Erdogan, il leader della Turchia da quasi due decenni, sta spingendo con un "nuovo modello economico" che secondo lui darà impulso a posti di lavoro, crescita, esportazioni e fornirà credito a basso costo, ma è stato colpito nelle valutazioni da un dannoso calo della lira.
Al centro della promessa di Erdogan di lunedì c'era un'effettiva garanzia esentasse, sostenuta dal Tesoro, che i turchi sarebbero stati risarciti della differenza tra ciò che guadagnano sui loro depositi attraverso i tassi d'interesse e qualsiasi movimento avverso del tasso di cambio, incoraggiando i risparmiatori a vendere dollari e comprare lire.
Per alcuni, la sua ultima mossa politica, con guadagni a breve termine e potenziali dolori a lungo termine, è un segnale che Erdogan potrebbe avere intenzione di tenere un'elezione entro pochi mesi, ben prima delle elezioni presidenziali e parlamentari che sono previste per la metà del 2023.
"Mi aspetto un'elezione lampo. Quello che è stato fatto finora nell'economia è una strategia elettorale", ha detto Ozer Sencar, presidente del gruppo di sondaggi turco MetroPoll.
Gli analisti hanno interpretato le recenti mosse come un ultimo tentativo del presidente e del suo AK Party di puntellare la loro base di elettori socialmente conservatori, lavoratori e classe medio-bassa, e di tornare al suo passato record di crescita economica.
Ma il governo di Erdogan potrebbe essere lasciato all'amo per coprire perdite future basate sul tasso di cambio, hanno detto analisti e banchieri dopo il rapido rally della lira di martedì, che secondo loro potrebbe ancora sfociare e invertirsi.
L'ultima promessa equivale ad una svolta per il 67enne, che ha puntato il suo nuovo programma economico sul taglio dei tassi e sul rifiuto del concetto di interesse. Ma le finanze pubbliche della Turchia sono forti rispetto ad altri paesi del mercato emergente, il che lascia spazio al sostegno.
Erdogan ha fatto il suo annuncio poche ore dopo che lunedì la lira ha superato i 18 dollari per la prima volta in assoluto, con una serie di passi che, secondo lui, invertiranno un'ondata di depositanti che spostano i depositi in lire in dollari.
I dati ufficiali mostrano che i depositi in lire a termine detenuti dai turchi comuni erano circa 1.200 miliardi di lire (92,5 miliardi di dollari) il 10 dicembre.
Se le nuove misure dovessero coprire tutto e se il tasso di cambio aumentasse del 20% più velocemente del tasso di deposito della banca centrale turca, ciò equivarrebbe ad un colpo di 240 miliardi di lire al bilancio di Ankara, ha stimato Hursit Gunes, un economista dell'Università di Marmara.
Mentre rimangono questioni come come e quando il Tesoro pagherà e come contabilizzare lo sgravio fiscale, per i depositanti la nuova politica ha fornito una protezione molto necessaria dall'erosione.
I banchieri hanno detto a Reuters di aver quindi convertito fino a 1,5 miliardi di dollari di risparmi nella sola notte di lunedì, guidando il più grande rally della lira nel trading volatile. [LINK USN]
"Se si aspetta che il tasso di cambio raddoppi, cosa che è successa (negli ultimi due mesi), allora il rendimento dei depositi in lire è del 100% per lei", ha detto Refet Gurkaynak, capo del dipartimento di economia della Bilkent University ad Ankara.
"Ma può avere conseguenze pericolose", ha aggiunto.
Le banche turche pagano già tassi del 16-18% sui depositi ed è improbabile che offrano molto di più dato che il tasso d'interesse politico è del 14% dopo un ciclo di allentamento monetario aggressivo e poco ortodosso.
Sotto la pressione di Erdogan, la banca centrale della Turchia ha tagliato i tassi di 500 punti base da settembre, scatenando la peggiore crisi della lira in due decenni per paura di una spirale inflazionistica.
NESSUN PRANZO GRATIS'.
L'inflazione annuale ha superato il 21% il mese scorso e ci si aspetta che salga oltre il 30% l'anno prossimo a causa soprattutto del crollo della valuta, che alimenta i prezzi delle importazioni. Il cibo e altri beni di base sono ancora più alti, scuotendo le famiglie già sotto pressione.
Qualsiasi ulteriore deprezzamento della valuta potrebbe teoricamente significare un nuovo debito illimitato emesso dal Tesoro. Il governo potrebbe poi rivolgersi alla banca centrale per monetizzare questo, creando un'altra ondata inflazionistica, hanno detto banchieri e analisti.
"Non c'è un pranzo gratis per la lira. Il costo delle misure di sostegno si ripercuoterà sulle aziende alla fine sotto forma di costi di prestito più alti o di tasse più alte", ha detto Hasnain Malik, con sede a Dubai, capo della ricerca azionaria di Tellimer.
"Non c'è scampo dal ristabilire un ambiente di politica dei tassi d'interesse credibile", ha aggiunto.
Mentre una fonte governativa a conoscenza della questione ha riconosciuto che l'onere del bilancio e l'inflazione potrebbero aumentare, ha detto che "questi possono essere gestiti", aggiungendo: "Tutte le decisioni annunciate includono protezioni contro i rischi".
Cemil Ertem, consigliere presidenziale e membro del Comitato per le Politiche Economiche del governo, ha detto a Reuters che la garanzia dei depositi è un "cambiamento storico" che elimina il bisogno dei privati di dollari per proteggersi dall'inflazione.
Ma un banchiere senior ha detto che la nuova politica funzionerà bene solo se l'economia manterrà un'eccedenza delle partite correnti, e il governo deve ancora spiegare alcuni dettagli nonostante un abbozzo del Tesoro martedì.
Si prevede che il deficit di bilancio della Turchia sarà di circa il 3,5% del PIL per quest'anno, rispetto all'1,5% dell'inizio dell'anno.
"Come e quando il Tesoro pagherà la differenza. Pagherà una volta ogni tre mesi o una volta ogni sei mesi?" ha detto il banchiere, chiedendo l'anonimato.
($1 = 12,9741 lire)
