TING LU, JING WANG, HARRY ZHANG, HANNAH LIU, ECONOMISTI, NOMURA
"Nel complesso, la consideriamo una proposta relativamente conservativa ma pragmatica per realizzare una ripresa economica sana e organica dopo le enormi perturbazioni dello scorso anno causate dalla COVID zero, e non vediamo ancora alcun segno di un programma di stimolo massiccio.
"A nostro avviso, l'obiettivo di crescita del PIL di "circa il 5,0%" è una scelta ragionevole e razionale, in quanto l'economia cinese è ancora destinata ad affrontare molteplici venti contrari nel corso dell'anno".
IRIS PANG, CAPO ECONOMISTA, GREATER CHINA, ING CHINA
"Nel complesso, il Governo si rende conto della forza e delle debolezze dell'economia.
"Non è eccessivamente ottimista e non spende troppo per stimolare la crescita. Si concentra maggiormente sulle sfide di crescita a lungo termine.
"A nostro avviso, il raggiungimento di questi obiettivi non sarà molto impegnativo".
ZHIWEI ZHANG, PRESIDENTE E CAPO ECONOMISTA, PINPOINT ASSET MANAGEMENT
"L'obiettivo di crescita si è collocato nella fascia bassa delle aspettative del mercato. Ma deve essere considerato come un livello minimo di crescita che il governo è disposto a tollerare.
"Infatti, data la base molto bassa delle attività economiche dello scorso anno, è improbabile che la crescita scenda sotto il 5%. L'NPC non prevede alcuno stimolo fiscale, il che non sorprende, dato che la ripresa economica è già in corso. Il forte PMI dimostra che l'urgenza di eseguire grandi stimoli non è elevata.
"Dato il completo rimpasto di governo, una questione chiave da tenere d'occhio nei prossimi mesi è il modo in cui i nuovi leader stimoleranno la fiducia del settore privato. A mio avviso, questo è più importante delle politiche fiscali e monetarie".
TOMMY XIE, RESPONSABILE DELLA RICERCA SULLA CINA MAGGIORE, OCBC BANK
"La previsione di crescita conservativa è stata probabilmente attribuita a tre motivi.
"In primo luogo, dimostra che i responsabili politici cinesi hanno preso in considerazione le crescenti incertezze dovute al rallentamento globale e alle crescenti tensioni geopolitiche.
"In secondo luogo, la Cina ha anche imparato la lezione del 2022, quando ha mancato l'obiettivo di crescita con un ampio margine per la prima volta nella storia moderna. Nel 2021, il governo cinese è stato piacevolmente sorpreso nel vedere che la crescita effettiva ha superato l'obiettivo del 6%, raggiungendo l'8,4%. Vale la pena notare che battere le aspettative è generalmente considerato meglio che mancarle.
"In terzo luogo, ha anche mostrato la crescente enfasi della Cina sulla crescita di qualità, per trovare un equilibrio tra l'agenda a breve termine e la crescita sostenibile a medio termine.
"Nonostante l'obiettivo di crescita leggermente più debole del previsto, non crediamo che il mercato debba essere deluso da questo rapporto sul lavoro del Governo, poiché i dettagli sottostanti mostrano che la crescita continua ad essere la priorità per il 2023".
TAO WANG, RESPONSABILE DELLA RICERCA ECONOMICA SULLA CINA, UBS INVESTMENT BANK
"Dato che questo è l'anno della transizione della leadership governativa, il Rapporto sul lavoro del Governo dell'NPC è stato relativamente breve nel descrivere le misure politiche di quest'anno, lasciando probabilmente i dettagli al nuovo Governo.
"Riteniamo che ci sia spazio per un aumento dei prestiti della banca politica per sostenere gli investimenti infrastrutturali, una forma di 'coordinamento della politica monetaria e fiscale', ed è possibile che alcune misure di sostegno ai consumi vengano implementate da più governi locali in seguito.
"Aggiorniamo le previsioni di crescita del PIL cinese per il 2023-2024 al 5,4% e al 5,2%, rispettivamente, dagli attuali 4,9% e 4,8%. La riapertura economica sta procedendo meglio di quanto avevamo previsto in precedenza... Anche l'economia globale si è dimostrata più resistente di quanto pensassimo in precedenza, e c'è un potenziale rialzo con il supporto delle politiche".
TIANCHEN XU, ECONOMISTA-CINA, ECONOMIST INTELLIGENCE UNIT
"Non vedo l'obiettivo di bassa crescita come un'indicazione del pessimismo del governo. Il Governo ha fatto qualcosa di simile nel 2021. Raggiungere il 5% non dovrebbe essere difficile, data la bassa base di confronto dell'anno scorso e la robusta ripresa che stiamo vedendo ora. Ciò significa che il Governo sarà più 'parsimonioso' nelle sue politiche di sostegno come l'accomodamento monetario, la spesa per le infrastrutture, ecc.
"L'emissione di obbligazioni speciali degli enti locali è stato uno strumento importante per sostenere la crescita nella seconda amministrazione di Xi. La quota per il 2023 è di 3,8 trilioni di yuan. Si tratta di una quota superiore a quella fissata durante le due sessioni (3,65 trilioni di yuan) nel 2022. Ma vale la pena notare che il Governo ha finito per stanziare più di 4,1 trilioni di yuan di tale quota nel 2022 per combattere un forte rallentamento. Rispetto a ciò, 3,8 trilioni rappresentano una sorta di riduzione.
"Il Governo rimane un po' cauto sulla sua politica nei confronti del mercato immobiliare. Il Premier Li non ha parlato di ulteriori allentamenti per stimolare la domanda, ma si è concentrato piuttosto sull'alleggerimento delle tensioni finanziarie dei bravi costruttori".
SHUJIN CHEN, RESPONSABILE DELLA RICERCA SUI FICHI IN CINA, JEFFERIES, HONG KONG
"Nel complesso, non vediamo un grande impatto sul mercato azionario da queste notizie. L'obiettivo di crescita del PIL potrebbe essere leggermente negativo, ma è probabile che il rendimento obbligazionario diminuisca un po' rispetto al livello attuale, a causa dell'aspettativa degli investitori di un taglio del RRR e della debolezza dell'economia.
"I prossimi appuntamenti da tenere d'occhio durante le 'due sessioni' di questa settimana: 1) la relazione sulla riforma delle istituzioni del Partito e dello Stato, 2) i leader chiave delle autorità di regolamentazione finanziaria.
"Sono probabili il consolidamento del potere, i potenziali cambi di leader e una maggiore campagna anti-corruzione nel settore finanziario. Ribadiamo la nostra visione di range-bound/correzione in febbraio-marzo".
