Spaventato da una recrudescenza dell'inflazione globale già elevata e dall'ira dei falchi delle banche centrali, il mercato obbligazionario si sta spaventando.

La notevole vista dei rendimenti dei Treasury a 10 anni, tornati al di sopra del 4% per la prima volta in quasi quattro mesi, è solo accompagnata dai rendimenti a due anni, ai massimi da 15 anni, che sfiorano il 5%.

In attesa della testimonianza semestrale del capo della Federal Reserve Jerome Powell al Congresso la prossima settimana, nonché di una verifica della realtà di febbraio sul mercato del lavoro, i futures stanno iniziando a prezzare la possibilità di un ritorno al rialzo dei tassi della Fed di mezzo punto questo mese.

Il Presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, un votante nel comitato di fissazione dei tassi nel 2023, ha fornito l'ultimo stimolo mercoledì, affermando di essere "aperto" ad un rialzo di 50 punti base nella riunione del 21-22 marzo.

Le richieste settimanali di disoccupazione di giovedì e gli ultimi interventi della Fed assumono un'importanza insolita in un mercato dei tassi così febbrile.

I prezzi dei futures mostrano ora una probabilità del 20% di un movimento di mezzo punto al 5,0-5,25% e la possibilità di un "tasso terminale" fino al 5,5-5,75%. E i tassi Fed del 6%, che sembravano fantasiosi solo un mese fa, sono ora apertamente discussi dalle banche.

Anche se alcuni rapporti della Fed suggeriscono che queste ipotesi di tassi sono troppo aggressive, le aspettative di inflazione nei mercati statunitensi ed europei stanno aumentando di pari passo. Le ipotesi di inflazione "breakeven" a due anni nel mercato obbligazionario statunitense sono quasi al 3%.

Nonostante i prezzi del petrolio su base annua stiano registrando un calo del 25%, i timori per l'inflazione europea sono un elemento chiave del nervosismo di questa settimana.

L'inflazione dell'Eurozona è scesa meno del previsto il mese scorso e la crescita dei prezzi sottostanti è aumentata, rafforzando le aspettative del mercato secondo cui la Banca Centrale Europea potrebbe avere altri 150 pb di rialzi dei tassi da fare per arrivare ad un tasso terminale del 4%. I rendimenti obbligazionari tedeschi di riferimento a 10 anni sono saliti ai massimi di 11 anni al 2,77%.

Le scomode discussioni della BCE sulla natura del problema dell'inflazione e i segnali del capo della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, secondo cui ulteriori rialzi dei tassi nel Regno Unito potrebbero non essere inevitabili, hanno fatto sì che molti mercati si chiedessero se avrebbero tenuto il passo se la Fed avesse portato i tassi molto più in alto da qui.

Di conseguenza, il dollaro ha guadagnato nuovamente terreno su tutta la linea, con le crescenti tensioni geopolitiche che hanno visto aumentare la domanda di valuta statunitense.

La Cina sta sottolineando la ripresa economica globale del nuovo anno, nel frattempo, e il suo governo potrebbe pianificare un obiettivo di crescita del 6%. Quattro fonti di Reuters hanno detto che la Cina probabilmente punterà ad una crescita fino al 6%, mentre altre tre fonti hanno detto che la Cina punta al 5%-5,5%. Tutti hanno parlato a condizione di anonimato, poiché le discussioni si sono svolte a porte chiuse.

A fronte di un mercato obbligazionario terremotato, le azioni ribassiste sembrano reggere ragionevolmente bene finora e le borse europee e i futures statunitensi sono scesi meno dell'1% giovedì.

Ma con la liquidità in dollari USA che ora sta rendendo circa il 5% o più, è più difficile rimanere investiti con queste incertezze all'orizzonte.

Altrove, la Borsa di Londra ha registrato giovedì un reddito 2022 leggermente più forte del previsto e ha salutato l'integrazione di Refinitiv come un successo, annunciando piani di riacquisto di altre azioni.

Sviluppi chiave che potrebbero fornire una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di giovedì:

* Richieste settimanali di disoccupazione negli Stati Uniti, revisione del costo unitario del lavoro per il quarto trimestre.

* Il governatore del Consiglio della Federal Reserve statunitense Christopher Waller, il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari; il membro del Consiglio della Banca Centrale Europea Isabel Schnabel; il capo economista della Banca d'Inghilterra Huw Pill.

* Il Commissario europeo Valdis Dombrovskis incontra il Segretario del Tesoro statunitense Janet Yellen e il Rappresentante del Commercio statunitense Katherine Tai a Washington. Riunione dei Ministri degli Esteri del G20 a Nuova Delhi

* Guadagni delle società statunitensi: Broadcom, Costco, Best Buy, Hormel Foods, Kroger, Cooper, Hewlett Packard,

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Economia mondiale sorprendente nel 2023 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplwljemvb/One.PNG

Il tasso di abbandono si allontana https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/EMPLOYMENT/jnvwyalalvw/chart.png

Domanda di mutui negli Stati Uniti https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/gdpzqmnqbvw/mba.png

Crescita dei ricavi di Salesforce https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/SALESFORCE/egpbyolmrvq/chart.png