I rendimenti, che si muovono inversamente ai prezzi, sono scesi dopo che la lettura chiave dell'inflazione di maggio ha mostrato che le pressioni sui prezzi si sono raffreddate in linea con le aspettative, rafforzando l'ipotesi di un allentamento della politica monetaria da avviare nel corso dell'anno.
Ma le preoccupazioni sulla traiettoria fiscale e monetaria degli Stati Uniti a lungo termine sono diventate il fulcro della giornata, mentre la performance traballante del Presidente Joe Biden contro il rivale repubblicano Donald Trump nel primo dibattito presidenziale degli Stati Uniti del 2024, giovedì, ha aumentato le speculazioni su una potenziale seconda presidenza Trump.
"Il dibattito ha rilevanza perché il campo di Trump è favorevole alla crescita, ai mercati azionari e all'aumento delle tariffe, il che a lungo termine fa sperare in una pressione al rialzo sull'inflazione", ha detto Padhraic Garvey, responsabile regionale della ricerca per le Americhe di ING.
Garvey ha aggiunto che mentre le obbligazioni a breve termine sono state più direttamente influenzate dalla prospettiva di tagli dei tassi d'interesse quest'anno, i titoli a più lunga scadenza riflettono le preoccupazioni in corso per l'aumento dell'emissione di debito degli Stati Uniti.
"Si tratta di una vulnerabilità futura, in cui riceviamo dati otticamente positivi per la narrativa del taglio dei tassi, ma la parte posteriore inizia a pensare al lungo termine", ha detto Garvey.
Nel frattempo, i rendimenti dei titoli di Stato francesi
sono aumentati venerdì
in vista del primo turno delle elezioni lampo di domenica, che secondo i sondaggi potrebbero essere vinte dal movimento di estrema destra francese.
La prospettiva di una "politica populista... e probabilmente di una mancanza di restrizione fiscale" in Francia potrebbe aver contribuito al rialzo dei rendimenti statunitensi, con gli investitori che non vogliono assumere posizioni lunghe in obbligazioni nel fine settimana del voto, ha detto John Velis, stratega macro americano presso BNY.
Mentre le preoccupazioni politiche hanno spinto al rialzo i rendimenti a lungo termine, Velis ha detto che la risalita dei rendimenti a breve termine è stata probabilmente guidata dall'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) di Chicago, che è risultato molto più forte del previsto, sfidando la narrativa di un forte rallentamento economico.
All'inizio della giornata, la pubblicazione dei dati sull'indice dei prezzi delle spese per i consumi personali (PCE) aveva aumentato le probabilità di un taglio dei tassi della Fed a settembre, ma più tardi, venerdì, i contratti futures legati al tasso di policy implicavano una probabilità del 59,5% di un taglio di un quarto di punto percentuale a settembre, invariata rispetto a giovedì, secondo i dati di CME Group.
I rendimenti di riferimento a 10 anni erano al 4,34%, circa cinque punti base in più rispetto a giovedì. Erano 18 punti base più bassi dall'inizio di giugno e 14 punti base più alti dall'inizio del secondo trimestre.
I rendimenti a due anni sono rimasti pressoché invariati al 4,72% venerdì. Sono diminuiti di 17 punti base a giugno, ma hanno aggiunto 10 punti base nel secondo trimestre.
Più in là, i rendimenti a 30 anni venerdì hanno aggiunto sette punti base al 4,5%, chiudendo il mese con 15 punti base in meno ma aggiungendo 17 punti base nel trimestre.
Lo spread tra i rendimenti a due e a 10 anni è rimasto profondamente negativo, ma si è ridotto a meno 38 punti base, il più basso da circa un mese.
Un'inversione in questa parte della curva dei rendimenti, che si verifica quando i Treasury a più breve scadenza rendono di più di quelli a più lunga scadenza, è tenuta sotto stretta osservazione dagli investitori, poiché storicamente segnala una recessione all'orizzonte.
