Le istituzioni finanziarie non bancarie (NBFI), compresi gli hedge fund, i fornitori di credito privato e gli assicuratori, sono diventate sempre più importanti.
Rappresentano 218 mila miliardi di dollari, o poco meno della metà, delle attività finanziarie mondiali nel 2022, secondo il Financial Stability Board del G20.
La Banca d'Inghilterra stima che la metà dei finanziamenti per le imprese del Regno Unito provenga oggi direttamente dai mercati finanziari e dalle banche non bancarie, piuttosto che dai prestiti bancari tradizionali.
La rapida espansione del cosiddetto settore "bancario ombra" è una priorità crescente per le autorità di regolamentazione, che si preoccupano della sua mancanza di trasparenza e del grado in cui i suoi problemi potrebbero minacciare la stabilità dei mercati finanziari.
"Sebbene le recenti riforme internazionali dopo la 'corsa al contante' del marzo 2020 abbiano affrontato alcuni rischi delle NBFI, come il disallineamento della liquidità dei fondi del mercato monetario, l'eccessiva leva finanziaria delle NBFI pone ancora rischi di stabilità finanziaria", ha dichiarato Nathanaël Benjamin, direttore esecutivo per la strategia di stabilità finanziaria e il rischio, in un discorso pubblicato online.
Benjamin ha detto che questi rischi sono particolarmente preoccupanti quando le posizioni di finanziamento sono concentrate in aree dei mercati principali, come i titoli di Stato, e quando queste posizioni sono utilizzate in strategie comuni tra le non-banche o altamente concentrate tra un piccolo numero di non-banche.
"Allo stesso tempo, il miglioramento della trasparenza sulla leva finanziaria 'nascosta' attraverso una migliore divulgazione da parte delle NBFI alle loro controparti e alle autorità di regolamentazione può aiutare a identificare le concentrazioni e le correlazioni nei mercati chiave, consentendo di affrontare i rischi", ha affermato.
L'organo di vigilanza finanziaria del G20 prevede di rivelare nel corso di quest'anno i risultati di un massiccio esercizio di raccolta di dati sulle istituzioni non bancarie e sui loro legami con gli istituti di credito regolamentati. La BoE sta cercando di costruire un caso di nuove regole basandosi sui risultati del suo primo stress test settoriale.
La crescita delle non-banche negli ultimi 15 anni ha aumentato l'uso di garanzie nel sistema finanziario, portando benefici ma allo stesso tempo nuove sfide, ha detto Benjamin, tra cui l'aumento delle richieste di liquidità da parte dei partecipanti quando le richieste di margine aumentano durante i periodi di stress del mercato.
Come esempi di episodi di stress del mercato, ha citato l'impatto dell'invasione della Russia sull'Ucraina sui prezzi del gas naturale e la quasi implosione del settore degli investimenti guidati dalle passività in Gran Bretagna nel 2022. (Relazione di Tommy Reggiori Wilkes; Redazione di Sinead Cruise e Mark Potter)
