La corsa all'acquisizione del fallimento di Dewan Housing Finance Corporation Limited (NSEI: DHFL) si è intensificata con gli offerenti principali Oaktree Capital Management, L.P. e Piramal Enterprises Limited (BSE:500302) che hanno offerto di addolcire le loro offerte mentre il processo di vendita entrava nelle trattative finali, hanno detto due persone direttamente a conoscenza degli sviluppi. Gli offerenti hanno accettato di migliorare le loro proposte dopo che il Comitato dei creditori (CoC) di DHFL ha trovato le offerte di Oaktree e Piramal nella quarta tornata di offerte ugualmente competitive, hanno detto le persone in condizione di anonimato. Gli sviluppi dimostrano l'accesa competizione tra i due pretendenti a rilevare il finanziatore domestico, nel contesto di un significativo recupero della qualità delle sue attività rispetto ai primi mesi della pandemia e di una più ampia ripresa dello spazio non bancario, aiutata dal calo dei costi del credito.

Nell'ultimo incontro con i finanziatori del 18 dicembre, il gruppo Piramal ha proposto di investire altri 40.000 milioni di INR - 50.000 milioni di INR in DHFL se vincerà l'offerta, ha detto una delle due persone sopra citate, che è anche un membro del panel dei finanziatori. Piramal aveva fatto un'offerta di 322.500 milioni di rupie nel quarto round, leggermente inferiore all'offerta di Oaktree di 327.000 milioni di rupie. L'attrattiva di un'offerta viene comunque giudicata in base alla quantità di denaro offerto in anticipo dai finanziatori e ad altri criteri.

Oaktree ha anche accettato di alleggerire una delle condizioni chiave della sua offerta. Si è offerta di specificare il periodo della trattenuta di INR 15.000 milioni per far fronte a potenziali imprevisti derivanti dall'attività di assicurazione sulla vita di DHFL, ha detto la persona. Nella sua offerta, Oaktree aveva menzionato una clausola che affermava che la somma sarebbe stata trattenuta come holdback da Oaktree per un periodo non specificato dalla sua offerta di pagamento anticipato del valore di INR 117.000 milioni.

L'azienda ha detto che il denaro sarà utilizzato per pagare potenziali imprevisti derivanti dall'attività di assicurazione sulla vita di DHFL. "I finanziatori non sono soddisfatti di questa proposta condizionale, in quanto dà adito a diverse incertezze. Il CdC ha chiesto a Oaktree di specificare il periodo per il quale la clausola di holdback sarà efficace.

Inoltre, Oaktree ha accettato di specificare la durata dell'holdback", ha detto la prima persona. I finanziatori metteranno ai voti le due offerte il 23 dicembre 200 per selezionare il nuovo proprietario di DHFL, che sarà anche trasmesso all'NCLT per l'approvazione. L'offerta di Piramal di rafforzare il suo investimento nell'azienda acquisita arriva dopo che la CoC ha chiesto come intende sostenere l'attività di prestito di DHFL se la liquidità nei libri contabili viene utilizzata per pagare i creditori.

"Circa 90.000 milioni di INR - 95.000 milioni di INR sono presenti come liquidità nei libri contabili di DHFL, ma non appartengono a nessun offerente, bensì al creditore. Se questa liquidità è destinata a essere rimborsata ai creditori, non rimarrà quasi nulla nel libro. Abbiamo chiesto a Piramal che per sostenere e migliorare l'attività di DHFL, dovrebbe apportare almeno il 15-20% separatamente per garantire un capitale di lavoro sufficiente a sostenere la crescita di DHFL dopo l'acquisizione", ha detto la seconda persona, che è anche un membro del CdC.

"A questo proposito, Piramal ha offerto di infondere da 40.000 a 50.000 milioni di INR di capitale fresco in DHFL". A Piramal è stato anche chiesto come migliorare il rating del credito dell'azienda (l'entità che si formerà dopo che Piramal avrà fuso la sua unità di servizi finanziari con DHFL), in modo che i titoli di debito che DHFL intende vendere ai finanziatori dopo la fusione proposta abbiano un valore di mercato sufficiente. Piramal ha proposto nella sua offerta che l'entità risultante dalla fusione venderà obbligazioni non convertibili (NCD) per un valore di 195.000 milioni di INR con una cedola del 6,75% ai finanziatori, se il gruppo vincerà l'asta di DHFL.

Poiché il CdC non è sicuro della struttura che Oaktree impiegherà per detenere il ramo assicurativo di DHFL, dopo un incontro tenutosi il 18 dicembre 2020 Oaktree ha accettato di ritagliare una nuova struttura e di fare chiarezza su questo argomento. Il limite FDI nel settore assicurativo è del 49% e Prudential Holdings possiede già il 49% del ramo vita di DHFL. Un portavoce di Oaktree Capital Management, con sede a Hong Kong, ha rifiutato di commentare.

Anche un portavoce di Piramal ha rifiutato di commentare.