Il Presidente della Fed Jerome Powell ha sottolineato il mantra "più alto per più tempo" per i tassi in un discorso al simposio annuale di banche centrali di Jackson Hole in agosto e ha sostenuto che potrebbe essere necessario un altro aumento dei tassi per portare l'inflazione al target del 2%.
Ma altri membri del Federal Open Market Committee (FOMC), compresi alcuni dei più falchi, hanno sollevato la possibilità di rinviare un altro rialzo dei tassi per avere più tempo per valutare l'impatto dei 525 punti base cumulativi di inasprimento forniti dalla Fed dal marzo 2022.
Oltre il 95% degli economisti, 94 su 97, nel sondaggio Reuters del 7-12 settembre, ha previsto che la banca centrale statunitense manterrà il tasso sui fondi federali nell'attuale intervallo 5,25%-5,50% la prossima settimana, in linea con le aspettative del mercato.
Tuttavia, quasi il 20% degli economisti, 17 su 97, ha previsto almeno un altro aumento dei tassi prima della fine dell'anno, compresi tre che ne prevedevano uno questo mese.
"Anche se continuiamo ad aspettarci che la Fed rimanga in attesa alla riunione del FOMC del 20 settembre, non saremmo sorpresi di vedere la maggior parte dei funzionari continuare a prevedere un altro rialzo dei tassi entro la fine dell'anno nel loro 'dot plot' aggiornato", ha dichiarato Brett Ryan, economista senior degli Stati Uniti presso Deutsche Bank, riferendosi alle proiezioni sui tassi di interesse rilasciate dai responsabili politici della Fed su base trimestrale.
"Sebbene ci siano stati progressi significativi fino ad oggi sull'inflazione... la Fed non potrà darlo per scontato".
Gran parte delle prospettive immediate della politica della Fed dipenderanno dalla pubblicazione, mercoledì, dei dati dell'Indice dei prezzi al consumo (CPI) di agosto. Secondo gli economisti intervistati da Reuters, il CPI dovrebbe essere aumentato dello 0,6% il mese scorso, dopo un aumento dello 0,2% a luglio. Se si realizzasse, ciò significherebbe un'accelerazione del tasso annuale al 3,6% dal 3,2%.
MERCATO DEL LAVORO
Il tasso di disoccupazione è salito al 3,8% ad agosto, aumentando le speranze di coloro che non vogliono vedere un altro rialzo dei tassi che il mercato del lavoro statunitense si stia finalmente raffreddando.
Ma il sondaggio Reuters tra gli economisti prevede che il tasso di disoccupazione sarà in media del 3,7% quest'anno e salirà solo leggermente al 4,3% nel 2024, suggerendo che la Fed anche allora non sarà lontana dal suo obiettivo di piena occupazione.
Anche i prezzi delle case e gli affitti dovrebbero rimanere elevati, ora che la correzione del mercato immobiliare statunitense, relativamente breve, sembra essere finita, secondo un sondaggio Reuters separato.
Questo potrebbe frenare un ulteriore calo dell'inflazione, che si prevede non raggiungerà l'obiettivo della Fed almeno fino al 2025.
Ciò suggerisce che i tagli dei tassi potrebbero essere ancora molto lontani.
Degli 87 intervistati che avevano previsioni fino alla metà del 2024, 28 hanno collocato la tempistica del primo taglio dei tassi nel primo trimestre e 33 nel trimestre successivo. Solo uno ha affermato che la Fed taglierà i tassi quest'anno.
Circa il 70% degli intervistati, 62 su 87, prevedeva almeno un taglio dei tassi entro la fine del prossimo giugno. Tuttavia, tutti i 28 intervistati, tranne cinque, hanno risposto ad una domanda supplementare, affermando che il rischio maggiore è che il primo taglio della Fed avvenga più tardi rispetto alle loro attuali previsioni.
"La tensione dei mercati del lavoro e degli alloggi presenta un rischio al rialzo per l'inflazione... Ciò significa che, in assenza di una recessione, è probabile che i responsabili delle politiche mantengano i tassi di interesse fermi fino al 2024", ha dichiarato Andrew Hollenhorst, capo economista statunitense di Citi.
Una grave recessione economica potrebbe giustificare un taglio anticipato dei tassi, ma sembra meno probabile. Secondo il sondaggio, l'economia dovrebbe espandersi del 2,0% quest'anno e dello 0,9% nel 2024.
L'opinione mediana di un campione ridotto di economisti che hanno fornito risposte sulla probabilità di una recessione entro un anno è scesa ulteriormente al 30%, dopo essere scesa sotto il 50% per la prima volta in quasi un anno il mese scorso. Il picco è stato del 65% nell'ottobre 2022.
"Nella nostra previsione di base, l'economia entra in recessione nella prima metà del prossimo anno, il che porterebbe la Fed a tagliare entro il secondo trimestre. Ma il rischio è che la crescita regga e che il primo taglio venga posticipato", ha detto Hollenhorst di Citi.
(Per altre storie del sondaggio economico globale di Reuters: )
