Gli analisti affermano che questa volta è diverso, indicando il rally stellare dell'ultimo anno, le valutazioni ricche e le incertezze su questioni politiche come la corruzione e i finanziamenti elettorali come fattori che danno agli investitori un motivo di pausa.
L'indice Nifty è salito di oltre il 30% nell'ultimo anno, il secondo maggior guadagno tra gli indici asiatici, ma ha vacillato questo mese.
Abhisekh Goenka, fondatore e CEO della società di gestione patrimoniale IFA Global, ha detto che le azioni sono state appesantite dalla presa di profitto alla fine dell'anno finanziario a marzo e da fattori politici.
Le elezioni parlamentari si terranno in più fasi dal 19 aprile al 1° giugno. Il consenso è che il governo di coalizione dell'Alleanza Nazionale Democratica (NDA) del Primo Ministro Narendra Modi vinca le elezioni.
Ma una serie di sviluppi recenti, tra cui le rivelazioni sui finanziamenti politici al partito di Modi e altre accuse di tasse e corruzione contro i partiti dell'alleanza di opposizione guidata dal Congresso, hanno messo in dubbio la possibilità che il Bharatiya Janata Party (BJP) di Modi possa ottenere una vittoria clamorosa.
"L'incertezza rimarrà fino alla pubblicazione dei risultati elettorali e, come ampiamente previsto, se il BJP vincerà le elezioni, ci aspettiamo un ulteriore rally dei titoli azionari", ha detto Goenka.
Storicamente, i titoli azionari indiani sono partiti forte negli anni delle elezioni, con l'indice Nifty che ha registrato un rendimento medio del 5,2% nel primo trimestre dei tre cicli elettorali precedenti. Tuttavia, l'indice ha registrato solo un modesto aumento del 2,7% nello stesso periodo di quest'anno.
Anche gli afflussi di capitale estero si sono esauriti. A differenza dei 3,08 miliardi di dollari ricevuti dagli investitori stranieri nel primo trimestre degli ultimi tre anni elettorali in media, l'afflusso si è ridotto a soli 1,33 miliardi di dollari nello stesso periodo di quest'anno.
"In vista delle elezioni, potremmo assistere a una certa volatilità in alcune aree specifiche del mercato indiano, come le azioni a piccola capitalizzazione, che hanno registrato una crescita di oltre il 54% negli ultimi 12 mesi", ha dichiarato Malcolm Dorson, senior portfolio manager e responsabile della strategia dei mercati emergenti presso Global X ETFs.
"I prezzi si sono mossi in anticipo rispetto allo slancio degli utili, rendendo alcuni di questi nomi più vulnerabili al rischio dei titoli".
Tuttavia, l'indice di volatilità del Nifty, comunemente noto come il VIX indiano, sta scambiando intorno a 12, il suo valore più basso nel periodo precedente alle elezioni rispetto agli ultimi tre cicli.
Non tutti sono preoccupati. Gli investitori che scommettono sulla forte crescita dell'India affermano che il suo mercato azionario è più interessante di quello di altri mercati emergenti.
Martin Schulz, responsabile del gruppo azionario internazionale di Federated Hermes, ha dichiarato di aver aumentato l'allocazione all'India nelle strategie d'investimento del fondo nell'ultimo anno, raggiungendo il 16% dei suoi fondi strategici dei mercati emergenti.
Fitch ha rivisto al rialzo le sue proiezioni di crescita economica per l'India per questo anno fiscale e per il prossimo, citando la robusta domanda interna e la continua crescita della fiducia delle imprese e dei consumatori.
Anche le prospettive di guadagno sembrano solide, con i dati LSEG SmartEstimates che indicano una crescita degli utili netti del 26,8% per le aziende indiane a grande e media capitalizzazione quest'anno, rispetto alla crescita media degli utili in Asia del 14%.
"I sondaggi prevedono una vittoria di Modi, che suggerirebbe una continuità economica e fungerebbe da catalizzatore per i flussi positivi", ha detto Dorson di Global X ETF.
"Se dovessimo assistere a una sconfitta inaspettata di Modi, il mercato potrebbe correggere, tuttavia si aprirebbe una finestra basata sulle valutazioni, in quanto gli investitori digeriscono la sorpresa e si rendono conto che questa economia beneficia ancora di forti venti di coda secolari. In ogni caso, mi aspetto una seconda metà dell'anno forte per le azioni indiane".
