Per i mercati che stanno affrontando la raffica di rialzi dei tassi d'interesse delle principali banche centrali questa settimana - c'è ancora molta strada da fare, anche se il capo della Fed Jerome Powell insiste sul ciclo di inasprimento.
Come la Federal Reserve alla fine di mercoledì, la Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra dovrebbero presentare aumenti dei tassi di mezzo punto nel corso della giornata, entrambi con un simile ridimensionamento della scala di inasprimento e ancora lontani dai picchi probabili.
La Banca Nazionale Svizzera ha già annunciato un aumento dei tassi di 50 punti base all'1% - il suo terzo rialzo dell'anno - e ha dichiarato che non si possono escludere ulteriori aumenti. Anche le banche centrali di Filippine, Norvegia e Taiwan hanno aumentato i tassi di 50 pb, 25 pb e 12,5 pb rispettivamente.
Si tratta di una stretta a livello mondiale, non da ultimo se l'aumento dei costi di prestito di quest'anno colpirà con ritardo le economie reali in rallentamento l'anno prossimo. Ma il messaggio politico generale è che ci saranno altre sofferenze, a meno che non ci siano ulteriori prove di un ritorno dei tassi di inflazione alle stelle agli obiettivi del 2%.
Con un'inflazione ancora a due cifre nella zona euro e in Gran Bretagna, i mercati vedono i tassi della BCE quasi raddoppiati rispetto all'attuale 1,5% entro la seconda metà del prossimo anno e i tassi del Regno Unito più alti di circa 1,5 punti percentuali. Qualsiasi protesta in merito ai prezzi di mercato più tardi, giovedì, sarà osservata da vicino, così come ciò che entrambe le banche centrali indicheranno in merito allo scioglimento dei programmi di acquisto di obbligazioni legati alla pandemia.
"Vorrei che ci fosse un modo completamente indolore per ripristinare la stabilità dei prezzi. Non c'è", ha detto Powell dopo la mossa di mercoledì di alzare il tasso obiettivo dei Fed funds al 4,25-4,5%.
In modo leggermente sconcertante per alcuni analisti, la Fed ha rivisto le previsioni economiche di settembre, mostrando tassi di interesse più alti e una crescita più lenta l'anno prossimo, ma un'inflazione più alta - anche se l'inflazione è in calo da un picco del 2022 sopra il 9% a giugno.
La mediana delle proiezioni dei funzionari della Fed mostrava tassi politici al 5,1% tra un anno, in aumento rispetto alla previsione equivalente del 4,6% di tre mesi fa.
Ma i mercati continuano a ritenere che la Fed stia parlando in modo duro per ottenere un effetto e che alla fine batterà ciglio di fronte ad una possibile recessione e disinflazione. I tassi massimi della Fed, impliciti nei mercati dei futures di giovedì, rimangono di 20 pb al di sotto della proiezione ufficiale della Fed e i prezzi di mercato di fine anno sono di circa 70 pb al di sotto.
I titoli di Wall Street e i rendimenti del Tesoro americano hanno reagito allo stesso modo ai rumori relativamente falsi della Fed. I rendimenti a due e a 10 anni, così come l'S&P500 e il Nasdaq, si sono mantenuti sostanzialmente al livello precedente la decisione della Fed.
In attesa delle decisioni della BCE e della BoE, tuttavia, i futures azionari sono tornati in rosso e anche le borse asiatiche ed europee sono scese. Il dollaro, che si era recentemente ritirato, si è risollevato.
A sottolineare la convinzione degli investitori che la potenziale recessione globale dell'anno prossimo non consentirà alle banche centrali di esercitare un'influenza molto più forte, la Cina ha riportato danni sempre maggiori dalla sua disordinata battaglia con la COVID e dai tentativi di contenere i nuovi focolai.
L'economia cinese ha perso ulteriore slancio a novembre, quando la produzione industriale è rallentata e le vendite al dettaglio sono diminuite, mancando entrambe le previsioni e registrando le peggiori letture degli ultimi sei mesi.
Nelle notizie aziendali, il capo di Tesla Elon Musk ha rivelato altri 3,6 miliardi di dollari di vendite di azioni mercoledì, portando il suo totale vicino ai 40 miliardi di dollari quest'anno e frustrando gli investitori mentre le azioni dell'azienda si trovano ai minimi di due anni.
Le azioni HSBC sono scese di quasi il 2% giovedì, dopo che un piccolo gruppo di investitori al dettaglio con sede a Hong Kong ha lanciato una nuova campagna per far sì che l'istituto di credito ripristini il suo dividendo pre-pandemico e definisca un piano di scorporo delle attività.
Sviluppi chiave che potrebbero dare una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di giovedì:
* Decisioni politiche della Banca Centrale Europea, della Banca d'Inghilterra e della Banca Centrale del Messico.
* Vendite al dettaglio del novembre USA, produzione industriale, richieste settimanali di disoccupazione, inventari aziendali dell'ottobre scorso, sondaggio aziendale del dicembre della Fed di Filadelfia, sondaggio manifatturiero del dicembre della Fed di New York, dati TIC del Tesoro USA dell'ottobre scorso sulle disponibilità estere di titoli del Tesoro.
* Guadagni aziendali statunitensi: Adobe
* Vertice UE a Bruxelles Grafico: Previsioni di inflazione della Fed, https://www.reuters.com/graphics/FED-INFLATION/USFED-INFLATION/gdvzqyoeypw/graphic.jpg Grafico: La BCE rallenterà? https://www.reuters.com/graphics/EUROZONE-MARKETS/ECB/mopaknxbjpa/chart.png Grafico: La contrazione delle vendite al dettaglio in Cina si approfondisce, https://www.reuters.com/graphics/CHINA-ECONOMY/dwvkddemdpm/chart.png
