua... questa stampa dell'IPC (di maggio) fornirebbe sostegno alle colombe del comitato (monetario)".
La guerra con Hamas è giunta al nono mese e non mostra segni di cessazione, mentre le tensioni si sono intensificate al confine settentrionale con Hezbollah in Libano per mantenere alto il premio di rischio di Israele - un obiettivo chiave per la Banca di Israele dall'inizio della guerra in ottobre.
Mentre il rapporto dollaro-shekel è rimasto sostanzialmente stabile, gli spread tra le obbligazioni israeliane denominate in dollari e i titoli di Stato statunitensi si sono ampliati nelle ultime settimane.
A gennaio, la Banca d'Italia ha abbassato il tasso d'interesse di riferimento di 25 punti base, portandolo al 4,5%, dopo 10 aumenti aggressivi dei tassi. Le prossime decisioni sono previste per l'8 luglio e il 28 agosto.
La banca centrale ha avvertito che il ciclo di allentamento sarà molto più graduale rispetto ai rialzi anticipati che hanno portato il tasso chiave dallo 0,1% al 4,75% in meno di due anni nel 2022 e nel 2023.
TARIFFE AEREE VOLATILI
L'inflazione stagnante, le aspettative del mercato obbligazionario di un tasso d'inflazione del 3,1% tra un anno e i rischi geopolitici avevano già spinto alcuni analisti ad allontanare ulteriormente le loro aspettative di taglio dei tassi.
JPMorgan prevede ora un taglio di 25 punti base nel terzo trimestre, rispetto ai tre tagli di tale entità che prevedeva un mese fa. Goldman Sachs prevede tagli di 25 punti base sia nel terzo che nel quarto trimestre - anche se ammette che la tempistica è difficile da definire con il livello di incertezza.
"Manteniamo una visione relativamente dovish sulle prospettive a medio termine dell'inflazione e dei tassi israeliani, in quanto riteniamo che stampe CPI più favorevoli nei prossimi mesi e una riduzione della volatilità dello shekel consentiranno alla Banca d'Italia di riavviare il suo ciclo di tagli nel terzo trimestre al ritmo di 25 bps a trimestre", ha dichiarato.
Altri sono meno ottimisti, e quelli con opinioni così ribassiste sono una minoranza delle previsioni consultate da Reuters.
"Ci aspettiamo che la BOI pecchi di cautela e non offra altri tagli dei tassi quest'anno", ha detto Brahim Razgallah di Barclays.
La banca centrale e gli economisti privati avevano inizialmente previsto circa 1 punto percentuale di tagli nel 2024.
Il capo stratega di Mizrahi Tefahot, Yonie Fanning, ha detto che i mercati sembrano aver prezzato 1,5 tagli dei tassi nel corso del prossimo anno - una cifra invariata rispetto alla lettura dell'inflazione di maggio.
Il Governatore della BOI, Amir Yaron, ha dichiarato a Reuters dopo l'ultima decisione sui tassi del 27 maggio, che i tassi non potranno diminuire fino a quando persisteranno le pressioni inflazionistiche e la guerra di Israele contro Hamas rimarrà incerta, facendo aumentare la spesa pubblica.
Un problema per gli investitori, la banca centrale e gli economisti è il CPI stesso. L'indice di aprile è stato più alto del previsto, in gran parte a causa di un aumento di quasi il 20% delle tariffe aeree internazionali, notoriamente volatili, mentre la stessa voce è scesa del 15% a maggio, riducendosi di 0,4 punti.
"La sorpresa nel CPI di maggio (non) segnala un cambiamento nell'ambiente dell'inflazione, ma piuttosto un maggiore 'rumore' intorno ai prezzi dei voli", ha detto Victor Bahar, capo economista di Bank Hapoalim, che ha anche citato l'aumento dei salari e l'espansione del deficit di bilancio del Governo come fattori che hanno contribuito alla pressione sui prezzi.
Pertanto, "il tasso di interesse non diminuirà prima che la Fed statunitense abbassi i tassi", ha affermato.
