Negli ultimi anni, il livello dei depositi a vista era aumentato quasi settimanalmente, in quanto la Banca Nazionale acquistava valute estere dalle banche commerciali con franchi appena creati.

Di conseguenza, i conti di deposito a vista delle banche commerciali si sono espansi, aumentando di 29 miliardi di franchi solo quest'anno, mentre la BNS lottava per arginare l'ascesa del franco, bene rifugio.

Ma i dati hanno mostrato che il livello totale dei depositi a vista è sceso di 3,37 miliardi di franchi a 748,46 miliardi di franchi la scorsa settimana, il maggior calo settimanale dall'inizio del 2012.

La BNS ha rifiutato di commentare le ragioni del calo.

Gli analisti hanno detto che il calo indica che la BNS ha interrotto gli interventi e ha accettato il recente rafforzamento del franco da quando la banca centrale ha aumentato il tasso di interesse il 16 giugno.

"Dopo l'aumento dei tassi d'interesse di due settimane fa, gli aumenti di valore del franco erano attesi", ha dichiarato Maxime Botteron, economista del Credit Suisse.

"Dato che l'inflazione si sta avvicinando al 3% in Svizzera, impedire al franco svizzero di apprezzarsi attraverso gli acquisti di valuta estera non sarebbe una politica appropriata. Gli acquisti di valuta estera dovrebbero quindi appartenere al passato".

Gli analisti non credono che la BNS abbia acquistato franchi dalle banche commerciali titolari di depositi a vista utilizzando le valute estere che detiene, un modo in cui i depositi a vista potrebbero essere ridotti.

Un franco ancora più forte potrebbe contribuire a frenare l'inflazione svizzera, mentre la BNS ha anche detto che prenderebbe in considerazione la vendita di valute estere se il franco dovesse indebolirsi.

"Non pensiamo che a EURCHF 1,01 la BNS rafforzerà attivamente il franco svizzero. Questo sarebbe il caso a 1,10", ha detto Alessandro Bee, economista di UBS.

Anche i depositi a vista potrebbero essere diminuiti, in quanto la BNS ha probabilmente ridotto il numero di operazioni di riacquisto di liquidità (REPO) dopo aver abbassato la soglia oltre la quale si applica il tasso di interesse negativo.

Ciò significa che un maggior numero di riserve delle banche sono coperte dal tasso d'interesse del -0,25%, offrendo loro un minor incentivo a prendere in prestito denaro dalla BNS tramite le REPO.

La quantità di denaro detenuta attraverso i depositi a vista sarà diminuita, in quanto le banche prenderanno meno prestiti con le operazioni REPO e rimborseranno la BNS per i REPO già in essere, ha affermato Botteron del Credit Suisse.

Un altro fattore potrebbe essere l'aumento dei prelievi di contanti dalle banche da parte dei clienti in vacanza, che vengono detratti dai loro depositi a vista.

"Non possiamo inoltre escludere le fluttuazioni stagionali", ha detto Karsten Junius, economista di J.Safra Sarasin. "Potrebbe essere che le banche commerciali abbiano ridotto i loro depositi perché le famiglie hanno bisogno di più contanti per la stagione dei viaggi".