La Banca di Thailandia ha mantenuto il suo tasso di interesse di riferimento ad un minimo record mercoledì, ma un voto diviso sulla decisione è stato un segnale ai mercati che la banca centrale potrebbe aumentare i tassi di interesse già ad agosto.

La Tailandia è stata tra le banche centrali asiatiche meno falcidiate, mantenendo la sua politica incentrata sul sostegno ad un'economia che sta ancora lottando con la pandemia - in particolare la mancanza di turisti cinesi - e insistendo sul fatto che l'inflazione guidata dall'offerta è meglio gestita attraverso misure fiscali e controlli sui prezzi, non sui tassi.

Kobsidthi Silpachai, responsabile della ricerca sui mercati dei capitali di Kasikornbank, si aspetta che il BOT aumenti i tassi ad agosto di 25 punti base allo 0,75%, ma ritiene che tale inasprimento sarebbe per lo più un gesto simbolico nei confronti dei mercati, più che un tentativo di affrontare l'inflazione.

"Un rialzo è puramente cerimoniale per evitare le critiche sul fatto che sia bloccato in una marcia neutra", ha detto. "Come la Fed, non vogliono essere colti in ritardo rispetto alla curva".

Tre dei sette membri del comitato del BOT hanno votato per un aumento dei tassi questa settimana, in contrasto con la riunione di agosto in cui due membri avevano votato per un taglio. Kobsidthi ha detto che la nuova preoccupazione del consiglio per l'inflazione potrebbe non durare se le minacce alla crescita economica avranno la precedenza.

L'inflazione principale della Thailandia ha toccato un massimo di quasi 14 anni, pari al 7,1%, a maggio, ben al di sopra dell'intervallo target del BOT (1-3%). Il BOT prevede un'inflazione del 6,2% per tutto il 2022.

Altri analisti vedono la convinzione della Banca Centrale nel riconoscere l'inflazione come un problema, e hanno aggiunto una serie di rialzi dei tassi alle loro proiezioni per quest'anno, rispetto a nessuna precedente.

Ma vedono ancora dei limiti al ritmo di inasprimento, data la fragilità del contesto economico.

"Se i rialzi dei tassi previsti interrompono la ripresa o se l'economia globale subisce un forte rallentamento, il BOT potrebbe scegliere di frenare (i rialzi)", ha detto l'economista di Tisco Group Thammarat Kittisiripat.

Si aspetta un aumento dei tassi di un quarto di punto in ciascuna delle tre riunioni rimanenti di quest'anno, portando il tasso all'1,25%.

POSTUMI DELLA PANDEMIA

I responsabili politici hanno promesso che le impostazioni fiscali e monetarie continueranno a sostenere la nascente ripresa, con un turismo vitale in ritardo senza i turisti cinesi, che non possono visitarlo a causa delle rigide restrizioni COVID-19 che vietano i viaggi in uscita.

La Cina ha rappresentato oltre un quarto dei 40 milioni di visitatori stranieri nel 2019 pre-pandemia.

Il BOT prevede 6 milioni di arrivi di turisti stranieri quest'anno e 19 milioni l'anno prossimo, grazie all'alleggerimento delle restrizioni COVID-19. Prevede una crescita economica del 3,3% quest'anno, dopo una crescita dell'1,5% l'anno scorso, tra le più basse della regione.

A differenza dei passati cicli di inasprimento globale, i mercati dei capitali thailandesi rimangono in buona forma grazie a riserve estere molto più elevate e a un basso debito estero, riducendo qualsiasi pressione immediata per far fronte ai rialzi dei tassi statunitensi.

La Thailandia non ha registrato alcun deflusso netto di capitali quest'anno - al contrario, i suoi mercati obbligazionari e azionari hanno registrato afflussi netti per 157 miliardi di baht (4,53 miliardi di dollari).

Un baht debole, vicino ai minimi di cinque anni, non è considerato una grande preoccupazione per il governo, che lo vede come un bene per le esportazioni, un grande aiuto per la competitività dell'enorme settore delle esportazioni della Thailandia.

Mentre la maggior parte delle altre banche centrali asiatiche ha avviato una stretta monetaria aggressiva per arginare il rapido aumento dei prezzi, molte aziende thailandesi devono ancora fare i conti con questa prospettiva.

KriengkraiThiennukul, presidente della Federazione delle Industrie Thailandesi, ha detto che le aziende più piccole devono ancora riprendersi dalla pandemia.

"L'aumento dei tassi può essere necessario, ma il BOT deve essere attento a non appesantire gli operatori commerciali e i mutuatari, dato che i livelli di debito sono ancora elevati", ha detto.

(1 dollaro = 34,66 baht)