La settimana scorsa il Governo di Giorgia Meloni ha aumentato gli obiettivi di deficit e tagliato le previsioni di crescita, innescando un aumento del divario tra i rendimenti delle obbligazioni italiane e tedesche che giovedì ha superato i 200 punti base, il più ampio da marzo.

"Le proiezioni dei deficit fiscali degli Stati membri dell'UE per il 2024-25 sono importanti... indicano se una delle condizioni per la potenziale attivazione dello Strumento di Protezione della Trasmissione (TPI) della BCE - il rispetto del quadro fiscale dell'UE - continua ad essere soddisfatta", ha scritto l'agenzia in un rapporto visto da Reuters.

L'Italia ha previsto che il deficit scenderà al tetto del 3% del prodotto interno lordo dell'Unione Europea solo nel 2026, e non vede praticamente alcuna riduzione del debito nel periodo 2023-2026.

L'idoneità dei titoli italiani nell'ambito del TPI della BCE "è un fattore chiave del suo rating BBB+/Stabile", ha dichiarato Scope.

Rivedrà il rating del debito italiano il 1° dicembre.

Il TPI è uno schema di emergenza creato dalla BCE per arginare gli aumenti ingiustificati dei rendimenti obbligazionari dei Paesi. Tuttavia, non sarà utilizzato per acquistare obbligazioni di Paesi che commettono "errori politici", ha dichiarato il Presidente della banca Christine Lagarde dopo la sua introduzione lo scorso anno.

In particolare, i Paesi devono rispettare le prescrizioni economiche dell'UE, avere un debito pubblico sostenibile e non presentare squilibri macroeconomici.

I governi dell'UE stanno negoziando le nuove regole fiscali che saranno introdotte l'anno prossimo, dopo che erano state temporaneamente sospese nel 2020 a causa della pandemia COVID-19.

TEST DELLE AGENZIE DI RATING

Prima che Scope valuti il rating dell'Italia a dicembre, il Paese deve affrontare l'esame di diverse agenzie più grandi.

Da metà ottobre a metà novembre, S&P Global, DBRS, Fitch e Moody's hanno tutte in esame la terza economia dell'Eurozona, in quelli che secondo gli analisti saranno test chiave per la stabilità dei rendimenti obbligazionari italiani.

Il mese scorso il Tesoro italiano ha aumentato le stime per l'emissione di debito quest'anno a causa del peggioramento delle finanze statali e dei ritardi nei trasferimenti dall'Unione Europea, l'unico grande Paese della zona euro a farlo.

Scope ha anche evidenziato il rischio che la BCE acceleri la fine degli acquisti di obbligazioni nell'ambito del suo Programma di Acquisto di Emergenza Pandemica (PEPP), che finora si prevede continuerà almeno fino alla fine del prossimo anno.

Una chiusura anticipata del programma significherebbe che Roma dovrebbe trovare acquirenti alternativi per circa 50 miliardi di euro (52,61 miliardi di dollari) di titoli, circa il 10% del suo fabbisogno finanziario lordo stimato nel 2025, secondo i calcoli di Scope.

L'agenzia ha dichiarato di aspettarsi che, per rimanere idonea al TPI, l'Italia si attenga a un programma di riforme e a un graduale consolidamento fiscale nei prossimi anni.

Tuttavia, aumenta il rischio di deficit fiscali leggermente più ampi e persistenti e di ulteriori ritardi nelle riforme necessarie per garantire il trasferimento da parte della Commissione Europea di miliardi di euro di fondi europei per la ripresa dalla pandemia, ha affermato.

(1 dollaro = 0,9504 euro)