Le azioni asiatiche hanno iniziato la settimana con un po' di esitazione, mentre l'oro ha raggiunto un nuovo picco e i Treasury si sono imbattuti in prese di profitto sui loro recenti guadagni stellari. Il petrolio non è riuscito a sostenere il rally iniziale che ha seguito la notizia degli attacchi alle navi commerciali nel Mar Rosso.
Tre navi sono state attaccate in acque internazionali domenica, mentre il gruppo Houthi dello Yemen ha rivendicato attacchi con droni e missili contro due navi israeliane nella zona.
La minaccia a una rotta di navigazione globale così importante potrebbe aumentare la pressione inflazionistica, anche se l'impatto è sembrato finora limitato. In particolare, i prezzi del petrolio hanno perso i guadagni iniziali e il Brent è sceso di circa 57 centesimi a 78,31 dollari al barile, a causa dei dubbi sulla capacità dell'OPEC+ di mantenere i tagli alla produzione previsti, in particolare da parte di alcuni Paesi africani.
Allo stesso tempo, la produzione di petrolio degli Stati Uniti è a livelli record, oltre i 13 milioni di barili al giorno, e il numero di impianti di perforazione continua ad aumentare. Ciò significa che gli Stati Uniti stanno producendo più petrolio dell'Arabia Saudita in questo momento.
Una commodity che si sta comportando meglio è l'oro, che questa mattina ha avuto un'impennata improvvisa, raggiungendo per la prima volta i 2.111 dollari l'oncia, prima di ridurre i guadagni a 2.086 dollari.
Non c'è stato un catalizzatore evidente per la mossa, lasciando che i commercianti sospettassero la mano nascosta dei fondi CTA e algo che seguono il trend dopo la rottura di un triplo top intorno a 2.107 dollari.
Anche le banche centrali si sono dimostrate delle cimici dell'oro, acquistando un netto di 800 tonnellate metriche nell'anno fino a settembre, un record per quel periodo. I rialzisti stanno ora valutando gli obiettivi grafici a 2.240 e 2.400 dollari.
I prezzi di mercato per i tagli dei tassi precoci e aggressivi sono chiaramente positivi per l'oro non redditizio, con i futures sui Fed fund che attualmente implicano una probabilità del 59% di un taglio degli Stati Uniti già a marzo. Una settimana fa, tale probabilità si aggirava intorno al 20%.
Ci sono anche 125 punti base (bps) di allentamento implicito per tutto il 2024, in aumento rispetto agli 80 bps di un paio di settimane fa.
Inoltre, i mercati stanno valutando una probabilità dell'80% di un allentamento della BCE a marzo, anche se il capo della Bundesbank, un falco, ha respinto tali prospettive in un'intervista rilasciata nel fine settimana.
Il Presidente della BCE Christine Lagarde avrà la possibilità di commentare in un discorso e in un'intervista più tardi, lunedì.
Una quotazione così estrema rende il mercato vulnerabile ai contraccolpi, e sia i Fed fund che i Treasury sono stati oggetto di vendite lunedì. I rendimenti dei titoli a due anni statunitensi sono aumentati di quasi 4 punti base, ma questo segue un calo di 40 punti base della scorsa settimana.
Anche i bund tedeschi a due anni sembrano suscettibili di una presa di profitto, dopo che i rendimenti sono scesi di 41 punti base la scorsa settimana.
Le obbligazioni hanno bisogno che le buste paga statunitensi di novembre, venerdì, siano abbastanza solide da sostenere lo scenario di soft-landing, ma non così forti da minacciare la possibilità di un allentamento.
Le previsioni mediane prevedono un aumento delle buste paga di 180.000 unità, mantenendo la disoccupazione stabile al 3,9%.
Molti analisti sospettano che i rischi siano al rialzo, con Goldman Sachs che prevede un aumento di 238.000 unità, compresa una parte dei lavoratori che rientrano dagli scioperi, e un tasso di disoccupazione del 3,8%.
Sviluppi chiave che potrebbero influenzare i mercati lunedì:
- Discorso e Q&A del Presidente della BCE Christine Lagarde
- Intervento del Primo Vice Governatore della Riksbank Anna Breman, Riksbank pubblica i verbali della riunione politica
- Dati commerciali tedeschi per ottobre, indice di fiducia della zona euro per dicembre. Dati sulle vendite di beni durevoli e auto negli Stati Uniti.
