Di Sinéad Carew
Il sotto-settore bancario dell'S&P 500 è in rialzo del 4,9% finora nel 2023, leggermente superiore al guadagno del 3,3% dell'S&P 500 di riferimento.
Ma alcuni investitori sono cauti, dato che le stesse banche hanno avvertito, durante la stagione degli utili a gennaio, di aspettarsi un aumento delle perdite sui prestiti e un indebolimento della domanda di prestiti.
Queste preoccupazioni derivano dal nervosismo sull'economia, dalle potenziali perdite sui prestiti e dalla domanda di prestiti più debole a causa dell'aumento dei costi di prestito, dato che la Fed ha aumentato i tassi di interesse in modo aggressivo dal marzo 2022.
Gli aumenti dei tassi hanno incrementato le entrate delle banche, dando loro il via libera ad applicare tassi d'interesse più elevati per i prestiti. Ma ora, i clienti delle banche con conti di risparmio stanno cercando di ottenere tassi di interesse più elevati sui depositi, compensando alcuni guadagni sui prestiti.
Con i dati degli Stati Uniti che mostrano ancora un mercato del lavoro forte, i guadagni del mercato azionario finora sono stati basati sulla speranza che gli sforzi della Fed per smorzare l'inflazione non avrebbero colpito l'economia.
Sebbene i rialzi dei tassi non abbiano ridotto l'inflazione quanto gli investitori speravano, la Fed sta ancora cercando di negoziare un atterraggio morbido, ha dichiarato Rick Meckler, partner di Cherry Lane Investments, un ufficio di investimento familiare.
"Per le banche si tratta di un punto di forza: poter beneficiare di tassi più elevati ma non vedere l'economia rallentare così tanto da generare perdite e fermare le attività di investment banking", ha detto Meckler, con sede nel New Jersey, che aggiunge che per le banche "il vento è davvero alle loro spalle in questo momento".
INCERTEZZA
Gli amministratori delegati delle grandi banche statunitensi hanno fornito aggiornamenti incoraggianti durante le conferenze di metà febbraio. L'Amministratore Delegato di Goldman Sachs, David Solomon, ha detto che, sebbene le cose siano ancora "molto, molto incerte", il sentimento è migliorato tra gli Amministratori Delegati, che sperano in un atterraggio economico più morbido rispetto a quanto previsto sei mesi fa.
Anche il CEO di Bank of America, Brian Moynihan, ha affermato che i consumatori sono molto solidi, con saldi forti e disponibilità di credito, oltre a un'attività di spesa in aumento.
E sul fronte delle aziende, il responsabile finanziario di Morgan Stanley, Sharon Yeshaya, ha detto che la fiducia stava migliorando tra gli amministratori delegati dei clienti, che avevano ripreso a parlare di potenziali accordi, con una nebbia di incertezza che "cominciava a sollevarsi".
Ma Aaron Dunn, gestore di portafoglio e co-responsabile del Value Equity presso Eaton Vance, sta monitorando di quanto le banche aumenteranno l'importo degli interessi che pagano sui depositi dei loro clienti.
"Se la Fed continua a muoversi e i tassi a breve rimangono elevati, si vuole una banca che dovrà pagare il meno possibile per mantenere i depositi", secondo Dunn, che vede le banche che offrono più servizi meno sotto pressione per aumentare i tassi.
In competizione con i tassi del Tesoro a breve termine più alti degli ultimi dieci anni e mezzo, le banche devono aumentare i tassi dei conti di risparmio per mantenere i depositi.
Sebbene Dunn abbia visto l'anno scorso come il "miglior scenario possibile", con costi di credito bassi e margini di interesse netti in aumento grazie agli aumenti dei tassi, non si aspetta che si ripeta quest'anno. "Quest'anno assisteremo a una normalizzazione della redditività attraverso la contrazione del margine di interesse netto e l'aumento dei costi del credito", ha detto.
Tuttavia, il money manager raccomanda di mantenere "un'esposizione di alta qualità" al settore bancario. Egli sottolinea la forte base di depositi di Wells Fargo e M&T Bank.
L'analista di Barclay's Jason Goldberg vede la forza economica come un fattore più importante per i titoli bancari quest'anno, rispetto al percorso di rialzo della Fed.
"Dato che la Fed ha superato la maggior parte del suo ciclo di inasprimento, l'impatto delle mosse sui tassi sull'economia è al centro dell'attenzione", ha detto Goldberg.
