L'acquisizione, il più grande affare di Square fino ad oggi e la più grande acquisizione di un'azienda australiana, sottolinea la popolarità di un modello di business che ha sconvolto il credito al consumo facendo pagare ai commercianti una tassa per offrire piccoli prestiti nei punti vendita che gli acquirenti rimborsano a rate senza interessi, bypassando i controlli di credito.
Il mercato del buy now, pay later (BNPL) ha avuto un boom nell'ultimo anno, dato che i consumatori legati a casa lo hanno usato per prendere in prestito e spendere online durante la pandemia, e Apple Inc e Goldman Sachs sono stati gli ultimi pesi massimi segnalati il mese scorso per essere pronti ad una versione del servizio.
L'acquisizione di Square potrebbe aprire la strada a più acquisizioni, con Mastercard Inc, Visa Inc, PayPal Holdings Inc e altri che mostrano interesse, ha detto Christopher Brendler, un analista del gruppo di brokeraggio D.A. Davidson.
"(BNPL) è più mainstream ora e (questo accordo) sta per aumentare l'attenzione", ha detto.
Le azioni di Square sono salite dell'11%, mentre quelle del pari Affirm Holdings Inc sono salite fino al 17%.
Gli azionisti di Afterpay otterranno 0,375 di azioni della classe A di Square per ogni azione che possiedono, implicando un prezzo di A$126.21 per azione basato sulla chiusura di venerdì di Square, hanno detto le società. Le azioni Afterpay hanno chiuso a 114,80 dollari australiani, in crescita del 19%.
L'acquisizione offre una paga di quasi 2,5 miliardi di dollari australiani (1,8 miliardi di dollari) ciascuno per i fondatori Anthony Eisen e Nick Molnar. La cinese Tencent Holdings Ltd, che ha pagato 300 milioni di dollari australiani per il 5% di Afterpay nel 2020, intascherà 1,7 miliardi di dollari australiani.
UTENTI USA
L'affare, che eclissa il precedente record per un buyout australiano completato, chiude una corsa notevole per Afterpay, le cui azioni valevano appena 10 dollari australiani all'inizio del 2020.
La società con sede a Melbourne ha iscritto milioni di utenti negli Stati Uniti nell'ultimo anno, rendendolo uno dei mercati in più rapida crescita per BNPL e stimolando un ampio interesse nel settore.
"L'acquisizione di Afterpay è un momento di 'prova di concetto' per comprare ora, pagare dopo", hanno detto gli analisti di Truist Securities, aggiungendo che Square sarebbe ora un concorrente "formidabile" per Paypal, la startup svedese non quotata Klarna Inc e altri.
Klarna valeva 46 miliardi di dollari nella sua ultima raccolta di fondi a giugno. Anche le azioni dei coetanei australiani di BNPL, Zip Co Ltd e Sezzle Inc, hanno chiuso più in alto lunedì.
"Non sono sorpreso che quei titoli stiano aumentando sulle speculazioni di consolidamento futuro", ha detto Brendler di D.A. Davidson. "La concorrenza si sta scaldando e anche loro hanno piattaforme che sono molto attraenti".
I colloqui tra le due società sono iniziati più di un anno fa e Square era sicura che non ci fosse un'offerta rivale, una persona con conoscenza diretta dell'affare ha detto a Reuters.
Gli analisti di Credit Suisse hanno detto che il tie-up sembrava essere un "adattamento ovvio" con "merito strategico" basato sul cross-selling dei prodotti di pagamento, e hanno concordato che un'offerta concorrente era improbabile.
L'Australian Competition and Consumer Commission, che dovrebbe approvare la transazione, ha detto di essere stata informata del piano e "lo considererà attentamente una volta che avremo visto i dettagli".
"Pochi altri pretendenti sono adatti come Square", hanno detto gli analisti di Wilsons Advisory and Stockbroking in una nota di ricerca.
"Con ... PayPal sta già ottenendo un successo iniziale nella loro nativa BNPL, a parte i grandi tech-titani statunitensi (Amazon.com Inc , Apple Inc) che fanno pressione per un'offerta dell'ora 11, ci aspettiamo che una proposta concorrente da un nuovo partito sia a basso rischio".
L'accordo include una clausola di rottura del valore di 385 milioni di dollari australiani innescata da alcune circostanze, come se gli investitori di Square non approvano l'acquisizione.
POPOLARITÀ
Le aziende BNPL prestano agli acquirenti fondi istantanei, in genere fino a poche migliaia di dollari, che possono essere pagati senza interessi.
Siccome generalmente guadagnano soldi dalla commissione del commerciante e dalle tasse di ritardo - e non dal pagamento degli interessi - evitano la definizione legale di credito e quindi le leggi sul credito.
Questo significa che i fornitori di BNPL non sono tenuti a fare controlli sui precedenti dei nuovi conti, a differenza delle compagnie di carte di credito, e normalmente richiedono solo il nome, l'indirizzo e la data di nascita del richiedente. I critici dicono che questo rende il sistema un bersaglio di frode più facile.
Per Afterpay, l'accordo con Square offre una grande base di clienti negli Stati Uniti, dove le sue vendite dell'anno fiscale 2021 sono già quasi triplicate a 11,1 miliardi di dollari australiani in termini di valuta costante.
Square ha detto che intraprenderà una quotazione secondaria sull'Australian Securities Exchange per permettere agli azionisti di Afterpay di scambiare le azioni tramite gli interessi di deposito CHESS (CDI).
Morgan Stanley ha consigliato Square sull'affare, mentre Goldman Sachs e Highbury Partnership si sono consultati per Afterpay e il suo consiglio. ($1 = 1,3622 dollari australiani)
