I nuovi dati suggeriscono che, nonostante le condizioni di liquidità sempre più difficili e l'aumento dei tassi d'interesse, la domanda di debito delle aziende di medie dimensioni è persistita, contrariamente al timore che i finanziamenti si esaurissero quando la Federal Reserve combatte l'inflazione con tassi d'interesse più elevati.
I CLO sono pool di prestiti a leva, strutturati come un unico titolo gestito attivamente. Sono diventati la principale fonte di finanziamento per le aziende non investment grade che cercano un finanziamento del debito.
Secondo il rapporto di Moody's, il flusso di cassa dei mutuatari di medie dimensioni rispetto al loro debito si è deteriorato in modo significativo rispetto allo scorso anno, così come le loro prospettive di rifinanziamento del debito in scadenza nel 2024.
La percentuale di mutuatari del mercato medio con "liquidità debole" - ovvero quelli che dipendono da opzioni di finanziamento esterne e altamente incerte - è cresciuta dal 7% nel primo trimestre del 2022 a circa il 30% nel primo trimestre di quest'anno, secondo il rapporto.
Tuttavia, i profili di credito dei CLO del mercato medio "sono peggiorati solo leggermente". I prestiti a mutuatari di medie dimensioni con scadenza nel 2024 hanno rappresentato poco meno del 9% dei libri CLO esaminati da Moody's, in parte a causa della natura rolling delle stime creditizie di Moody's.
I gestori di CLO hanno anche valutato attivamente i prestiti nelle loro tranche per individuare i potenziali prestiti che presentano il maggior rischio di insolvenza, sostituendoli con prestiti più sicuri, se necessario.
Shiloh Bates, partner e chief investment officer del gestore di credito alternativo Flat Rock Global, ha sottolineato la performance dei prestiti del mercato medio dopo la pandemia.
Negli ultimi due anni, i prestiti del mercato medio hanno dimostrato la loro resilienza, anche se i rapporti di copertura degli interessi si sono ritirati dai massimi storici", ha detto Bates. (Relazione di Matt Tracy; Redazione di David Gregorio)
