La maggior parte delle banche statunitensi ed europee si erano ritirate dal mercato a giugno, dopo che il Dipartimento del Tesoro aveva vietato agli investitori statunitensi di acquistare qualsiasi titolo russo nell'ambito delle sanzioni economiche per punire Mosca per l'invasione dell'Ucraina, secondo un investitore che detiene titoli russi e due fonti bancarie.
In seguito alle successive linee guida del Tesoro a luglio, che hanno permesso ai detentori statunitensi di liquidare le loro posizioni, le maggiori aziende di Wall Street sono tornate con cautela sul mercato dei titoli di Stato e societari russi, secondo le e-mail, le note dei clienti e altre comunicazioni di sei banche, nonché le interviste con le fonti.
Tra le banche presenti sul mercato ci sono JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp, Citigroup Inc, Deutsche Bank AG, Barclays Plc e Jefferies Financial Group Inc, come risulta dai documenti.
Il ritorno delle maggiori aziende di Wall Street, i dettagli delle transazioni che si offrono di facilitare e le precauzioni che stanno prendendo per evitare di violare le sanzioni sono riportati qui per la prima volta.
Bank of America, Barclays, Citi e JPMorgan hanno rifiutato di commentare.
Un portavoce di Jefferies ha detto che stava "lavorando all'interno delle linee guida sulle sanzioni globali per facilitare le esigenze dei nostri clienti di navigare in questa situazione complicata".
Una fonte vicina a Deutsche Bank ha detto che la banca negozia obbligazioni per i clienti solo su richiesta e caso per caso per gestire ulteriormente la sua esposizione al rischio Russia o quella dei suoi clienti non statunitensi, ma non farà nuove operazioni al di fuori di queste due categorie.
ATTIVITÀ INCAGLIATE
Circa 40 miliardi di dollari di obbligazioni sovrane russe erano in circolazione prima che la Russia iniziasse quella che definisce una "operazione militare speciale" in Ucraina a febbraio. Circa la metà era detenuta da fondi stranieri. Molti investitori sono rimasti bloccati con gli asset russi, poiché il loro valore è crollato, gli acquirenti sono scomparsi e le sanzioni hanno reso difficile il trading.
A maggio, due legislatori statunitensi hanno chiesto a JPMorgan e Goldman Sachs Group Inc. informazioni sulle transazioni nel debito russo, affermando che potevano compromettere le sanzioni. Il mese successivo, l'Office of Foreign Assets Control del Tesoro ha vietato ai gestori di denaro statunitensi di acquistare debito o azioni russe nei mercati secondari, spingendo le banche a ritirarsi.
Da allora, le autorità di regolamentazione hanno preso provvedimenti per alleviare il dolore degli investitori.
Il Tesoro ha fornito ulteriori indicazioni il 22 luglio per aiutare a risolvere i pagamenti dell'assicurazione contro le insolvenze sulle obbligazioni russe. Inoltre, ha chiarito che le banche possono facilitare, compensare e regolare le transazioni di titoli russi se questo aiuta i detentori statunitensi a liquidare le loro posizioni.
Separatamente, i regolatori europei hanno anche alleggerito le regole per consentire agli investitori di gestire gli asset russi, permettendo loro di metterli nelle cosiddette tasche laterali, caso per caso.
Il prezzo di alcune obbligazioni russe è balzato insieme alla rinnovata attività di trading dalla fine di luglio. Questo potrebbe rendere gli scambi più interessanti per gli investitori e aiutare anche le aziende che hanno venduto protezione contro il default russo.
Ad esempio, il gestore obbligazionario statunitense PIMCO - che si è trovato a dover pagare circa 1 miliardo di dollari dopo il default della Russia sul suo debito in dollari a giugno - potrebbe ora risparmiare circa 300 milioni di dollari, secondo un investitore. PIMCO ha rifiutato di commentare.
"Per la prima volta da un po' di tempo a questa parte, sta emergendo un'offerta per le obbligazioni locali ed esterne", ha detto Gabriele Foa, gestore di portafoglio del Global Credit Opportunities Fund presso Algebris, che segue il mercato dei titoli russi. "Alcune banche e broker stanno utilizzando questa offerta per facilitare il disinvestimento delle posizioni russe per gli investitori che vogliono uscire". Reuters non ha potuto stabilire chi stesse acquistando le obbligazioni.
TANTE REGOLE
Alcune banche si offrono di negoziare obbligazioni sovrane e societarie russe, e alcune si offrono di facilitare gli scambi di obbligazioni denominate sia in rubli che in dollari USA, secondo i documenti e l'investitore che detiene titoli russi. Ma richiedono anche documenti aggiuntivi ai clienti e rimangono restii ad assumere rischi.
In un aggiornamento di ricerca ai clienti mercoledì, ad esempio, Bank of America ha dichiarato a lettere maiuscole in rosso: "Bank of America sta ora facilitando il disinvestimento delle obbligazioni sovrane e di alcune società russe".
Ma ha aggiunto che avrebbe agito come "mandante senza rischio sulle operazioni di facilitazione del cliente", ossia una situazione in cui un dealer acquista un'obbligazione e la rivende immediatamente. Ha anche avvertito che ci sono "molte regole intorno al processo" che rimangono soggette a "protocollo e attestazione".
Gli approcci variano anche tra le banche. In alcuni casi, ad esempio, le banche offrono ai clienti di aiutare a disinvestire le loro partecipazioni e altri tipi di transazioni che ridurrebbero l'esposizione alle attività russe, mentre altre limitano le transazioni alle sole cessioni di attività.
A volte chiedono agli investitori di firmare documenti prima dell'esecuzione dell'operazione, che consentirebbero alle banche di annullare le operazioni se il regolamento non va a buon fine e rischia di lasciare le banche con carta russa nei loro libri, secondo uno dei documenti e l'investitore.
Una banca ha avvertito i clienti che i regolamenti avrebbero richiesto più tempo del solito.
