DARMSTADT (dpa-AFX) - Nella battaglia per l'acquisizione di Software AG, gli azionisti hanno criticato il management per il suo recente operato. Gli azionisti erano preoccupati soprattutto per la

Gli azionisti erano preoccupati soprattutto per la valutazione del fornitore di software nel contesto della prevista acquisizione, ma anche per la minaccia di conflitti di interesse sullo sfondo. Nel frattempo, il capo di Software AG, Sanjay Brahmawar, ha difeso l'offerta di Silver Lake, favorita dal management del gruppo. I californiani sono il "partner perfetto" per il percorso di ristrutturazione che ha intrapreso, ha dichiarato il manager durante l'assemblea generale annuale di mercoledì a Darmstadt.

Il fatto che i rappresentanti dell'investitore tecnologico statunitense Silver Lake nel consiglio di sorveglianza dell'azienda di Darmstadt si siano assentati dall'assemblea degli azionisti "per motivi personali" non ha facilitato la situazione. Dal punto di vista dei rappresentanti degli azionisti, sembra che abbiano preso un po' troppo alla lettera il loro annuncio di rimanere fuori dal processo di acquisizione.

Silver Lake offre attualmente 32 euro per azione dopo aver alzato l'offerta. La rivale Bain Capital, attraverso la sua società di portafoglio Rocket Software, vuole pagare almeno 34 euro - e addirittura 36 euro se la fondazione Software AG e Silver Lake fanno un colpo. Tuttavia, Brahmawar considera l'offerta di Bain "non superiore".

Durante il dibattito è emerso chiaramente che gli azionisti sono molto critici nei confronti dell'approccio dell'azienda. "Se un offerente vuole rilevare Software AG, deve pagare un prezzo equo", ha chiesto Martin Weimann, che ha detto di rappresentare diversi azionisti. "Sono gli azionisti a decidere e non voi", ha detto rivolgendosi alla direzione dell'azienda. Ha dato l'impressione che Silver Lake avrebbe potuto essere "trattata con gentilezza" in quanto investitore esistente e con rappresentanti nel consiglio di sorveglianza. Bisogna fare attenzione che "non ci siano offerte vantaggiose per gli insider", ha detto. Se necessario, Weimann ha dichiarato che interverrà presso l'autorità di vigilanza finanziaria Bafin e i tribunali per garantire il rispetto degli standard minimi.

Da quando Silver Lake si è unita all'azienda di Darmstadt come investitore attraverso un'obbligazione convertibile, un anno fa, due persone designate da Silver Lake siedono nel consiglio di sorveglianza di Software AG, Christian Lucas è addirittura presidente del consiglio. Lui e James Whitehurst sono rimasti fuori dall'evento di metà settimana "per motivi personali". In risposta alle domande, la direzione dell'AGM non ha voluto fornire ulteriori dettagli sulle ragioni.

"Credo sia una mancanza di rispetto nei confronti degli azionisti il fatto che il signor Lucas non si presenti nemmeno in video", ha dichiarato Christian Strenger, che ha detto di parlare a nome di circa il cinque per cento delle azioni. Il rappresentante degli azionisti è direttore di un centro di ricerca sulla buona governance aziendale presso la Scuola privata di Finanza e Management di Francoforte. Strenger ha anche criticato i troppi mandati di Lucas in organismi di controllo, tra cui cinque presidenze. Lucas è co-direttore generale di Silver Lake nella regione europea e come tale è rappresentato in molti consigli di sorveglianza delle partecipazioni dell'investitore.

Nella guerra di offerte per l'azienda di Darmstadt è emerso di recente un braccio di ferro: nel peggiore dei casi, il management teme un blocco strategico, come ha dichiarato il direttore finanziario Daniela Bünger. Il contesto: Silver Lake ha già concluso un accordo di acquisto per il 25,1% delle azioni con il precedente azionista di maggioranza, la Software AG Foundation. Attraverso ulteriori acquisizioni, gli americani hanno quindi raccolto una quota totale del 30,1%. Secondo Silver Lake, la fondazione del cofondatore dell'azienda Peter Schnell non può recedere dall'accordo di acquisto.

Secondo le ultime informazioni, Bain ha accesso a un buon 10% delle azioni. Se Silver Lake dovesse rimanere ferma e non tirarsi indietro di fronte all'offerta più alta del concorrente, Bain potrebbe diventare un altro importante azionista con interessi divergenti nell'azienda - se acquisirà anche quote aggiuntive significative.

Nel frattempo, diversi grandi investitori hanno criticato aspramente Software AG per non aver accettato la controfferta. Il gestore patrimoniale britannico Schroders e l'investitore statunitense Harris Associates, tra gli altri, hanno mosso tali accuse. In risposta alle domande degli investitori, la società ha dichiarato che: Il management ha affrontato l'offerta di Bain e dei rappresentanti dell'investitore finanziario in diverse occasioni. Alla fine, Software AG continuerà a sostenere Silver Lake.

L'azienda prevede di pubblicare il documento di offerta questo venerdì o lunedì. Questo sarà poi rivisto con l'aiuto di consulenti esterni, ha detto Brahmawar. Silver Lake vuole in definitiva togliere Software AG dalla borsa.

Brahmawar presume che Silver Lake continuerà a sostenere il suo costoso percorso di ristrutturazione verso un modello di business ad abbonamento nei prossimi anni - e spera anche che questo funzionerà meglio fuori dal mercato azionario.

In borsa, l'azienda è in difficoltà a causa dei risultati altalenanti e della mancanza di crescita. Prima che venissero resi noti i piani di acquisizione, il prezzo delle azioni si aggirava intorno ai 20 euro, mentre nell'autunno del 2021 era ancora ben al di sopra dei 40 euro. Silver Lake promette inoltre che l'azienda resterà indipendente e manterrà la sua sede a Darmstadt.

Bain, invece, vuole fondere Software AG con Rocket. Questo potrebbe influire anche sulla struttura complessiva dell'azienda. Tuttavia, Bain condivide la visione di una fusione che protegga l'identità e la cultura di entrambe le aziende, ha dichiarato Rocket Software.

"Una cosa non deve accadere: Che Software AG venga saccheggiata da chiunque compri qui", ha detto Andreas Schmidt della Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK), che ha anche criticato l'operato del management nell'attività quotidiana. Negli ultimi anni la Software AG è più o meno fallita, ha detto. "La ristrutturazione non sta dando i suoi frutti", ha analizzato./men/tav/ngu