L'ex gestore di portafoglio di Odey Asset Management (OAM), James Hanbury, ha assunto posizioni corte contro il private equity, che probabilmente faticherà a finanziare e rifinanziare le operazioni a causa del calo delle valutazioni delle aziende e dell'aumento dei tassi, secondo una lettera visionata da Reuters.

"Vediamo una crescente probabilità che i problemi del private equity causino un considerevole danno collaterale al resto dell'economia", si legge nella lettera agli investitori di settembre di Hanbury e del collega Jamie Grimston, gestore di portafoglio presso Lancaster Investment Management.

Hanbury si è trasferito a Lancaster Investment Management a luglio, portando con sé un fondo d'investimento e il suo team d'investimento, in seguito alle accuse di cattiva condotta sessuale nei confronti di Crispin Odey, fondatore di OAM. Odey ha negato le accuse.

I tassi di interesse più elevati hanno aumentato i costi di pagamento del debito che metteranno sotto pressione le aziende, prosciugando i loro flussi di cassa e deprimendo le loro valutazioni, si legge nella lettera agli investitori.

Il private equity ha concentrato i suoi investimenti su aziende ad alta leva finanziaria che sono vulnerabili all'aumento dei tassi, tra cui la tecnologia, la biotecnologia, l'immobiliare, le infrastrutture e l'energia rinnovabile, ha aggiunto.

"Il debito a tasso variabile rappresenta oltre il 70% dei prestiti delle società collegate al private equity", si legge nella lettera. I pagamenti dovuti sul debito a tasso variabile aumentano insieme ai tassi di interesse.

Nel corso del prossimo anno, il settore dovrà affrontare "un muro di richieste di rifinanziamento", ha osservato la lettera.

Mentre molte aziende hanno spinto gli obblighi di debito al 2023-2024, i gestori di fondi Lancaster intendono concentrarsi sulle aziende con debito in scadenza nel 2025.

Il WS Lancaster Absolute Return Fund ha attualmente le sue principali posizioni corte nell'indice Russell 2000, di cui il 40% delle aziende sono in perdita, si legge nella lettera.

Una posizione corta è essenzialmente una scommessa sul fatto che un'attività si indebolirà nel prezzo.

Questa posizione ha ottenuto una buona performance e ha contribuito ai rendimenti positivi di settembre del fondo. Le posizioni corte su singoli titoli nominati possono essere aggiunte ora che il fondo è passato da Odey Asset Management a Lancaster Investment Management e ha instaurato rapporti di prestito con i suoi intermediari principali, si legge nella lettera.

Le divisioni di prime brokerage delle banche prestano denaro agli hedge fund in modo che possano fare scommesse corte su società, indici e fondi negoziati in borsa.

Il fondo da 385 milioni di sterline (468,04 milioni di dollari) ha chiuso il mese di settembre in rialzo del 4%, ma ha comunque registrato una performance negativa per l'anno del 4,7%, che comprende il periodo precedente e successivo all'uscita del fondo da OAM.

La lettera agli investitori mostrava anche che il fondo aveva una posizione lunga sull'hedge fund Man Group, quotato nel Regno Unito, e sul conglomerato di vendita al dettaglio Frasers Group.

Lancaster Investment Management, Man Group, Frasers e Crispin Odey non hanno risposto immediatamente a una richiesta di commento.

(1 dollaro = 0,8226 sterline) (Servizio di Nell Mackenzie; Redazione di Sharon Singleton)