L'attività commerciale sta rallentando, molti indici azionari sono in territorio "orso", mentre l'aumento dei costi di finanziamento sta comprimendo la spesa delle aziende e dei consumatori.

La Federal Reserve degli Stati Uniti la scorsa settimana ha aumentato i tassi di interesse di 75 punti base, il più grande rialzo dei tassi dal 1994, e ha segnalato il suo impegno a contenere le pressioni sui prezzi, anche se ciò dovesse comportare una flessione della crescita.

"L'inflazione è ancora in aumento e ciò significa che la Fed aumenterà ancora e si muoverà più rapidamente, il che eserciterà una pressione al ribasso sull'economia, quindi questo aumenta i timori di recessione", ha detto Seema Shah, chief strategist di Principle Global Investors.

"Ci sono anche crescenti segnali di debolezza economica che arrivano prima del previsto".

La Banca Mondiale prevede attualmente una crescita globale del 2,9% per il 2022.

Ecco cosa dicono alcuni indicatori attentamente monitorati sui rischi di recessione.

1/ VECCHIO FAVORITO

La curva dei rendimenti del Tesoro statunitense ha un'esperienza consolidata nel prevedere le recessioni, soprattutto quando i rendimenti a due anni salgono al di sopra delle scadenze a 10 anni.

A circa 5 punti base (bps), il differenziale tra i due segmenti è entrato e uscito dal territorio negativo di recente, quindi gli osservatori della recessione prestano attenzione.

La curva dei rendimenti obbligazionari statunitensi https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanryqnpa/recession2406.PNG

La preoccupazione è che la Fed, di fronte ad un'inflazione superiore all'8%, porti la politica monetaria in quello che gli economisti chiamano territorio restrittivo, rallentando l'attività economica.

"Le possibilità che la Fed possa atterrare su quella stretta striscia di terreno sicuro sono molto remote", ha detto Colin Asher, economista senior di Mizuho.

I mercati monetari, dopo aver ridotto le scommesse su quanto la Fed porterà in alto i tassi di interesse, ora si aspettano che i tassi scendano di circa 20 punti base tra aprile e luglio 2023.

2/ PROBLEMI DI PMI

Gli indici dei responsabili degli acquisti (PMI) sono predittori affidabili della produzione, dei servizi, delle scorte di beni, dei nuovi ordini e quindi della crescita futura.

A maggio, l'indice PMI composito globale di JPMorgan è stato il più debole dal luglio 2020, con la componente dei nuovi ordini appena al di sopra del livello 50 che divide l'espansione dell'attività dalla contrazione.

PMI

Anche i PMI statunitensi sono scesi, con una forte decelerazione del settore manifatturiero a giugno. Le letture inferiori a 50 hanno coinciso con le recessioni del 2008 e del 2020.

"I PMI globali che scivolano verso 50 sono un altro segno che il boom post-COVID è alle nostre spalle", ha detto Asher di Mizuho.

PMI USA

3/ CONTEGGIO DELLE MATERIE PRIME

Il rame, noto indicatore di crescita, è scivolato del 7% questa settimana - il calo settimanale più forte dal crollo del marzo 2020.

Soprannominato "Dr Copper" per il suo record come indicatore di boom-bust, il metallo ha anche visto il suo rapporto di prezzo con l'oro toccare un minimo di 18 mesi. In breve, se pensa che l'economia sia in crisi, scarichi il rame e compri l'oro.

Anche il greggio Brent ha subito un calo del 10% a giugno e si appresta a registrare il maggior calo mensile da novembre.

rame-oro

4/PREOCCUPAZIONE PER LA SPAZZATURA

Lo stress del settore societario, soprattutto nella fascia bassa dello spettro creditizio, è un altro segnale d'allarme.

I costi di finanziamento per le società statunitensi sub-investment grade, o "spazzatura", sono quasi raddoppiati quest'anno, raggiungendo l'8,51%. Nei mercati dell'euro, i rendimenti sono saliti al 6,8% dal 2,8%.

Secondo BofA, se la recessione diventasse una visione di consenso, i premi di rischio delle obbligazioni spazzatura statunitensi sarebbero in media di 600-650 punti base, con un picco superiore a 700 punti base.

Con gli attuali spread intorno ai 500 bps, l'indice "è circa al 70% sulla strada per prezzare la certezza di un esito recessivo", hanno scritto gli analisti di BofA.

Gli spread delle obbligazioni con rating tripla C e inferiore - che presentano il più alto rischio di default - sono saliti oltre i 1.000 bps, un segnale significativo di stress.

Spread dei titoli spazzatura statunitensi

5/ CONSENSO MUTEVOLE

Diverse grandi banche stanno segnalando una maggiore probabilità di recessione.

Goldman Sachs prevede una probabilità del 30% che l'economia statunitense entri in recessione nel corso del prossimo anno - rispetto al 15% precedente - mentre Morgan Stanley colloca le probabilità di recessione degli Stati Uniti per i prossimi 12 mesi intorno al 35%.

Citi prevede una probabilità di recessione globale vicina al 50%.

L'indice di sorpresa economica di Citi, che misura la misura in cui i dati battono o mancano le previsioni, è sceso bruscamente sia per l'Europa che per gli Stati Uniti.

L'indice di sorpresa degli Stati Uniti e dell'area euro punta al ribasso https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgnxwwwpq/SURPRISEINDEX.PNG