La Russia è il primo esportatore mondiale di greggio e prodotti petroliferi combinati, con circa 7 milioni di barili al giorno (bpd) o il 7% della fornitura globale. Un tale divieto sarebbe senza precedenti, mettendo il turbo a prezzi già alle stelle e rischiando uno shock inflazionistico.
Ecco alcune delle probabili conseguenze di un divieto:
PREZZI RECORD
I governi occidentali non hanno sanzionato direttamente il settore energetico russo, ma alcuni clienti stanno già evitando il suo petrolio per evitare di rimanere invischiati in problemi legali in seguito.
JP Morgan prevede che il petrolio potrebbe raggiungere un record di 185 dollari al barile entro la fine del 2022 se l'interruzione delle esportazioni russe durerà così a lungo, anche se insieme alla maggior parte degli analisti intervistati da Reuters la banca si aspetta un prezzo medio annuale inferiore a 100 dollari.
L'ultima volta che i prezzi del petrolio hanno superato i 100 dollari è stato nel 2014 e i livelli raggiunti lunedì non sono stati lontani da un picco di oltre 147 dollari raggiunto nel luglio 2008. Si tratta di una salita ripida rispetto a due anni fa, quando un crollo della domanda guidato da un coronavirus ha visto un barile di greggio del West Texas a meno di 0 dollari poiché i venditori hanno dovuto pagare per liberarsene.
"Una guerra prolungata che causa un'interruzione diffusa delle forniture di materie prime potrebbe vedere il Brent muoversi sopra la soglia dei 150 dollari al barile", ha detto Giovanni Staunovo, analista di materie prime di UBS.
SHOCK INFLAZIONISTICO
Con i prezzi del gas naturale che hanno raggiunto i massimi di tutti i tempi, si prevede che l'impennata dei costi energetici spinga l'inflazione oltre il 7% su entrambe le sponde dell'Atlantico nei prossimi mesi e mangi profondamente il potere d'acquisto delle famiglie.
Come regola generale, ogni aumento del 10% del prezzo del petrolio in termini di euro aumenta l'inflazione della zona euro da 0,1 a 0,2 punti percentuali. Dal 1° gennaio il greggio Brent è aumentato di circa l'80% in euro. Negli Stati Uniti, ogni aumento di 10 dollari al barile nel prezzo del petrolio aumenta l'inflazione di 0,2 punti percentuali.
Oltre ad essere un importante fornitore di petrolio e gas, la Russia è anche il maggior esportatore mondiale di cereali e fertilizzanti e un produttore di palladio, nickel, carbone e acciaio. Il tentativo di escludere la sua economia dal sistema commerciale colpirà un'ampia gamma di industrie e si aggiungerà ai timori sulla sicurezza alimentare globale.
COLPO ALLA CRESCITA
Un divieto sul petrolio russo rallenterebbe ulteriormente la nascente ripresa globale dalla pandemia di coronavirus.
Calcoli preliminari della Banca Centrale Europea (BCE) suggeriscono che la guerra potrebbe tagliare la crescita della zona euro da 0,3 a 0,4 punti percentuali quest'anno in uno scenario di base e 1 punto percentuale in caso di uno shock grave.
Nei prossimi mesi c'è un alto rischio di stagflazione, ovvero una crescita minima o scarsa unita ad un'inflazione elevata. Tuttavia, è probabile che la crescita della zona euro rimanga robusta, anche se i prezzi delle materie prime si dimostrano un freno.
Negli Stati Uniti, la Fed stima che ogni aumento di 10 dollari al barile nel prezzo del petrolio taglia la crescita di 0,1 punti percentuali, anche se i previsori privati vedono un impatto più attenuato.
In Russia, il danno sarà probabilmente grande e immediato. JPMorgan stima che la sua economia si contrarrà del 12,5% dal picco alla depressione.
IMPATTO DELLA BANCA CENTRALE
Per la Federal Reserve degli Stati Uniti, l'impatto inflazionistico si è già dimostrato troppo grande e il suo presidente Jerome Powell ha detto che i tassi d'interesse devono aumentare questo mese, facendo pressione sui mutuatari.
Per la BCE, l'urgenza dell'azione politica è meno acuta poiché il mercato del lavoro gode ancora di capacità inutilizzata e l'inflazione interna è scarsa.
"Nessuno può aspettarsi seriamente che la BCE inizi a normalizzare la politica monetaria in un momento di grande incertezza", ha detto Carsten Brzeski, economista di ING.
SOSTITUTI?
Con la domanda di combustibili fossili che rimbalza dalla pandemia ma l'offerta in tutto il mondo è ancora scarsa, i politici saranno sotto pressione per aumentare l'offerta nonostante le promesse di sostenere l'energia verde.
"Ci sarà una riduzione delle iniziative verdi nel breve termine nel tentativo di invertire la contrazione che abbiamo visto nelle forniture di combustibili fossili", ha detto Susannah Streeter, analista senior di investimenti e mercati di Hargreaves Lansdown.
I colloqui per liberare l'Iran dalle sanzioni internazionali sono in fase avanzata e gli alti prezzi del petrolio sono destinati a galvanizzare gli investimenti nello scisto statunitense, ma l'offerta potrebbe non essere destinata a entrare in linea abbastanza presto per sostituire la produzione russa.
"I potenziali impatti sull'offerta sono così grandi che non c'è un modo rapido per sostituire a medio termine, il che significa che l'unica attenuante sarà l'inflazione dei prezzi di questi input e dei prodotti che dipendono da essi", ha detto Alex Collins, analista aziendale senior di BlueBay Asset Management.
LA VISIONE LUNGA
L'impasse russo-occidentale potrebbe rinvigorire il rapporto di Mosca con Pechino, ma l'infrastruttura energetica tra i due Paesi è scarsa.
"Anche se il Pivot ad Est della Russia ha accelerato la cooperazione con la Cina tramite infrastrutture di gas... tutti questi sviluppi sono ancora agli inizi rispetto ai mercati maturi in Europa", ha detto Kaho Yu, analista principale per l'Asia della società di consulenza sui rischi Verisk Maplecroft.
Le energie rinnovabili potrebbero ricevere una spinta nel medio-lungo periodo mentre i paesi cercano di liberarsi dall'energia russa.
"Dovremmo prendere i sussidi che ora dedichiamo al gas naturale, al carbone e al petrolio e metterli nella generazione di energia rinnovabile, nella mobilità elettrica e nelle infrastrutture di ricarica dei veicoli elettrici, nelle pompe di calore, negli aggiornamenti dell'efficienza degli edifici", ha detto Wolfgang Ketter, professore alla Rotterdam School of Management dell'Università Erasmus nei Paesi Bassi.
"Tutto ciò che porterà alla sicurezza energetica a lungo termine riducendo la dipendenza dai combustibili fossili".
