MILANO (MF-DJ)--Con oltre 16 mila miliardi di dollari di obbligazioni che a dicembre avevano un rendimento negativo, trovare titoli di debito interessanti non è facile. Chiaramente bisogna alzare il rischio. Fra le emissioni più appetibili vi sono i subordinati del settore bancario, soprattutto i bond perpetui il cui rendimento sfiora l'8%. Per arrivare al 15%, invece, la scelta deve cadere in un settore particolarmente colpito dalla pandemia, quello aereo. Tap, le linee aere portoghesi, rendono infatti il 15,05%, come si può leggere nella tabella realizzata da Marzotto sim per MF-Milano Finanza.
"La compressione dei tassi d'interesse e degli spread del credito a seguito dei corposi programmi di facilitazione monetaria messi in atto dalle banche centrali impone una maggiore attenzione verso i titoli obbligazionari più rischiosi, sia per struttura che per rischio di credito", avverte Giacomo Alessi, analista di Marzotto sim. "A partire dai primi lockdown di marzo abbiamo assistito ad un allargamento dei differenziali tra emissioni ad alto rendimento e titoli investment grade. Un fatto causato soprattutto dall'avversione al rischio provocata dalle incertezze e dalle stime di forte contrazione economica". Il grande sostegno delle banche centrali ha tuttavia rassicurato gli investitori completando programmi in grado di sostenere tassi di interesse bassi sia per i titoli di Stato, sia per i corporate di alto livello di rating", aggiunge l'esperto. L'arrivo dei vari vaccini contro il Covid-19 ed l'accordo in extremis, prima di Natale, siglato fra Unione Europea e Regno Unito ha spinto gli investitori a spostarsi su quella che era l'ultima asset class a dover recuperare dai livelli pre-pandemici, ovvero "il segmento sub-investment grade e in generale i titoli e gli emittenti maggiormente colpiti dalla pandemia", commenta l'esperto. Il 2021 potrebbe riaprirsi con il trend registrato alla fine dell'anno, ovvero una rinnovata propensione al rischio.
red/lab
MF-DJ NEWS
0408:23 gen 2021
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January 04, 2021 02:25 ET (07:25 GMT)
