Bitcoin: verso l'infinito...

Dal 11 gennaio 2024, gli undici ETF bitcoin Spot hanno accumulato più di 8.000 miliardi di dollari di attività gestite negli Stati Uniti. I più ottimisti della criptosfera ritengono ora che l'evoluzione del prezzo del bitcoin potrebbe essere simile a quella dell'oro quando gli ETF ancorati al metallo prezioso sono stati lanciati sul mercato.

Il primo ETF americano sull'oro è stato introdotto in Borsa il 18 novembre 2004. All'epoca, la capitalizzazione di mercato dell'oro era stimata tra 1,7 e 1,8 trilioni di dollari, per raggiungere circa 14 trilioni di dollari 20 anni dopo, con un incremento del 723% nel periodo.

È dunque intuibile dove vogliono andare a parare i più ferventi speculatori del BTC. Se questo schema dovesse ripetersi per il bitcoin, con un aumento del 723% da oggi per un BTC che vale 43.000 dollari, potremmo ritrovarlo a 310.890 dollari in più. Detto ciò, gran parte della comunità ritiene che il bitcoin raggiungerà questa valutazione in meno di 20 anni. Ma osservando la progressione del bitcoin, in particolare attraverso il prisma della sua volatilità, emerge una tendenza per i prossimi anni.

... ma non oltre

La volatilità è un aspetto intrinseco alla dinamica del mercato del bitcoin, spesso citato nelle discussioni sulla sua validità come investimento. Nonostante il rischio percepito associato alla sua elevata volatilità, il bitcoin ha mostrato rendimenti che hanno fatto la copertina dei giornali finanziari, con una media annuale di circa il 50% nell'ultimo decennio, in un contesto di tasso di volatilità annualizzato dell'80%.

Per mettere questo discorso in prospettiva, l'indice S&P 500 ha mostrato una volatilità annualizzata inferiore al 20% nello stesso periodo. In generale, molti investitori potrebbero sperare in un rendimento medio annuale del 50%, ma non riuscirebbero a dormire la notte con una volatilità annualizzata dell'80%. Tuttavia, nei prossimi anni le cose potrebbero cambiare.

Come illustrato sotto da Brent Donnelly di Spectra Markets, la volatilità del bitcoin sta diminuendo sul lungo termine, e ciò da molti anni, quindi indipendentemente dall'influenza degli ETF. Tale tendenza riflette la maturazione del mercato, con l'aumento dei prezzi, della capitalizzazione e della partecipazione, che contribuiscono tutti alla riduzione della volatilità. Il grafico presente più in basso presenta due aspetti da tenere in considerazione.

  1. Sull'asse orizzontale, vediamo la capitalizzazione del bitcoin in miliardi di dollari. Nel 2014, questa capitalizzazione si attestava intorno al miliardo di dollari. Verso la fine del 2017, era salita oltre i 10 miliardi, raggiungendo in seguito i 50 miliardi di dollari. Per il picco osservato nel 2021, la capitalizzazione è esplosa, salendo a circa 1.000 miliardi di dollari. La seguente rappresentazione utilizza una scala logaritmica, sottolineando che l'aumento di valore non è lineare ma molto più accelerato.
  2. Sull'asse verticale, osserviamo la volatilità del BTC su un periodo annualizzato di 90 giorni. Il numero 150 indica una volatilità del 150%, considerata estremamente alta. A confronto, il picco della bolla del 2021 appare verso la metà di questo asse, in contrasto con il picco più elevato del 2014. Ciò suggerisce che, nonostante il 2021 abbia segnato un altro picco significativo del prezzo del bitcoin (in termini assoluti), la volatilità del prezzo era nettamente ridotta rispetto a sette anni prima.

Capitalizzazione del bitcoin rispetto alla sua volatilità - Spectra Markets

Il grafico seguente mostra semplicemente la volatilità del bitcoin su 90 giorni, evidenziando chiaramente che il BTC si sta placando nel tempo.

La volatilità del bitcoin su periodi di 90 giorni - Spectra Markets

Come mostra il grafico sopra, durante un intervallo di 90 giorni nel 2014, la volatilità dei prezzi del BTC ha superato la soglia del 200%. Dopo quel periodo eccezionale, non si è più assistito a una simile volatilità. Ciò non esclude la possibilità di rivedere tali livelli in futuro, ma questa non è stata la tendenza dominante. Nel 2023, la volatilità del bitcoin su un periodo analogo di 90 giorni era inferiore al 50%. Sebbene sia imprevedibile determinare se questa tendenza si manterrà, è da notare che questo rappresenta un cambiamento significativo rispetto alle precedenti osservazioni della serie storica.

Inoltre, questo indebolimento della volatilità si percepisce anche osservando i periodi rialzisti e ribassisti del prezzo del bitcoin. I due grafici sottostanti mostrano l'evoluzione del BTC attraverso i suoi cicli rialzisti e ribassisti, ovvero tra i massimi storici, durante i mercati rialzisti, e i suoi minimi assoluti, durante i mercati ribassisti.

Cicli ribassisti del bitcoin - MarketScreener

Cicli rialzisti del bitcoin - MarketScreener

Gli ETF hanno aggiunto un ulteriore strato nella maturazione del bitcoin offrendo un percorso di investimento regolamentato, accessibile e semplificato, aumentando di conseguenza il suo appeal per una base di investitori più ampia. Questi strumenti finanziari giocheranno a favore di una volatilità che molto probabilmente si ridurrà nel tempo, o almeno continuerà ad attenuare le fluttuazioni del prezzo del bitcoin tra i cicli rialzisti e ribassisti.